财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入22.14亿元，同比增长23.75% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润898.57万元，同比增长127.09% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入8.23亿元，同比增长41.06% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1359.29万元，同比增长235.80% [1] - 2025年前三季度营销服务业务实现收入21.76亿元，同比增长25.17% [2] - 2025年前三季度营销服务业务实现毛利润2.59亿元，同比增长2.86% [2] 核心战略与业务进展 - 公司坚定推进"大IP+科技"核心战略，成功实现从B端营销龙头向"B+C联动"进阶 [1] - 全案营销板块经营稳健，为公司带来稳定现金流和市场基本盘 [2] - 公司通过C端零售IP文创产品开发、线上线下渠道开拓、大型赛事产品运营及IP签约和前沿科技应用打开新增长空间 [1] - 公司正以"元隆元创"品牌为核心进行多元化渠道布局，形成"B+C联动"的商业闭环 [4] IP文创与特许纪念品业务 - 2025年前三季度公司特许纪念品业务实现收入3356.04万元，毛利率为35.22%，同比上升3.42个百分点 [2] - 特许纪念品业务增长主要得益于哈尔滨亚冬会和成都世运会的贡献 [2] - 公司作为粤港澳大湾区全运会官方特许生产商与零售商，已推出百余款特许商品 [2] - 公司已在广州、深圳、香港开设全运会特许商品零售店51家，第四季度特许纪念品业务收入有望继续增加 [2] C端零售战略落地 - 2025年6月公司设立全资子公司元隆元创文化（北京）有限公司，并正式推出C端零售子品牌"元隆元创" [3] - 2025年8月"元隆元创"全国首店在北京大吉巷开业，标志着公司从B端市场迈向C端消费市场 [3] - 大吉巷首店汇聚近20个国内外知名IP，打造约400个SKU的产品矩阵 [3] - 门店采用"模块化"设计，70%标准化IP场景与30%在地文化展示相结合 [3] - 公司为北京大吉巷首店开发"lucky 吉象"系列、红色抗战系列及马年生肖主题产品 [3] - 2025年9月"元隆元创"第二家沉浸式IP文创店天安门店正式开业 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入13.91亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润亏损0.05亿元 较前期呈现收窄态势 [1] - 第二季度单季实现营业收入7.35亿元 归母净利润-0.09亿元 [1] - 因员工职务侵占案件计提特殊损失1575.10万元 [1] 业务板块表现 - 礼赠品与促销服务业务合计实现收入11.00亿元 同比增长63.89% [1] - 营销服务业务总体收入达13.63亿元 同比增长14.61% [1] - 特许纪念品业务实现收入2446.94万元 同比大幅增长74.50% [1] - 特许纪念品业务毛利率达30.84% 同比提升15.61个百分点 [1] 战略布局与渠道建设 - 成立全资子公司元隆元创文化（北京）有限公司 推出零售子品牌"元隆元创" [2] - 在北京大吉巷开设零售空间首店 并部署NBA文创自动贩售机至北京上海杭州深圳等多城市 [2] - 线上渠道已覆盖京东小红书抖音天猫等平台 开设环球影业旗舰店及自营IP电商店铺 [2] - 与上影集团旗下上影元合作开发《大闹天宫》IP产品 协同各地文旅机构运营文旅IP项目 [1] 增长驱动因素 - 哈尔滨亚冬会特许业务成为上半年特许纪念品收入核心增长动力 [1] - 成都世运会与粤港澳大湾区全运会开幕将推动特许纪念品业务持续增长 [1] - 形成"国潮"与"国际"双线并行的IP矩阵体系 [1] - 产品开发与渠道开拓双轨推进加速C端市场拓展 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价21.65元人民币[1][5][7] 财务表现 - 25H1总营业收入13.91亿元 同比增长15.37%[1][2] - 25H1归母净利润-0.05亿元 较去年同期-0.23亿元亏损收窄[1] - 25H1扣非后净利润-0.07亿元 较去年同期-0.26亿元改善[1] - Q2单季度营收7.35亿元 同比增长11.59%[1] - 综合毛利率12.54% 环比提升0.32个百分点 同比下降2.84个百分点[2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为4.34%/3.03%/3.39%/0.24% 同比分别下降2.47/0.61/1.32/0.44个百分点[2] - 计提存货跌价准备及坏账准备1575万元[1] 业务板块表现 - 礼赠品和促销服务收入11.00亿元 同比增长63.89%[2] - 新媒体营销收入2.63亿元 同比下降49.20%[2] - 特许纪念品收入0.24亿元 同比增长74.50%[3] 战略推进与业务发展 - "大IP+科技"战略持续推进 IP业务增长亮眼[1][3] - 获得哈尔滨亚冬会特许业务贡献[3] - 已获成都世运会、粤港澳大湾区全运会特许生产和零售资质[3] - 与上影元合作开发《大闹天宫》相关产品[3] - 与天安门管委会等合作开发国潮及地方文旅IP产品[3] - 与环球IP合作全面提升 驯龙高手等IP文创产品受欢迎[3] - 推出零售子品牌"元隆元创" 开设文创生活馆、专营店、自动贩卖机[3] - 在线上平台建立电商店铺[3] 技术创新与数字化 - 成立AI研究院 开发营销垂类AIGC模型[4] - AI模型赋能产品创意设计、图文内容生产、达人智能匹配、IP数字资产生成[4] - UOVAMETA平台升级为SaaS多链数字私域社群运营平台[4] - 融合WEB3、AIGC、AR/VR等前沿技术[4] - 提供数字藏品创作、沉浸式场景搭建及智能会员运营服务[4] - 圆明园VR大空间沉浸式体验项目进展顺利[4] - 与中国版权杂志社联合发行"创意中国"版权服务平台[4] - 通过区块链确权、智能合约交易、AI创作评估等技术构建版权运营生态系统[4] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测0.93/1.13/1.33亿元[5] - 2025年可比公司Wind一致预期PE均值56.8倍[5] - 给予2025年61倍PE估值[5] - 2025年预测营业收入32.22亿元 同比增长18.90%[11] - 2026年预测营业收入37.59亿元 同比增长16.65%[11] - 2027年预测营业收入43.92亿元 同比增长16.85%[11] - 2025年预测EPS 0.36元[11] - 2026年预测EPS 0.43元[11] - 2027年预测EPS 0.51元[11]