财务业绩概览 - 2025年前三季度营业收入达441.91亿元，同比增长13.29% [2] - 2025年前三季度归母净利润为3.55亿元，同比增长20.89倍 [2] 铜基材料业务 - 铜导体产品批量供货于机器人及线束知名企业，并拓展至5G通讯、智能互联、海洋工程等新兴领域 [3] - 精密铜带应用于屏蔽罩、高速连接器、集成电路引线框架等5G关键部件 [3] - 异形铜导体切入船用电缆、海上风电及海底电缆等中高压传输场景 [3] - 年产5万吨高精铜合金带箔材项目计划于年内建成投产，实现紫铜带箔量产 [3] - 年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）计划于年内建成投产 [3] - 2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目计划于年内建成投产，满足AI算力数据屏蔽线需求 [3] - 4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导体项目计划于年内建成投产 [3] 军工碳材料业务（江苏天鸟） - 天鸟高新为国家航空航天重大工程配套核心单位，产品覆盖航天固体火箭发动机喷管喉衬、防热结构、透波材料等 [3] - 公司打破国外垄断，承担国内几乎全系列航天固体火箭发动机喷管喉衬纤维预制体的研发与供应 [3] - 产品应用于"天宫一号"、"神舟飞船"、"天舟六号"、"长征系列火箭"等国家重大航天任务 [3] - 2025年生产任务饱满，生产线满负荷运转，产能利用率持续拉满 [4] - 已启动3亿元空天复合材料预制体产业化项目，预计达产后年产值6亿元 [4] 顶立科技业务 - 顶立科技装备业务占比90%，新材料业务占比10% [5] - 新材料业务涵盖半导体材料、金属3D打印材料、氮氧化铝粉末等 [5] - 公司北交所上市进入第二轮反馈回复阶段 [5] - 浏阳新工厂已投产，并开拓俄罗斯、日本及东南亚等一带一路市场，外贸收入占比大幅提升 [5] - 为核聚变第一壁材料制造提供钨合金超高温烧结装备、钎焊焊料非晶合金及工艺支持，已向相关单位供货 [6] - 已销售99.9999%纯度高纯碳粉应用于人造钻石、莫桑石等领域，实现小批量销售 [6] - 已对外销售小批量高温高压人造钻石生产热工装备 [6] 芜湖天鸟规划 - 芜湖天鸟定位为"预制体编织+复合沉积"一体化企业，推进汽车碳陶刹车盘进入主流供应商体系 [7] - 布局商业航空领域，承接江苏天鸟民品预制体业务，拓展热场材料业务 [7] - 江苏天鸟获评中国航天科工集团"一级供应商"荣誉称号 [7]

公司业务范围 - 公司主要产品涵盖铜基材料、碳纤维复合材料及特种热工装备 [1] - 公司目前暂未涉及PEEK材料领域 [1]

公司业务范围 - 公司主要产品涵盖铜基材料、碳纤维复合材料及特种热工装备 [2] PEEK材料相关布局 - 公司目前暂未涉及PEEK材料领域 [2]

