行业宏观背景与困境 - 2025年中国互联网营销市场规模约为1.2万亿元人民币，预计到2030年有望达到4.8万亿元人民币 [3] - 行业陷入“内卷式”流量争夺，导致企业获客成本不断增长，转化效率持续下降，营销活动投入产出不成正比 [3] - 游戏行业买量成本攀升，2025年上半年流水TOP100移动游戏的买量金额同比增长86.6%，但用户留存与付费转化未同步增长 [6] - 游戏行业竞争激烈，2025年全年停运游戏数量突破2000款，超过10年寿命的游戏仅占4% [6] - 电商等行业面临公域流量成本居高不下、私域流量构建困难，以及消费者决策链路变长等挑战 [6] 鸿蒙生态的崛起与机遇 - 2025年Q3中国智能手机操作系统市场份额：安卓69%，鸿蒙18%，iOS 14%，鸿蒙连续多季度超越iOS [4] - 鸿蒙5.0以上终端设备已超过3600万，展现出强大的增长动能 [4][9] - 鸿蒙生态提供了基于统一账号体系的新商业操作系统，拥有负一屏智能推荐、小艺语音唤醒、华为地图标注、桌面卡片直达等系统级流量入口 [9] - 鸿蒙生态的“一个账号、一个系统、一个生态”理念，打破了“数据孤岛”，为全场景智慧营销奠定了基础 [9] 鲸鸿动能的增长战略与解决方案 - 鲸鸿动能是鸿蒙生态的全场景智慧营销平台，其核心战略是从“流量思维”升级为“用户价值思维” [10] - 平台通过“鲸鸿指数”与“鲸鸿万象”等数据产品，打造立体可视化的用户度量模型，分析用户意图与场景需求 [10] - 依托鸿蒙“1+8+N”全场景生态，通过AI智能体驱动“智能洞察、决策、投放”引擎，实现营销策略基于实时数据的自主迭代 [11] - 已针对游戏、电商、金融、文旅、生活服务五大行业输出定制化解决方案 [8][17] 行业应用案例与成效 - **游戏行业**：科幻手游《群星纪元》通过精准锁定核心人群及立体化传播网络，实现CTCVR（点击到转化率）提升48%，首发当日登顶华为游戏中心热搜榜Top1 [14] - **电商行业**：与某知名电商平台合作，通过RTA+DPA实现精准选品出价，用户购买率提高了约70%+ [15] - **金融行业**：帮助某保险品牌通过DMP精准定向及组合出价策略，实现CTR提升90%，CPM提升450% [15] - **文旅行业**：在某海外旅游局推广项目中，实现4.5亿+曝光量，690万+互动量，中国境内飞往目的地的华为用户提升超100% [15]

公司战略合作 - 理想汽车与蔡司正式宣布开启全球性技术及市场战略合作 [1] - 合作将为理想首款AI眼镜Livis注入光学技术加持 [1] 产品发布与定位 - Livis AI眼镜产品发布会定于12月3日19:30举办 [1] - 该产品是理想从智能汽车制造商向“智能出行生态服务商”迈进的一步 [1] - 产品以车机延伸和全场景AI为核心 [1] - 产品将理想同学AI能力从车内延伸到日常生活 [1] 产品技术与功能 - Livis AI眼镜搭载MicroOLED高清显示屏 [1] - 借助蔡司光学技术优化视觉清晰度与场景适配性 [1] - 产品采用轻量化设计并结合蔡司光学提升佩戴体验 [1] - 产品具备近视定制功能 [1]

