行情走势总结 - 甲醇2605主力合约呈现“高开高走、震荡上行”走势，早盘高开于3120元/吨，盘中最低3078元/吨，最高3231元/吨，最终收于3202元/吨，日涨幅达4.74% [2][3] - 合约全天成交210.82万手，成交量较前一交易日大幅放量，持仓量小幅增加，反映市场多头情绪高涨且场外资金持续进场布局多单 [3] - 该合约领涨国内期市及能化板块，带动乙二醇、塑料、聚丙烯等品种走强，其价格从3月2日低位2209元/吨持续攀升，累计涨幅显著 [4] 核心驱动因素分析 - 地缘局势升级是核心驱动力，伊朗拒绝美国停战方案并计划对霍尔木兹海峡船只收费，冲突升级导致市场对供应中断担忧加剧 [7] - 伊朗多套甲醇装置停车，包括Zagros PC2两套330万吨及Kaveh 230万吨等近10套装置，导致其出口量大幅缩减，预计3月进口降至50万吨以下，4月或进一步降至20万吨以下 [7] - 进口供应收缩导致供需缺口扩大，预计3-6月市场将连续四个月呈现供应缺口，其中4-6月月均供应缺口超50万吨 [8] - 港口库存持续去化对价格形成强劲支撑，截至3月25日当周，中国甲醇港口样本库存为115.55万吨，较上期减少10.62万吨，环比下降8.42% [9] - 需求处于“金三银四”传统旺季，甲醛开工率从3月初的28.72%攀升至月末的42.43%；烯烃开工率稳中有升，下旬有装置重启及提负荷，对甲醇需求形成托底 [9] - 资金做多情绪高涨，成交量大幅放量，甲醇2605购3000期权涨幅达31.05%，进一步带动市场做多氛围 [10] 当前基本面情况 - 供应端国际格局偏紧加剧，伊朗装置大面积停车及霍尔木兹海峡航运不确定性导致进口缺口扩大，成为核心矛盾点；国内开工率维持高位，煤制利润较好提振生产积极性，但部分装置计划4月检修 [11][12] - 需求端呈现“烯烃托底、传统发力”格局，烯烃月均开工率约84.5%，环比稳中有升，MTO利润修复提升采购积极性；传统下游进入旺季，开工率稳步提升 [13] - 库存端压力大幅缓解，港口持续去库，沿海可流通货源减少凸显现货紧缺；内地库存压力小于去年同期，库存结构合理，对价格的压制作用消退并转为支撑 [14] 机构观点汇总 - 国泰君安期货认为国内基本面改善，港口去库及进口收缩对下方形成支撑，预计甲醇处于日内宽幅震荡格局，波动率受地缘冲突影响加剧 [15] - 南华期货指出市场核心逻辑仍为地缘冲突主导的供应担忧，冲突短期内难以结束；若交易所增加内地交割库并允许在05合约交割，可能对盘面形成压制 [15] - 大越期货认为在多重利好下市场或维持强势，MA2605合约预计在3050-3200元/吨区间偏强震荡运行 [16] - 银河期货认为短期强势格局延续，核心支撑在于伊朗进口缺口扩大、港口去库及需求复苏，建议轻仓逢低布局多单 [16] 后市展望与关键变量 - 综合来看，甲醇市场处于地缘局势升级、进口收缩、库存去化及资金做多情绪高涨的格局中，短期强势格局延续，预计维持偏强震荡态势 [17] - 后续走势需重点关注三大关键变量：中东地缘局势演变，若冲突升级价格有望突破3300-3350元/吨区间，若缓和则可能回调至3100-3150元/吨区间 [18] - 需关注进口供应与库存变化，若4月进口量如期降至20万吨以下将支撑价格上涨，若进口或国产供应超预期增加则可能缓解紧张压力 [19] - 需关注下游需求复苏持续性，若传统下游及烯烃需求持续复苏将提供支撑，若高价格压缩下游利润导致负反馈则将制约上行空间 [19]