公司业绩表现 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为3.5亿元至3.8亿元，同比上年增加2057.62%至2242.56% [2][3] - 今年上半年营业收入为288.03亿元，同比增加16.05%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比增长48.83% [5] - 业绩预告发布后，公司股价于10月14日涨停，报收11.32元/股，并于10月16日继续上涨至12.72元/股 [3] 业务与产品 - 公司业务涵盖铜基新材料和军工碳材料两大板块，产品包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材以及特种热工装备等六大品类 [3] - 铜基新材料主要应用于5G通讯、AI算力、机器人、新能源汽车、光伏能源、电力装备、消费电子等热门领域 [4] - 通过子公司顶立科技和天鸟高新切入军工材料领域，天鸟高新上半年营业收入为2.76亿元，净利润为2979.07万元；顶立科技上半年营业收入为3.14亿元，净利润为6846.69万元 [7] 增长驱动因素 - 业绩快速增长得益于产品升级与技术改造项目有序投产，产能释放有效驱动了公司产销规模与营业收入的持续增长 [5] - 下游需求火热，机器人、新能源汽车等细分领域的迅猛增长对铜基新材料的需求急剧攀升 [5] - 公司产能利用率保持在100%的水平，制造成本优势明显 [6] 产能扩张项目 - “年产5万吨高精铜合金带箔材项目”和“年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）”计划今年年内建成投产，将实现紫铜带箔的量产 [6] - “2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目”和“4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微微铜导体项目”也计划于今年建成投产，将满足客户对AI算力数据屏蔽线等日益增长的需求 [6] 子公司上市进展 - 公司持有顶立科技约67%的股份，为其控股股东，并一直谋求顶立科技上市 [7] - 顶立科技的IPO申请于2024年12月下旬获北交所受理，拟募集资金7.04亿元，主要用于扩产和建设研发中心 [7][8] - 北交所已对顶立科技下发第二轮问询，关注其以每年营收同比增长30%的幅度测算流动资金缺口的合理性，因其2022年至2024年营业收入复合增长率为19.61%，2024年营业收入仅同比增长1.6% [8]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司是国内铜基材料龙头企业，近年来加速高端化转型，业务涵盖先进铜基材料和军工碳材料两大板块 [2][11] - 碳纤维业务充分受益于武器装备批产放量，高端装备受益于依托航空航天、半导体等产业升级，公司业务多点开花 [4][87] - 预计2025-2027年分别实现营业收入601.54/665.38/722.55亿元，归母净利润7.11/10.05/13.67亿元，同比增速209.3%/41.3%/36.0% [4][87] 国内铜基材料龙头，加速高端化转型 - 公司产品包括精密铜带、铜导体材料等六大产业，精密铜带年产能超30万吨，位居国内第一 [2][11] - 2025年上半年实现营收288.03亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.51亿元，同比增长48.83% [2][15] - 2024年营收537.51亿元，但归母净利润2.30亿元，同比下降56.57%，主要受铜价波动等因素影响 [15] - 公司产品结构以铜基材料为主，2024年收入占比96%，但高端装备、碳纤维业务毛利率高达37.57%，未来占比提升将显著拉动整体盈利 [22] 天鸟高新：航空航天碳纤维预制体核心供应商 - 天鸟高新是国内飞机碳刹车预制体、特种纤维立体仿形预制体及碳纤维热场预制体的原创企业 [2][26] - 承担着国内所有生产飞机碳刹车单位的碳纤维预制体，以及几乎全系列航天固体火箭发动机喷管喉衬纤维预制体供应 [2][26] - 2024年实现营收6.21亿元，2025年上半年营收2.76亿元，工厂生产线满负荷运转，产能规模显著提升 [29][30][31] - 未来将核心受益于：常态化演练推动军机刹车盘需求释放、民机后装市场拓展及C919前装市场放量、导弹批产加速、低轨组网拉动火箭需求 [2][31] 顶立科技：特种热工装备领先企业，拟分拆上市 - 顶立科技是国内特种热工装备领域领先企业，产品主要用于航天航空、核工业和半导体等领域 [2][58] - 2024年实现营收6.48亿元，归母净利润1.17亿元；2025年上半年营收3.26亿元，同比增长1.65% [62][63][64] - 公司拟于北交所分拆上市，拟募资7亿元，用于扩充智能热工装备产能及布局金属基3D打印零件 [2][66][67] - 在第三代半导体用关键材料与装备方面围绕“四高两涂一装备”布局，高纯碳粉已实现批量销售 [59] 鑫海高导：铜导体细分龙头，进军机器人及AI算力领域 - 鑫海高导产品广泛应用于高速链接铜缆数据屏蔽层、机器人线束、数据通讯等领域 [3][78] - 在传统机器人和人形机器人领域均有布局，0.10mm规格级超细铜导体已实现全面量产，0.05-0.08mm规格产品已具备规模化量产条件 [3][78] - 公司可转债募投项目将于年内投产，将进一步优化产品结构及盈利能力 [76] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.44/0.62/0.84元，对应2025年10月9日10.06元/股收盘价，PE分别为23/16/12倍 [4][87][88] - 公司当前估值低于可比公司平均水平，具备投资吸引力 [89]