AI营销行业发展趋势 - AI技术应用从内容创作工具(AIGC)拓展至营销策略决策大脑(AIGD)，并进一步发展为赋能营销全链路的AI驱动服务(AIGS)[2] - 行业先行者主张将AI原生内容与服务融入消费者体验全周期，构建品牌专属的"营销神经中枢"[2] - 鲸鸿动能提出"全场景AI"理念，通过AI全链路赋能帮助品牌实现可持续增长[3] 品牌增长面临的核心挑战 - 自然流量红利消失迫使商家从"坐等流量"转向"买量为王"的投放模式[5] - 流量竞价导致成本飙升，营销投入增加但边际产出未相应增长，ROI不及预期[5] - 算法推荐环境下用户"搜索自己不知道的东西"存在门槛，中小品牌因预算限制面临马太效应[6][7] 全场景AI解决方案框架 - 鲸鸿动能基于HarmonyOS生态搭建数据科学服务、全域媒介投放服务和数字化平台赋能服务三大板块[14] - 方案核心包含三大支柱：数据科学打破数据孤岛实现用户洞察、全域触点占据多场景实现服务找人、智能服务将营销与服务融合[14][18][20] - 鸿蒙生态设备数已超10亿台，为跨设备数据打通提供基础[15] 数据科学能力建设 - 通过统一华为账号体系和分布式技术打通跨设备、跨应用行为数据[15] - 推出"鲸鸿万象"数据产品整合用户行为轨迹，结合意图感知算法重建全域数字画像[15] - 即将推出智能决策引擎"鲸灵Agent"，实现数据分析与广告投放的一体化AI引擎，使营销优化从人工试错转向AI自主迭代[16] 全域触点实践案例 - 推出FamilyReach方案通过家庭ID实现大屏与小屏设备联动，形成"大屏种草-小屏转化"营销闭环[19] - 萨洛蒙品牌案例中，客厅电视广告获得千万级曝光，手机端信息流广告点击率比平台均值高出42%[19] - 通过家庭ID数据打通，大屏触达人群与小屏跟进人群高度一致，内容匹配度超90%[19] 智能服务创新应用 - 在旅游行业与阿布扎比旅游文化局合作打造一站式智能旅游助手，提供从行前规划到实地游玩的全周期服务[23] - 奢侈品零售领域通过LBS定位广告、NFC"碰一碰"和"实况窗"技术实现到店沉浸式体验[23] - 利用鸿蒙元服务能力将顾客引导至品牌自有线上空间，实现公域获客与私域运营闭环[23] AI时代营销未来展望 - 消费者决策路径可能大幅压缩，从"自己找商品"变为"让AI替我找"，品牌需将营销功夫用在"向AI推销"上[29] - 营销形态走向泛在化与原生化，实现从"人找服务"到"服务找人"的体验转变[29] - 竞争重点从争夺用户注意力转向对技术和生态掌控力的竞争，拥有自有数据资产和智能决策体系的品牌将定义新规则[29] - 鲸鸿动能启动"全场景AI增长计划"，助力品牌从流量购买者转变为AI时代数字生态的积极建设者[30]

公司活动与战略 - 公司于11月8日至9日在天津、济南、大连三地同步开启线下体验活动，打造科技与体育融合的沉浸式体验 [1] - 公司围绕“热AI升级 11到位”核心主题推出一系列举措，以应对行业价格战、AI应用表层化及服务割裂等挑战 [1] - 公司创新推出“硅基店长+球星店长”双店长服务模式，线下门店同步推出ThinkPad超级植物主题展区，并携手京东与联宝科技开展“走近物流线”特别活动 [2][4] 产品布局与创新 - 公司构建覆盖全场景的AI装备矩阵，包括针对职场人士的YOGA系列AI PC、内置天禧个人超级智能体的Think系列、面向学生群体的小新系列、专注AI性能优化的拯救者系列以及moto razr 60系列折叠屏手机 [1] - YOGA系列AI PC通过AI续航管理与多屏协同满足移动办公需求，Think系列集成AI搜索、AI写作、AI翻译等五大功能，小新系列以AI降噪、智能分屏等功能契合学习场景 [1] 渠道与服务体验 - 线上官方渠道提供便捷购物链路，7×24小时在线的“硅基店长”依托乐享超级智能体实现即时解答服务，创新推出“跟榜买”等新玩法以提升选购效率 [2] - 公司以AI驱动场景创新，构建全渠道沉浸体验，推动零售行业从“渠道为王”迈向“体验为王” [1][2] 行业趋势 - 消费升级与数字经济深度融合，推动双十一竞争重心从“价格驱动”转向“体验驱动” [1] - 面对消费者对智能化、无缝化体验的更高要求，构建全域融合体验成为行业关键突破口 [1]

