公司是中国领先的综合一体化生物制药公司，专注于为自身免疫性及炎症性疾病、肿瘤免疫学疾病及免 疫系统本身恶性肿瘤患者提供全面的免疫治疗解决方案。 根据弗若斯特沙利文资料，按自身免疫性疾病生物制剂所得收入计，博锐生物自2023年起连续两年在中 国制药企业中位列第一。公司拥有八款已商业化产品，并具备以倍捷乐 （比奇珠单抗）、安瑞昔（泽 贝妥单抗）和BR2251为代表的创新管线，正从经验证分子开发企业转型为由专有技术驱动的创新生物 制药公司，包括开发ADC候选药物。 自体免疫疾病市场是全球成长最快的药品领域之一。2024年，度普利尤单抗 、瑞莎珠单抗 和乌司奴单 抗 等明星药物各自创造逾100亿美元收益。在中国，该市场规模从2020年的人民币174亿元增至2024年 的人民币328亿元，预计2035年将达人民币2,899亿元，复合年增长率为21.9%。其中生物制剂市场份额 快速扩大，从2020年的人民币42亿元增至2024年的人民币171亿元，预计2035年将达人民币2,126亿元。 尽管市场增长迅猛，但中国渗透率仍低于发达市场，存在巨大发展机遇。 博锐生物向港交所主板递交上市申请，由华泰国际和摩根大通担任联席保荐人 ...

关税政策内容 - 美国总统特朗普宣布对进口药品征收初始小额关税 18个月内提高至150% 最终达到250% [1] - 特朗普此前曾表示药品关税可能高达200% 2月提议关税从25%或更高税率开始征收并在一年内大幅提高 [1] - 若对欧盟出口到美国药品征收15%关税 可能使整个制药行业每年增加高达190亿美元成本 [1] 企业应对措施 - 辉瑞在美国10个工厂拥有足够产能减轻关税影响 愿意将部分生产转移到美国工厂 [2] - 安进2025年财务展望包括已实施关税影响 将营收预期由343-357亿美元上调至350-360亿美元 [2] - Biogen预计关税不会对今年利润产生重大影响 宣布在美国北卡罗来纳州制造工厂投资20亿美元 [2] - 艾伯维通过库存管理措施控制关税风险 上调2025年利润预期 [2] - 罗氏已为潜在征税做好准备 采取库存调整等缓解措施确保产品供应不中断 [5] - 赛诺菲认为关税影响可控 上调今年销售增长预期 [5] 企业生产布局分析 - 艾伯维在美国拥有11个生产基地 包括瑞莎珠单抗在内的畅销药在美国本土生产 [3] - 艾伯维 礼来 BMS是仅有三家在美国主要工厂数量多于海外工厂数量的公司 [4] - 辉瑞在美国拥有27家工厂 为海外生产基地数量最多的制药企业 [3] - 赛诺菲在海外拥有16家工厂 礼来在海外拥有11家工厂 [3] - 艾伯维 阿斯利康 礼来 默沙东和辉瑞在美国拥有最大生产制造网络 主要工厂数量均超过10家 [3] 活性药物成分生产基地分布 - 艾伯维 礼来 BMS在美国FDA注册的活性药物成分生产基地比例最高 [4] - 第一三共 诺华和硕腾在美国注册活性药物成分生产基地比例最低 [4] - 罗氏和诺和诺德在美国注册的活性药物成分生产基地比例低于全球其他地区 [4] 市场影响与机构观点 - 市场平淡消化关税消息 辉瑞股价上涨超5% 礼来 强生等公司股价略有下跌 [1] - TD Cowen认为艾伯维 BMS和礼来在美国生产布局处于更有利地位 [3] - 欧洲药企诺华和罗氏面临关税风险相对更大 [3] - 欧洲药企可通过探索欧洲以外活性药物成分生产替代来源或在欧洲以外进行合同生产来降低关税成本 [5]