财务与负债管理 - 流动负债占绝大部分，短期借款增加因业务规模增长及铜价上涨导致营运资金需求增加[1][2] - 公司流动资产足以覆盖流动负债，流动性风险可控，有稳定还款计划及银行授信支持[2] - 上半年净利润2.5亿元，其中基础材料业务1.8亿元（72%），新材料业务0.7亿元（28%）[4] 业务布局与产能建设 - 铜基材料产品应用于5G通讯、AI算力、机器人、新能源汽车、光伏等领域[5][6] - 在建项目包括年产5万吨高精铜合金带箔材、年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建（二、三期）、2万吨新能源汽车及机器人超细铜导体、4万吨高性能新能源轻合金项目，均计划年内投产[2][4][8] - 子公司鑫海高导产品应用于高速链接铜缆数据屏蔽层、机器人线束，客户包括莱尼、福斯集团等[2] 子公司发展与上市进展 - 顶立科技处于北交所IPO反馈意见回复阶段，生产99.9999%高纯碳粉（已批量销售）和高纯硅粉（中试阶段）[3][4][9] - 天鸟高新上半年营收2.8亿元，毛利率43.98%，受军品结算时间影响业绩暂降[4][7] - 天鸟高新为山东道普安供应碳陶刹车盘碳纤维预制体，后者年产30万盘碳陶刹车盘[4][5] 技术研发与新兴领域 - 顶立科技在第三代半导体领域布局"四高两涂一装备"，提供碳化硅制备用高纯材料[2][9] - 碳陶刹车盘研发已送样并进行台架试验，依托天鸟预制体和顶立装备优势[8] - 顶立科技为固态电池电解质粉体提供热工装备，已实现客户交付[9] 市场与客户合作 - 铜基材料客户包括安费诺（精密铜带、导体材料）[9] - 机器人领域产品已批量供货卡迪夫、新亚电子、缆普电缆等企业[6] - 商业航天领域：天鸟高新供应火箭发动机喷管喉衬预制体，顶立科技提供热工装备及复合材料构件[6] 股价与市值管理 - 公司未收到5%以上股东或高管减持通知[3] - 已制定市值管理制度，采取增持、回购、分红等措施维护市值稳定[3][4] - 三季度业绩未预告，称生产经营正常[3][7]

投资者关系活动概况 - 活动类别为现场参观，时间是2025年6月19日至20日，地点在安徽楚江科技新材料股份有限公司 [1] - 参与单位及人员包括华宝基金孙嘉伦、国盛军工刘天祥、交银施罗德基金芮晨、兴业证券周登科等 [1] - 上市公司接待人员有楚江新材董事会秘书姜鸿文、证券事务代表李旭、IR专员吴寒 [1] 铜基材料产品相关 主要产品及应用领域 - 公司铜基材料包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材及精密特钢等，服务于新能源汽车、光伏能源等多个领域 [1] - 精密铜带用于汽车连接器、光伏组件等产品；高端铜导体用于汽车线束、充电桩连接线等产品；铜合金线材用于精密磨具切割线、电子电器接插件等产品 [1][2] 在PCB领域的应用 - 公司精密铜带和高端铜导体产品在半导体集成电路制造领域有应用，为下游企业提供铜基材料作为关键零部件原材料，制成产品覆盖5G、LED等多个领域 [2] 江苏天鸟碳纤维产品相关 - 江苏天鸟是国内最大的碳纤维预制体研发制造企业，产品应用于航空航天、国防军工、新能源等领域 [2] - 核心产品特种纤维预制体分仿形预制体、刹车预制体和热场预制体三大类，应用于多个领域；芜湖天鸟主要产品为热场复合材料等，应用于光伏、半导体等领域 [2] 顶立科技装备相关 - 石墨、石英、先进陶瓷等非金属材料提纯、烧结等关键过程离不开特种热工装备 [3] - 顶立科技依托经验研制出适用于多种工艺的特种热工装备，应用于石墨、石英等材料制备关键环节，为高质量生产提供保障 [3][4]

顶立科技业务情况 - 热工装备业务依托深厚经验研制出超大型化学气相沉积装备等成套设备，实现关键装备自主可控 [1][2] - 材料业务推动高性能关键材料国产化，产品涵盖第三代半导体专用高纯碳粉等，技术突破成果在国内头部半导体企业规模化应用 [2] - 为可控核聚变第一壁材料制造提供钨合金超高温烧结装备、钎焊焊料非晶合金产品及工艺技术支持 [3] 天鸟高新业务情况 - 专业生产高性能碳纤维织物等，核心产品为特种纤维预制体和特种纤维织物，应用于多领域 [4] - 掌握核心技术拥有国防专利，飞机碳刹车预制体等是核心产品，承担国内飞机碳刹车盘单位碳纤维预制件供应，特种纤维仿形预制体面向航天装备需求 [4] 公司其他业务情况 - 铜基材料应用于 5G 通讯和智能互联等多个领域，不同产品有不同应用场景 [5][6]