评级结论 - 维持江苏亚太轻合金科技股份有限公司主体长期信用等级为AA [1] - 维持"亚科转债"信用等级为AA [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司概况 - 公司成立于2001年10月，2011年1月在深交所上市 [9] - 实际控制人为周福海家族，合计持股约50% [9] - 主要从事汽车铝材、汽车零部件及新兴领域铝材业务 [3] - 2024年营业总收入74.33亿元，同比增长4.53% [4] 经营情况 - 保持技术研发优势，2024年研发投入2.52亿元，占营收3.39% [5] - 拥有503名研发人员，418项专利 [5] - 主要产品包括汽车空调液冷管、电池冷却管等 [6] - 2024年综合毛利率13.22%，同比下降1.73个百分点 [4] - 子公司安全事故导致外购外协增加、成本上升 [4] 财务表现 - 2024年底总资产80.68亿元，负债25.04亿元 [7] - 全部债务16.57亿元，债务资本化比率22.95% [4] - 流动比率427.45%，速动比率370.67% [8] - 经营现金流净额3.29亿元 [4] - 应收账款21.64亿元，占资产总额26.82% [7] 行业分析 - 汽车轻量化趋势推动铝材需求增长 [13] - 新能源汽车快速发展对零部件行业形成支撑 [13] - 行业竞争加剧，面临降价压力 [6] - 公司已获得多项国际认证，在细分领域具备技术优势 [13] 风险关注 - 子公司安全事故影响2024年业绩和募投项目进度 [7] - 在建项目尚需投资14.87亿元，存在资本支出压力 [7] - 应收账款规模较大，对营运资金形成占用 [6] - 汽车行业年降压力传导至上游供应商 [6]

汽车零部件板块集体走强 - 6月11日汽车零部件概念股开盘集体走强，美晨科技、欣锐科技双双20CM涨停，合力科技、迪生力、西上海、英利汽车等多股涨停 [1] - 涨停个股包括美晨科技(20.23%涨幅)、英利汽车(10.00%涨幅)、炭上海(10.02%涨幅)、迪生力(10.04%涨幅)、泉峰汽车(10.04%涨幅)、合力科技(10.00%涨幅)、欣锐科技(20.00%涨幅)、全面酸(10.03%涨幅)、通达电气(10.01%涨幅) [1] - 同心传动涨幅达27.42% [1] 板块异动原因 - 多家车企(比亚迪、东风汽车、中国一汽、广汽集团等)宣布将供应商支付账期统一缩短至60天内 [1] - 此举直接触发资本市场强烈反应，导致汽车零部件板块掀涨停潮 [1] 美晨科技业务概况 - 主营业务为流体输送系统产品和悬架减振系统产品的研发、设计、制造和销售 [2] - 产品应用于乘用车、商用车、工程机械、储能、充电桩等领域 [2] - 国内商用车减振橡胶制品领域龙头企业 [2] - 非轮胎橡胶业务营收达15.43亿元(2024年)，同比增长16.28%，占总营收比重87% [2] - 商用车市场占有率稳居行业前列，深度参与中国一汽、中国重汽等头部企业新车型同步开发 [2] 美晨科技新能源布局 - 重点布局热管理系统和氢能源两大方向 [4] - 热管理系统产品订单激增，冷却系统管路已进入多家主流新能源车企供应链 [4] - 2024年热管理系统品类销售收入达1.62亿元 [4] - 自主研发的燃料电池冷却管路材料通过国际认证，实现小批量供货 [4] - 从单一零部件供应商升级为覆盖"汽车+储能"双赛道的综合服务商 [4] 美晨科技客户结构 - 客户覆盖比亚迪、东风汽车、吉利汽车等主流车企 [5] - 与瑞典斯堪尼亚、美国佩卡等国际巨头建立合作关系 [5] - 2024年前五大客户销售额占比31.18% [5]