公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年营收17.08亿元，同比增长20.5%，归母净利润2.57亿元，同比增长58%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长34%[3] * 核心产品收入近6亿元，同比增长33%[4] * 全年毛利率预计至少增长一个百分点，推动扣非归母净利润保持30%以上的增速[4][30] * 公司综合毛利率提升约两个百分点，主要得益于产品结构变化，生物制品销售占比提升四个百分点[30] 业务板块收入表现 * 家禽疫苗收入6.1亿元，同比增长24.7%，药品收入2.4亿元，同比增长7%[7] * 家畜板块收入3.18亿元，同比增长43%，其中家畜疫苗收入1.36亿元，同比增长110%，家畜药品收入1.81亿元，同比增长15%[7] * 宠物板块通过中瑞供应链实现收入3.7亿多元，同比增长108%，宠物药品1800万元，同比增长66.8%，疫苗2000多万元，与去年同期持平[7][8] * 原料药部分基本持平，为9000多万元[8] * 政府采购收入8550万元，占总销售收入5%，同比增长182%，其中高致病性禽流感疫苗收入2390万元，同比增长30%，口蹄疫市场苗与政府招标部分合计收入5521万元，同比增长776%[21] 核心产品与增长驱动力 * 高致病禽流感疫苗秦元家收入1.33亿元，同比增长15%[4] * 禽类核心产品总收入3.4亿元，同比增长31%[4] * 猪板块整体收入7600万元，同比增长近60%[4] * 双心立克收入5000多万元，同比增长近50%[13] * 新上市优瑞康泰贡献3800万元，同比增长7倍多[13] * 替米加长绒颗粒收入3128万元，同比增长近90%，朱传雄贡献近1000万元，贝付鑫收入1040万元，同比增长近30%[14] * 宠物板块瑞喵舒、莫普星、伊尔舒等主要产品收入近3000万元，同比增长26%[14] * 传统抗生素如立本康、莫克林、贝复新的总收入8000万元，同比增长35%[14] * 家畜疫苗翻倍增长主要由于口蹄疫苗贡献显著，以及新上市宠物大单品疫苗的影响[9] 战略布局与核心工作 * 公司坚持科技引领研发创新，取得4项新兽药注册证书和6项临床试验批件，包括全球首个食品动物用mRNA疫苗临床批件[6] * 深化合作与服务创新，与双胞胎、圣农、德康等头部养殖集团共建资本加业务模式，并加速海外布局[6] * 聚焦宠物医疗，通过产品、供应链及医疗整合提升成效[6] * 深化精益转型，通过内部精益项目变革降低销售和管理费用，提高生产效率和盈利能力[6] * 经济动物动保板块聚焦大客户战略，与头部养殖集团深度绑定，生物制品增幅较大[5] * 伴侣动物动保板块整体增幅接近20%，包括中瑞供应链、动物生物制品和药品等收入[5] 宠物业务规划 * 公司计划实现瑞普品牌收入不低于1亿元，宠物供应链朝着10亿元目标努力[10] * 通过并购中瑞供应链新增三个门店，覆盖区域扩展到北京、西安及东北地区，覆盖全国超过1万家门店[10] * 未来在宠物供应链的布局包括规模和门店数量的增长，通过收购、营销和品牌一体化提升伴侣动物经济板块的规模和利润质量[11] * 2025年宠物药苗目标是至少完成1亿元，其中线下8000万，线上2000万，下半年重点关注猫三联（预计销售2000万）、超比新和妙普净（各1000万）、麻醉药益福宁（1000万）、新上市猫干扰素（预计二三百万）[12] * 中瑞供应链占比从去年的30%提升到今年上半年的50%，公司目前覆盖了1.3万家宠物门店，但瑞普疫苗产品仅覆盖4000-5000家[12] 原料药业务与成本控制 * 原料价格波动影响成本控制，二季度价格回落对成本管理有积极作用[4][15] * 子公司湖北龙翔在原料供应方面发挥重要作用，目标收入超2亿元，减少亏损[4] * 龙翔公司通过新品上市（如沃尼妙灵化合物和头孢噻呋晶体）、扩大出口、精益生产和集采一体化等措施改善经营状况[17] * 龙翔公司摘牌原因是过去两三年持续亏损，原料药市场行情不佳，短期内难以达到资本市场资本化条件[18] 新产品研发进展 * 猪腹泻mRNA疫苗已拿到临床批件，实验周期最短需12个月[18] * 猫三联疫苗预计在第四季度初（大概10月份）获得新兽药证书[18] * 猫传腹疫苗申报临床批件材料基本完成，预计九十月份报送材料并开始临床试验[18] 行业与市场动态 * 下游白玉和黄玉价格趋势较弱，对业务产生一定影响[19] * 蛋鸡、种鸡和黄鸡的养殖行业表现较为疲软，尤其是蛋鸡和黄鸡的亏损时间较长，白羽鸡虽然阶段性有短暂盈利，但整体第二季度表现较弱[19] * 目前90%以上的白羽鸡养殖已集团化，蛋鸡和黄鸡预计到明年集团化比例将分别超过50%和70%[20] * 公司凭借完整的产品序列，包括580多个产品品规，从生物制品到药品、中兽药等，为不同疫病提供全面解决方案[20] 其他重要信息 * 公司处置了一部分德康农牧股权，贡献收益2979万元，目前仍持有200多万股[25] * 中瑞供应链上半年收入同比快速增长，但利润有所下滑，原因包括新收购门店尚未完全体现收入、自建门店前期投入费用较高、信息化投入增加导致当期费用上升[26] * 公司今年利润基本符合年初规划，下半年计划继续收购一些门店，预计收入能够达到8亿以上，并努力实现10亿的目标，利润目标是实现2000万左右[27] * 公司与中科院在合成生物学领域有保密协议，暂不介绍相关情况[28] * 公司未来考虑使用回购的1068万股股份用于员工持股计划和股权激励[29]