特胎

搜索文档
玲珑轮胎(601966):季度业绩承压,拟建海外第三基地
东方证券· 2025-05-18 23:35
报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][3] 报告的核心观点 - 季度业绩承压,2025年一季度归母净利润同比降22.8%,因原材料价格波动,四项主要原材料综合采购成本同比提升13.95% [8] - 销售结构持续优化,2024年出口及海外销售收入同比增14.19%,占比提至49.2%,配套端开拓中高端市场,配套业务有望优化盈利 [8] - 拟建巴西工厂推进“7 + 5”战略布局,投资87.1亿元,建设期7年,投产后预计年收入77.58亿元、年净利润12.13亿元,公司还筹划发行H股 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为玲珑轮胎,股票代码601966.SH,2025年5月16日股价14.75元,目标价22.08元,52周最高价/最低价为21.91/14.13元,总股本/流通A股均为146,350万股,A股市值21,587百万元,属中国石油化工行业,报告于2025年5月18日发布 [3] 股价表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-0.07%、-1.67%、-18.37%、-31.73%,相对表现分别为-1.19%、-4.75%、-17.1%、-38.56%,沪深300同期表现为1.12%、3.08%、-1.27%、6.83% [4] 主要财务信息 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|20,165|22,058|27,891|30,599|32,820| |同比增长(%)|18.6%|9.4%|26.4%|9.7%|7.3%| |营业利润(百万元)|1,528|1,977|2,212|2,527|2,895| |同比增长(%)|873.9%|29.4%|11.9%|14.3%|14.6%| |归属母公司净利润(百万元)|1,391|1,752|2,027|2,340|2,692| |同比增长(%)|376.9%|26.0%|15.7%|15.4%|15.1%| |每股收益(元)|0.95|1.20|1.38|1.60|1.84| |毛利率(%)|20.3%|22.1%|20.7%|20.9%|21.2%| |净利率(%)|6.9%|7.9%|7.3%|7.6%|8.2%| |净资产收益率(%)|6.9%|8.2%|8.9%|9.4%|9.8%| |市盈率|15.5|12.3|10.6|9.2|8.0| |市净率|1.0|1.0|0.9|0.8|0.8|[6] 可比公司估值 |公司|最新价格(元)|每股收益(元/股)(2025E/2026E/2027E)|市盈率(2025E/2026E/2027E)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |赛轮轮胎|12.84|1.34/1.57/1.83|9.60/8.18/7.03| |森麒麟|18.88|2.09/2.49/2.67|9.05/7.58/7.06| |通用股份|4.68|0.39/0.52/0.50|11.92/9.08/9.27| |三角轮胎|13.96|1.37/1.47/1.65|10.17/9.47/8.45| |星宇股份|138.22|6.37/7.96/9.76|21.69/17.36/14.15| |拓普集团|52.62|2.10/2.61/3.15|25.02/20.17/16.68| |海达股份|10.50|0.35/0.50/0.69|29.64/20.97/15.21| |调整后平均|-|-|15.68/12.85/10.83|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E年各财务指标情况,如货币资金、应收票据等;主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化 [10]