报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个品种进行分析并给出操作建议，涉及股指、贵金属、钢材、有色金属、能源化工、农产品等板块，各品种受宏观形势、地缘风险、供需关系等因素影响，走势和操作策略不同[3] 各板块总结 股指板块 - 股指探底回升，能源风险或缓解，两会政策符合预期，中东冲突不确定性大，建议暂时观望，减少操作，保持低仓位[3] 贵金属板块 - 黄金在20日均线5000美元支撑位关键，单边需谨慎观望，可观察波动率变化，短期逢高卖出1170元以上虚值看涨期权 - 白银受地缘风险影响波动反复，测试60日均线支撑，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 - 铂钯受供应预期收紧有支撑，但受金银拖累短期偏弱震荡，可卖出虚值看涨期权[3] 钢材板块 - 成本推升钢价，螺纹和热卷关注3150元/吨和3300元/吨压力，多单逢高止盈 - 铁矿宏观扰动加剧，供需预期修正，参考750 - 800元/吨区间震荡 - 焦煤现货逐步企稳，海外能源商品大涨，地缘风险扰动，参考1100 - 1250元/吨区间震荡 - 焦炭钢厂提降价格，盘面跟随焦煤波动，参考1650 - 1850元/吨区间震荡 - 硅铁和锰硅市场情绪多变，成本助推，单边建议观望，可进行5 - 9正套[3] 有色金属板块 - 铜关注美伊局势变化，触底企稳，短线观望，长线逢低多，主力关注100000附近支撑 - 氧化铝化工属性联动加强，盘面冲高回落，主力运行区间2750 - 2950元/吨，逢高沽空 - 铝中东供应危机蔓延，盘面波动率放大，关注24000支撑，回调做多 - 铝合金社库及仓单持续去化，盘面偏强运行，主力运行区间22500 - 24500元/吨，回调做多 - 锌社库累库幅度放缓，现货贴水企稳，短线观望，长线逢低多，主力关注23800 - 24000支撑 - 锡特朗普暗示战争“基本完成”，恐慌情绪消散，价格上涨，短期观望，中长期逢低多 - 镍宏观风险增加，多空交织宽幅调整，主力参考134000 - 142000区间操作 - 不锈钢地缘扰动盘面震荡，原料和供需博弈，主力参考14000 - 14500区间震荡调整 - 工业硅现货上涨，期货冲高回落，多单减仓或平仓[3] 新能源板块 - 多晶硅现货下跌，期价跟随能源价格和市场情绪冲高回落，宽幅震荡，暂观望，短线区间操作，可轻仓买入虚值看涨期权 - 碳酸锂宏观不确定性增加，盘面宽幅调整[3] 能源化工板块 - 原油油价巨震，关注G7抛储及中东战事进展，观望 - PX油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，关注油价走势 - PTA供需驱动有限，跟随原料波动，多单减仓，关注油价走势 - 短纤短期供需格局偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100波动 - 瓶片供应增加，价格跟随原料波动，发货加快，加工费在350 - 500元/吨区间波动，看涨期权买方离场 - 乙醇3月MEG供需预期好转，跟随油价波动，EG5 - 9正套逢高离场 - 纯苯油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，EB - BZ价差逢高做缩 - 苯乙烯油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，EB04 - BZ04价差逢高做缩 - LLDPE日内现货价格波动1000，成交偏少，观望 - PP估值偏低，价格大幅走强，PL价差逐步止盈 - 甲醇地缘风险仍在，高位宽幅震荡，多单继续持有 - 烧碱地缘扰动冲击，价格大涨，观望为主，警惕中东局势缓和盘面回落 - PVC地缘扰动带来成本端担忧，情绪性波动放大，观望 - 尿素中东战事扰动，价格坚挺运行，关注美以伊局势，短期跟随原油系品种低多思路 - 纯碱受弱基本面抑制，冲高回落，观望为主 - 玻璃情绪及成本上涨预期带动冲高，受弱基本面抑制回落，观望为主 - 天然橡胶特朗普暗示战争“基本完成”，胶价回落，观望为主 - 合成橡胶中东紧张局势致原料供应预期下滑，短期跟随原油波动，BR看涨期权买方离场，短期多RU空BR - 集运欧线霍尔木兹海峡短期通航概率低，关注淡季推涨落实情况，6 - 10正套或观望[3] 农产品板块 - 粕类原油带动油脂油料大涨，预计内外盘高位震荡，区间震荡 - 生猪出栏压力较大，关注供应去化力度，关注底部支撑 - 玉米利多驱动不足，冲高回落，高位运行 - 油脂油粕期货盘面涨停后打开板，预计后续波动风险仍存，震荡偏强 - 白糖现货报价大幅上调，成交前紧后松，短期偏强 - 棉花盘面博弈加剧，调整空间有限，多单减持 - 鸡蛋成本支撑较强，蛋价偏强运行，需求一般，期价高位回落，短期偏强 - 苹果多单搭配看跌期权保护 - 红枣市场情绪提振期价，但反弹高度有限，短期反弹空[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期利空出尽指数连续反弹，宽基 ETF 回流，核心资产有望上行，节前资金或回撤，短期有反复 [3] - 债市情绪有所恢复但整体脆弱，对利空敏感，短期或维持震荡行情 [3] - 贵金属走势分化，白银“非理性”上涨有望终结，后续关注全球大宗商品指数调仓可能带来的回调 [3] - 各品种期货走势不一，有震荡偏强、震荡偏弱、短期多空等不同表现，需根据不同品种采取相应操作策略 [3] 根据相关目录分别总结 每日精选观点 - 镍 NI2602、甲醇 MA2605 震荡偏强 [3] - 铁矿石 12605 短多尝试 [3] - 玉米 C2603 震荡偏弱 [3] 全品种日评 股指 - 