核心观点 - 宏观资金面均衡偏松，股市资金供给端承压但宽基ETF流出大幅收窄，资金需求端分流压力回升 [4][5] - 债市情绪边际回升，买卖方观点均转向中性偏多，10年期国债收益率破位1.80% [7][8][9] - 汽车行业周度表现跑赢大盘，行业动态活跃，多款重磅新车预热及新品牌发布，叠加购车补贴政策，分析师对2026年行业结构性机会持乐观态度 [10][11][12][13] 策略周报摘要 - 宏观资金面均衡偏松，央行公开市场操作净回笼7560亿元，同时开展8000亿元3个月买断式逆回购操作，短端利率大幅下行，长端利率小幅下行，期限利差走阔 [4] - 股市资金供给端整体承压：权益基金发行明显回落，杠杆资金参与下行，但ETF净流出明显收窄，股票ETF净流出56.21亿元 [5] - 宽基ETF中，资金主要流入科创50、创业板指，净流出主要来自沪深300（本周净流出62.11亿元，上周净流出2446.02亿元）和中证500 [5] - 行业主题ETF中，证券公司、卫星通信板块净流入较多，有色金属、细分有色板块净流出较多 [5] - 策略风格ETF中，自由现金流资金净流入较多，红利质量指数净流出较多 [5] - 2026年1月A股账户新增开户数为491.58万户，较上月259.67万户大幅增加 [5] - 股市资金需求端压力回升：股权融资规模小幅提升至122.99亿元，限售解禁规模激增至1019.8亿元，产业资本减持小幅回落至102.12亿元 [5] 债券研究周报摘要 - 报告期内（02月03日-02月09日），债市情绪边际回升，买方情绪指数回升幅度强于卖方，10年期国债收益率破位1.80% [7] - 卖方视角：基于28家机构统计，债市情绪开始回升，持中性偏多态度，其中14%机构（4家）持偏多态度，82%机构（23家）持中性态度，4%机构（1家）持偏空态度 [8] - 买方视角：基于23家机构梳理，情绪指数由负转正，22%机构（5家）持偏多态度，74%机构（17家）持中性态度，4%机构（1家）持偏空态度 [9] 汽车行业周报摘要 - 市场表现：2026年2月2日至2月6日，汽车板块指数上涨0.3%，跑赢上证综指（-1.3%），其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别上涨+0.5%/+0.4%/+0.3%/+0.9% [10] - 同期港股汽车整车涨跌幅：理想汽车+8.7%，小鹏汽车-6.4%，蔚来+1.2%，零跑汽车+3.4%，吉利汽车+1.4% [10] - 行业动态：理想汽车发布新一代旗舰L9，顶配版L9 Livis售价55.98万元，搭载800V全主动悬架、全线控底盘及2560TOPS算力芯片 [11] - 行业动态：AITO问界发布全新车型M6官图，切入25-30万元中大型SUV市场 [11] - 行业动态：比亚迪正式发布旗下第四个子品牌“领汇”，聚焦商用出行市场（网约车、出租车、企业车队），首批将推出e5、e7、e9三款纯电轿车及M9一款混动MPV [11] - 政策动态：商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，全国超20省市推出汽车以旧换新及购车补贴政策，例如山西对报废旧车购买新能源车最高补贴2万元 [12] - 行业观点：尽管2026年汽车总量难有惊喜，但行业处于大的技术变革周期，维持“推荐”评级，看好自主高端化、重卡产业链盈利加速、智能化、人型机器人供应链及个股强阿尔法零部件等结构性机会 [12][13]