投资评级 - 优于大市（维持）[1][9] 核心观点 - 公司当选西安智慧交通领域开源鸿蒙生态建设城市合伙人，彰显其在开源鸿蒙领域的实力，将联合多家生态链合作伙伴完成咨询、规划、设计、产品、方案、产业的全链条落地[2][3] - 全场景AI业务成为业绩增长新引擎，2025年上半年实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E全场景AI体系，加速行业AI解决方案沉淀，贡献增量业绩[2][6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为188.81亿元、210.71亿元、234.67亿元，增速分别为11.4%、11.6%、11.4%；归母净利润为6.93亿元、9.14亿元、10.45亿元，对应当前PE为24倍、18倍、16倍[2][9] 鸿蒙生态建设 - 公司成功当选西安智慧交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人揭榜牵头单位[2][3] - 联合佳都科技、广州市交通规划研究院、深圳开鸿、华为等生态伙伴，以生态组队模式围绕四大核心任务落地[3][5] - 技术创新层面聚焦数据管理及平台融合、系统设备改造，制定基于鸿蒙化设备数据治理的全周期管理体系解决方案[4] - 生态基建层面牵头建设开源鸿蒙根技术适配（认证）和产品研发中心，提供一站式服务[4] - 产品认证层面联合推动生态产品适配，为智慧交通工程落地提供产品选型依据[4] - 产业协同层面通过产品升级、共创合作、投资联动等方式，助力西安形成开源鸿蒙软硬件一体智慧终端产业集群[4] - 公司联合华为共建数字电力科创中心，基于华为电力数字化军团智慧配用电解决方案提出8阶段集成交付方案，并在香港某供电企业项目中帮助客户提升系统可靠性、减少供电线损等目标[5] - 依托AI原生的KaihongOS操作系统构建自主可控数字底座，赋能智慧水利、智慧交通、智慧城市、智慧能源、智慧消防等多个行业[5] 全场景AI业务 - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E（Enterprise，Enable，Engine，Edge）全场景AI体系，包括AI边侧产品族、AI基础产品族、AI使能产品族、AI行业应用[6] - AI边侧产品族提供鸿蒙南向各类设备适配开发与产品定制服务[6] - AI基础产品族通过云管平台优化算力基础设施性能[6] - AI使能产品族打造智能体集成、开发、管理与知识平台[6] - AI行业应用提供AI战略规划、场景规划与实施路径规划服务[6] 财务预测 - 预计2025年营业收入188.81亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2026年营业收入210.71亿元，同比增长11.6%[2][9][12] - 预计2027年营业收入234.67亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2025年归母净利润6.93亿元，对应PE 24倍[2][9][12] - 预计2026年归母净利润9.14亿元，对应PE 18倍[2][9][12] - 预计2027年归母净利润10.45亿元，对应PE 16倍[2][9][12]