以结构性主题行情为主，高位震荡，下方空间有限，波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，核心资产有望上行，节前资金或回撤，短期有反复 [3] - 操作建议继续持有牛市价差组合，搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲 [3] 国债 - 债市情绪有所修复，但整体市场情绪偏脆弱，对利空敏感，短期在利多尚不明确的情况下或维持震荡行情 [3] - 跨年后短期关注资金面走势、央行买债情况，中期关注一季度开门红成色和股票走势 [3] - 单边策略暂时观望，期现策略继续关注正套，曲线策略仍倾向于做陡 [3] 贵金属 - 短期资金离场盘面大跌，情绪需修复，黄金建议多头年后逢低择机配置 [3] - 美联储会议纪要影响较中性，年末交投冷清，走势分化，白银“非理性”上涨有望终结带来降波，后续关注全球大宗商品指数调仓可能带来的回调 [3] - 元旦节前建议平仓或锁仓等待年后合适配置窗口 [3] 集运指数（欧线） - EC 主力震荡，预期短期震荡 [3] 钢材 - 减产去库，价格维持区间震荡走势，5 月螺纹关注 3000 - 3200 元区间，热卷关注 3200 - 3350 元区间 [3] 铁矿 - 钢厂补库预期支撑价格，供应面临淡季，短线区间操作为主，区间参考 770 - 840 [3] 焦煤 - 产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面见顶回落，震荡看待，逢高做空，区间参考 1000 - 1200 [3] 焦炭 - 12 月第四轮提降启动，港口贸易价格跟随期货波动，震荡看待，逢高做空，区间参考 1650 - 1800 [3] 硅铁 - 减产缓解供需矛盾，成本持稳，底部震荡，区间参考 5650 - 5900 [3] 锰硅 - 锰矿支撑价格，供需矛盾仍存，区间操作，参考 5700 - 6000 [3] 铜 - 铜价回调，现货贴水收窄，多单择机逢高止盈，主力关注 95500 - 96000 支撑 [3] 氧化铝 - 政策利好难扭转短期供需，盘面再度承压，主力运行区间 2650 - 2950，短期政策未明朗前观望为主，中期逢高沽空 [3] 铝 - 现货贴水扩大至年内高值，前期多单可短线逢高止盈，主力运行区间 21800 - 22800，待回调布局多单 [3] 铝合金 - 盘面跟随铝价偏强震荡，市场交投冷清，主力参考 20800 - 21800 运行，多 AD03 空 AL03 套制 [3] 锌 - TC 下行支撑价格，现货表现一般，主力参考 22800 - 23800，区间逢低多思路，跨市反套继续持有 [3] 锡 - 市场情绪消退，夜盘锡价大幅下跌，观望 [3] 镍 - 消息面和技术面带动，盘面上涨突破前高，主力参考 126000 - 135000 [3] 不锈钢 - 盘面窄幅震荡，强预期和弱现实持续博弈，主力参考 12500 - 13200 [3] 新能源 - 工业硅期货震荡回升，上方有均线压力，主力参考 8000 - 9000 [3] - 多晶硅期货节前继续减仓，震荡回升，高位震荡，观望为主 [3] - 碳酸锂节前避险资金获利离场，波动加剧盘面大幅调整，大幅震荡，主力参考 11.5 - 12.5 万，暂观望 [3] 化工 - PX 估值大幅提升，产业链下游负反馈凸显，短期承压，短期高位震荡，中期低多对待，PX5 - 9 低位正套为主 [3] - PTA 加工费回升，下游负反馈凸显，短期承压，短期高位震荡，中期低多对待，TA5 - 9 低位正套 [3] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩为主 [3] - 瓶片成本端偏强，供应预期提升，短期加工费将被压缩，主力盘面加工费预计在 300 - 450 元/吨区间波动，逢高做缩加工费 [3] - 乙二醇海外供应预期收缩，但近月大幅累库预期不变，上涨仍有阻力，EG5 - 9 逢高反套 [3] - 纯苯供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603 在 5300 - 5600 区间震荡 [3] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，EB02/03 在 6800 以上偏空对待，逢高做缩 EB 加工费 [3] - 线性低密度聚乙烯现货基差维持，成交中性，短多 2605 合约 [3] - 聚丙烯供需双弱，价格小幅震荡，关注 PDH 利润扩大 [3] - 甲醇受地缘扰动，价格大幅走强，05 合约 MTO 缩小 [3] - 烧碱供需仍存压力，缺乏实质提振，短空 [3] - PVC 基本面支撑较弱，现货价格承压，短空 [3] - 纯碱阶段性开工率下滑库存去库，盘面暂存一定支撑，观望 [3] - 玻璃冷修叠加产销率转好，盘面起底反弹，观望 [3] - 天然橡胶受宏观情绪带动，胶价上涨，观望 [3] - 合成橡胶基本面支撑有限，跟随商品波动，短期 BR2602 在 11200 - 12000 之间宽幅震荡 [3] 农产品 - 粕类巴西丰产预期较强，关注国内政策影响，区间震荡 [3] - 生猪需求支撑行情，宏观与盘面共振，稳中偏强 [3] - 玉米上涨动力不足，盘面冲高回落，震荡偏弱 [3] - 棕榈油短线冲高，油脂整体不宜过度看涨，震荡偏弱 [3] - 白糖现货整体成交一般，反弹动能趋弱，逐高偏空交易 [3] - 棉花供需前景预期乐观，关注下游补库情况，震荡偏强 [3] - 鸡蛋供应正常，市场消化一般，底部震荡 [3] - 苹果需求疲软，价格走弱，建议多单择机离场 [3] - 橙汁成本支撑，关注消费成色，卖出虚值看涨期权（CJ605 - C - 9700） [3]