公司双十一战略核心 - 公司以“热AI升级，11到位”为核心主题，通过整合全栈AI技术、全品类智能终端与全周期服务，实现智能体验、产品价格、服务保障三大维度全面升级 [1] 产品矩阵与AI应用 - 公司构建全场景AI产品矩阵，为消费者打造“AI游戏 + AI学习 + AI生活”等全场景体验 [1] - 拯救者系列专注AI性能优化，其中拯救者Y700 4代游戏平板可享15%国家补贴 [1] - YOGA系列通过AI续航管理与多屏协同满足移动办公需求 [1] - 小新系列具备AI降噪、智能分屏等功能以针对学习场景 [1] - Think系列AI PC产品内置个人超级智能体，集成AI搜索、AI写作、AI翻译、AI操控、AI服务五大功能以激活AI生产力 [1] 补贴与权益政策 - 公司构建多重补贴体系，整合国家补贴、品牌补贴、幸运补贴及平台资源，形成全方位普惠网络 [1] - 公司推出“保值换新”补贴计划，用户更新AI设备时可享受优于行业标准的折旧补贴 [2] 服务模式创新 - 公司创新推出“硅基店长+球星店长”双店长服务模式 [2] - AI驱动的“硅基店长”提供7×24小时在线咨询与个性化产品推荐 [2] - “球星店长”通过现场演示展示AI装备的创新应用 [2]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][9] 核心观点 - 公司当选西安智慧交通领域开源鸿蒙生态建设城市合伙人，彰显其在开源鸿蒙领域的实力，将联合多家生态链合作伙伴完成咨询、规划、设计、产品、方案、产业的全链条落地[2][3] - 全场景AI业务成为业绩增长新引擎，2025年上半年实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E全场景AI体系，加速行业AI解决方案沉淀，贡献增量业绩[2][6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为188.81亿元、210.71亿元、234.67亿元，增速分别为11.4%、11.6%、11.4%；归母净利润为6.93亿元、9.14亿元、10.45亿元，对应当前PE为24倍、18倍、16倍[2][9] 鸿蒙生态建设 - 公司成功当选西安智慧交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人揭榜牵头单位[2][3] - 联合佳都科技、广州市交通规划研究院、深圳开鸿、华为等生态伙伴，以生态组队模式围绕四大核心任务落地[3][5] - 技术创新层面聚焦数据管理及平台融合、系统设备改造，制定基于鸿蒙化设备数据治理的全周期管理体系解决方案[4] - 生态基建层面牵头建设开源鸿蒙根技术适配（认证）和产品研发中心，提供一站式服务[4] - 产品认证层面联合推动生态产品适配，为智慧交通工程落地提供产品选型依据[4] - 产业协同层面通过产品升级、共创合作、投资联动等方式，助力西安形成开源鸿蒙软硬件一体智慧终端产业集群[4] - 公司联合华为共建数字电力科创中心，基于华为电力数字化军团智慧配用电解决方案提出8阶段集成交付方案，并在香港某供电企业项目中帮助客户提升系统可靠性、减少供电线损等目标[5] - 依托AI原生的KaihongOS操作系统构建自主可控数字底座，赋能智慧水利、智慧交通、智慧城市、智慧能源、智慧消防等多个行业[5] 全场景AI业务 - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E（Enterprise，Enable，Engine，Edge）全场景AI体系，包括AI边侧产品族、AI基础产品族、AI使能产品族、AI行业应用[6] - AI边侧产品族提供鸿蒙南向各类设备适配开发与产品定制服务[6] - AI基础产品族通过云管平台优化算力基础设施性能[6] - AI使能产品族打造智能体集成、开发、管理与知识平台[6] - AI行业应用提供AI战略规划、场景规划与实施路径规划服务[6] 财务预测 - 预计2025年营业收入188.81亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2026年营业收入210.71亿元，同比增长11.6%[2][9][12] - 预计2027年营业收入234.67亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2025年归母净利润6.93亿元，对应PE 24倍[2][9][12] - 预计2026年归母净利润9.14亿元，对应PE 18倍[2][9][12] - 预计2027年归母净利润10.45亿元，对应PE 16倍[2][9][12]

公司股价表现 - 中软国际股价涨4.92%至6.82港元 成交额达3.77亿港元[1] 中期财务业绩 - 公司收入85.07亿元人民币 同比增长7.3%[1] - 股东应占溢利3.16亿元人民币 同比增长10.4%[1] 全场景AI业务表现 - AI业务收入6.56亿元人民币 同比激增130%[1] - AI业务成为公司业绩增长核心引擎[1] 基石业务发展 - 基石业务稳中向好 为整体业绩回升奠定基础[1] 鸿蒙生态系统进展 - 搭载HarmonyOS5的终端设备数量突破1200万台[1] - 鸿蒙智行发布多款新车型 智能汽车成为流量新入口[1]

公司财务表现 - 中期收入达85.07亿元人民币 同比增长7.3% [1] - 股东应占溢利3.16亿元人民币 同比增长10.4% [1] - 全场景AI业务收入6.56亿元人民币 同比激增130% [1] 业务发展动态 - 全场景AI业务成为业绩增长核心引擎 [1] - 基石业务稳中向好支撑整体业绩回升 [1] - 鸿蒙智行发布多款新车型 智能汽车成为流量新入口 [1] 行业技术进展 - 搭载HarmonyOS5终端设备数量突破1200万台 [1] - 鸿蒙系统终端数量从1000万增至1200万台用时不足一个月 [1]

财务表现 - 集团收入达人民币85.07亿元，同比增长7.3% [1] - 股东应占溢利为3.16亿元，同比增长10.4% [1] - 每股基本盈利12.64分 [1] 战略布局 - 公司推进全场景AI战略，聚焦"1+3"核心赛道 [1] - 以云智能及算力为底座，协同三大业务板块：鸿蒙AIoT与数字孪生、智能体与模型工场服务、ERP咨询实施及数字化转型服务 [1] - 全场景AI-R1系列产品矩阵全面升级 [1] 业务发展 - 全场景AI业务收入人民币6.56亿元，同比激增130% [1] - AI业务成为驱动业绩增长的核心引擎 [1] - 基石业务稳中向好，为整体业绩回升奠定基础 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币85.07亿元，同比增长7.3% [1] - 集团拥有人应占溢利人民币3.16亿元，同比增长10.4% [1] 业务结构 - 基石业务企稳回升，核心大客户收入稳健增长 [1] - 全场景AI业务收入约人民币6.56亿元，同比增长130% [1] - 业务呈现多元化向好态势 [1]