公司IPO进展与财务表现 - 公司正在冲刺北交所IPO，上市申请于2024年6月25日获受理，并已完成两轮审核问询 [1] - 2022年至2024年，公司营业收入从1.82亿元增长至2.29亿元，扣非归母净利润从1573.93万元增长至4025.91万元 [2] - 2023年和2024年公司扣非归母净利润增速分别为110.04%和21.78%，但利润规模在2024年才刚达到北交所IPO的4000万元隐形门槛，与同期过审项目相比明显偏低 [2] 关联交易情况 - 报告期内，公司向关联方宇立新材料的销售金额分别为2378.77万元、3046.14万元和3085.16万元，占营业收入比重分别为13.10%、14.64%和13.48% [3] - 宇立新材料由公司实控人姨父及其女儿控制，2021年至2024年上半年始终位列公司前五大客户 [3] - 公司主要向宇立新材料销售7628、1617PU、1619PU规格的玻纤基布，其中1617PU为独家定制产品，1619PU也主要供货给该关联方 [3] 关联交易毛利率异常 - 2021年至2024年1-6月，公司向宇立新材料销售玻纤基布的毛利率分别为38.81%、39.04%、47.70%、53.28%，而公司玻纤基布整体毛利率分别为25.17%、22.24%、30.67%、33.26%，关联销售毛利率高出13-20个百分点 [4] - 高毛利率主要来自两款定制产品1617PU和1619PU，其毛利率在2024年分别达到74.53%和66.76% [6][9] - 公司解释高毛利率源于产品轻薄、生产技术要求高并使用了核心技术，但交易所对其公允性及真实性存疑，并在二轮问询中继续追问 [7][8] 其他财务与业务疑点 - 公司对宇立新材料的应收账款占应收账款期末余额的比例（31.03%、22.43%、25.54%）持续高于其收入占比，且各年均居首位 [10] - 2023年6月，宇立新材料实控人曾向公司副总经理提供60万元借款，交易所怀疑涉及股份代持或影响交易真实性的利益安排 [11] - 公司向第一大客户JSN销售的黑网格涂层布毛利率从2021年的23.89%跃升至2022年的41.55%，显著高于其他贸易商，该客户贡献了公司2022年外销收入增长的主要部分 [12][13] 行业地位与经营风险 - 工业用玻纤布行业集中度低，生产厂家众多且以中小企业为主，产品同质化严重，竞争激烈 [1] - 公司规模远小于同行业可比公司，2023年公司营业收入为2.08亿元，而可比公司平均营收为21.61亿元，头部企业国际复材营收达71.56亿元，是公司的34倍 [14][15] - 公司测算其2023年在建筑遮阳领域市占率约为0.87%，2024年在国内汽车制造领域市占率约1.69%，体量规模较小 [17] - 中美贸易战导致美国自2025年起对中国产品加征关税，可能增加JSN等美国客户的采购成本，进而对公司业绩产生不利影响 [14]