投资评级与核心观点 - 报告对万丰奥威维持“增持”评级 [5][8] - 报告核心观点认为公司经营稳健，业务形成汽车金属部件轻量化与通航飞机创新制造“双引擎”驱动格局，未来可期 [2][4] 财务表现总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入159.87亿元，同比下滑1.70%；归母净利润9.87亿元，同比增长51.11%；扣非归母净利润8.77亿元，同比增长57.37% [2] - **盈利能力**：2025年毛利率为16.96%，同比提升0.43个百分点；期间费用率为9.31%，同比提升0.39个百分点 [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入34.58亿元，同比下滑3.04%；归母净利润2.43亿元，同比下滑11.64%；扣非归母净利润1.59亿元，同比下滑14.27%；毛利率为16.09%，同比下降2.25个百分点，主要受汇兑损失影响 [2] 分业务表现 - **汽车金属轻量化零部件业务**：2025年实现营收132.41亿元，同比下滑1.55%，占总营收82.82%；毛利率为16.43%，同比提升1.61个百分点 [3] - **飞机制造业务**：2025年实现营收27.46亿元，同比下滑2.42%，占总营收17.18%；毛利率为19.52%，同比下降5.19个百分点 [3] 业务布局与产能 - 公司聚焦大交通领域先进制造业，形成“双引擎”驱动格局 [4] - **汽车轻量化业务**：聚焦铝/镁合金，产品覆盖铝合金轮毂、轻量化镁合金部件及环保达克罗涂覆；镁合金产品年产能超过1800万套，铝合金车轮年产能超过4400万套；客户覆盖全球主流车企及新能源品牌 [4] - **通航飞机业务**：旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权，全球设有四大研发中心与五大制造基地；2025年完成对Volocopter核心资产的收购，正推进eVTOL、eDA40等新机型的研发与适航取证 [4] 未来展望与战略 - 公司未来将持续优化汽车轻量化业务的客户与产品结构 [4] - 公司将抢抓低空经济发展机遇，加快新机型产业化落地与全球化布局 [4] - 公司目标巩固在轻量化领域的全球领先地位与通航制造的全球领跑者优势 [4] 盈利预测 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为166.82亿元、177.19亿元、191.74亿元，同比增长率分别为4.34%、6.22%、8.21% [5][7] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为10.85亿元、12.30亿元、14.02亿元，同比增长率分别为9.94%、13.36%、13.92% [5][7] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.51元、0.58元、0.66元 [5][7] - **估值**：对应2026-2028年PE估值分别为28倍、25倍、22倍 [5]