核心观点 - 行业大会有望带动创新药情绪回暖，2026年AACR年会将有超过100家中国药企亮相，带来近400项研究成果，覆盖多个热门靶点与前沿技术 [4][7] - 减重药市场将进入口服时代，礼来口服GLP-1受体激动剂Orforglipron预计在2026年第二季度获批，其产业链有望迎来巨大投资机会 [4][8] - 投资建议关注与礼来等跨国药企在小分子CDMO生产上有合作及具备放大生产能力的原料药、中间体及相关试剂公司，以及具有解决未满足临床需求、能产生大单品的创新药公司 [4] 板块行情回顾 医疗保健行业估值情况 - 截至2026年3月27日，医药生物行业TTM市盈率为44.16倍，比历史最低估值（2019年1月3日的24.38倍）高出81% [9] - 医药生物相对沪深300的估值溢价率为217%，比历史最低估值溢价（2018年2月6日的124%）高出93个百分点，但低于过去十年平均估值溢价率22个百分点（过去十年平均为240%） [9] 行业指数表现 - 2026年3月23日至3月27日，上证综指下跌1.09%，创业板指下跌1.68%，沪深300下跌1.41% [13] - 同期，医药生物板块上涨1.56%，在27个申万一级行业中排名第4位 [13][15] - 有色金属（2.78%）、公共事业（2.50%）和化工（2.31%）涨幅靠前 [13] 子行业一周表现 - 医药生物板块总体上涨1.56%，子行业中化学原料药（5.34%）和医疗服务（3.66%）上涨较多，医药商业（-0.70%）和中药（-0.66%）下跌较多 [16][18] 行业个股表现 - 板块内涨幅前三的个股为：美诺华（40.73%）、富祥药业（27.61%）、ST景峰（20.47%） [19][22] - 跌幅前三的个股为：济川药业（-9.72%）、白云山（-8.60%）、润达医疗（-6.18%） [19][22] 行业动态 新药获批与申报 - **诺和诺德**：每周一次长效基础胰岛素Awiqli®（icodec-abae胰岛素）获美国FDA批准，用于成年2型糖尿病患者 [20] - **海和药物**：PI3Kα选择性抑制剂甲磺酸瑞索利塞片（CYH33）在日本获批，用于治疗携带PIK3CA基因突变的卵巢透明细胞癌 [21][23] - **Corcept Therapeutics**：选择性糖皮质激素受体拮抗剂Lifyorli™（relacorilant）获美国FDA批准，联合化疗用于治疗铂耐药性上皮性卵巢癌等 [24] - **Ionis**：反义寡核苷酸药物Zilganersen用于治疗亚历山大病的新药申请获美国FDA受理并授予优先审评，PDUFA日期为2026年9月22日 [25] - **安进/阿斯利康**：TSLP单抗特泽利尤单抗注射液在中国获批上市，用于治疗哮喘和慢性鼻窦炎伴鼻息肉病 [29][31] - **葛兰素史克**：半年一次超长效IL-5单抗德莫奇单抗在中国获批上市，用于治疗嗜酸性粒细胞哮喘 [32] - **远大医药**：引进的全球创新眼科药物洛替拉纳滴眼液（TP-03）在中国获批，用于治疗蠕形螨睑缘炎 [33] - **第一三共/阿斯利康**：ADC药物德曲妥珠单抗在中国获批第7项适应症，用于HER2阳性乳腺癌的新辅助治疗，此为全球首批 [34] - **荣昌生物**：HER2 ADC维迪西妥单抗在中国获批第4项适应症，用于治疗HER2低表达且存在肝转移的乳腺癌患者 [35] - **翰森制药**：CD19单抗伊奈利珠单抗新适应症在中国获批，用于治疗全身型重症肌无力 [36][37] - **优时比**：IL-17A/F双靶点生物制剂比奇珠单抗双适应症在中国同日获批，用于治疗斑块状银屑病和化脓性汗腺炎 [38] - **葛兰素史克**：全球首创乙肝新药贝普若韦生注射液在中国的上市申请获受理，用于慢性乙型肝炎的有限疗程治疗 [39][40] - **强生**：BCMA × CD3双特异性抗体特立妥单抗注射液在中国第三次被CDE拟纳入突破性治疗品种，用于复发或难治性多发性骨髓瘤 [41] 临床数据与交易 - **百利天恒**：在2026年ELCC大会上首次公布EGFR×HER3双抗ADC（Iza-bren）联合斯鲁利单抗一线治疗广泛期小细胞肺癌的II期临床数据 [26] - 研究纳入82例患者，客观缓解率（ORR）高达85%，中位缓解持续时间（mDoR）为7.3个月，中位无进展生存期（mPFS）达8.2个月，1年总生存率最高达85.7% [26][30] - **吉利德科学**：以16.75亿美元首付款及最高5亿美元里程碑付款，总交易金额可达21.75亿美元，收购康诺亚合作企业Ouro Medicines，获得TCE药物CM336/OM336的全球权益 [27] - **云顶新耀**：以总金额不超过5000万美元（约合3.4亿元人民币）收购箕星药业的艾曲帕米鼻喷雾剂在大中华区的权益，该药已在美国获批用于治疗阵发性室上性心动过速 [28]