涉及的公司与行业 * 公司为美联新材（或纪要中提及的美年新材）[1] 其业务涉及高频高速树脂、半导体材料、色母粒等电子化学品和化工材料领域[3][14][22] * 行业涵盖PCB（印制电路板）材料、光刻胶、半导体封装等电子材料产业[2][3][14] 高频高速树脂业务进展与核心观点 * 公司已完成对辉宏科技的收购 持有其54%股份并计划提升控股比例[2][15][21] * YETIS单体和树脂产品已开发成功 现有产能为300吨单体和200吨树脂[2][3] * 产品已通过日本知名企业的16,949验证并成为合格供应商 获得吨级订单[2][3] * 树脂产品近期通过台资著名PCB企业认证 开始小批量交付欧美市场[2][3] * 单体价格在六七十万元/吨 树脂价格最低在100万元/吨以上[2][3] * 预计2024年（明年）300吨单体和200吨树脂将实现满产满销[2][4] * 预计2026年订单量每月将达到30吨以上[3][20] 扩产计划 * 规划根据订单逐步扩产 先扩产到1,000吨单体和1,500吨树脂[2][6] * 新产能预计2026年下半年建成投产 2027年底新增产能 预期2028年实现满负荷生产[2][6] * 公司正在研究利用辉宏工厂现有空间进行扩展[21] 技术实力与客户合作 * 通过收购推动半导体材料技术从马六、马七升级到马八 甚至马九级别[2][9] * 材料已被台湾知名企业用于马九级别板材[2][10] * 主要客户包括日本和台湾两家知名互连板领域企业[2][7][14] * 与日本客户的合作始于实验室送样 于2022年底至2023年初其马八技术标准公布后开始大规模采购[7][8] * 由于早期与日本企业有排他性条款 公司自主开发树脂产品并成功送样台湾知名企业 目前已交付三批稳定质量的材料[11][12][13] * 日本客户目前订单量为几吨 预计一月份将增加 台湾客户订单预计元旦前后有更大规模放量[2][13] * 客户群拓展至封装载板、光刻胶、电池隔热板（与浙江大学合作）等领域[14] 色母粒项目 * 在四川达州宣汉县普光化工园区建设30万吨白色母粒项目[3][17] * 选址原因包括当地天然气成本较低（每立方米比行业平均低1.5元）以及是全球第三大硫磺生产基地 可利用液体硫磺直接生产硫酸[17] * 通过自建钛白粉和硫酸厂（含90万吨普通硫酸和10万吨电子级硫酸） 避免包装、运输及仓储 预计每吨白色母粒可节省约2000元人民币 30万吨产量总计可节省约6亿元人民币[3][18][19] * 项目预计2026年9月建成 国庆前点火试车 预计为公司贡献超过8亿元人民币利润[18] 其他业务与市场情况 * 三聚氯氰产品因产能过剩 价格从8500元/吨尝试调价至1万元左右 目前维持在9500至1万元之间 随着下游农药库存消化 存在进一步调价机会[16] * 公司未来主要发展方向为电子化学品和液体材料领域 并在广东重点开发客户资源[22][23]

公司战略与业务布局 - 公司致力于提升核心竞争力，并积极布局新材料、新能源及半导体材料产业 [1] - 公司期望通过优秀的业绩回报投资者，并请求给予其成长发展的时间 [1] 具体项目进展与规划 - 公司位于四川达州宣汉县的新能源及高分子材料产业化建设项目目前处于建设期 [1] - 该项目计划建设年产30万吨白色母粒的生产装置 [1] - 项目预计将在2026年内建成投产 [1] 项目竞争优势与效益预期 - 项目所在地拥有丰富且优惠的天然气和硫磺等资源 [1] - 资源优势有利于实现白色母粒从原材料到产成品的一体化生产 [1] - 一体化生产模式能有效降低产品成本并增强市场竞争力 [1] - 公司计划通过该项目迅速提升色母粒业务的规模效益和全球市场份额 [1] - 公司将尽最大努力提升该项目的利润贡献 [1]

公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入4.48亿元，同比增长6.54%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降64.54% [1] - 净利润下降主要由于三聚氯氰市场价格延续2024年下降趋势，持续探底 [1] - 预计随着9月份后淡季结束，三聚氯氰消费有望量价齐升 [1] 主营业务分析 - 公司是国内塑料色母粒行业龙头企业，亚洲最大的白色母粒制造商 [2] - 正在推进新能源及高分子材料产业化项目，一期规划建设年产30万吨全流程色母粒、60万吨硫酸亚铁、10万吨水处理剂以及80万吨硫酸的成套生产装置 [2] - 项目选址于资源富集区域，将构建"硫磺-硫酸-钛白粉-色母粒-硫酸亚铁"的循环经济体系，有效降低白色母粒综合生产成本 [2] 新兴业务布局 - 控股孙公司辉虹科技是全国首家且唯一能生产苊烯单体及树脂并将其应用到电子材料领域的企业 [1] - EX电子材料主要应用于M8及以上高频覆铜板的电绝缘层，已得到日本头部大客户认可并实现批量出口 [1] - 全球竞争对手仅有一家日本企业，其产能约2吨/月，而公司已建成EX电子材料年产能200吨 [1] - 中国高端覆铜板树脂进口依存度超80%，公司EX电子材料的突破有望推动国内电子材料产业自主可控 [1] 战略发展规划 - 公司战略布局全球白色母粒一体化生产基地和新能源材料基地 [1] - 通过孙公司辉虹科技实施电池级普鲁士蓝（白）项目的建设工作和EX电子材料的生产 [1] - 有望在主业优势+新增长曲线上增强公司市场竞争力和盈利能力 [1] 行业前景与盈利预测 - AI产业发展推动PCB产业向高频高速方向演进，带动高频高速覆铜板需求快速提升 [1] - 预测公司2025-2027年收入分别为21.19、34.36、51.66亿元 [3] - 预测EPS分别为0.11、0.24、0.61元，当前股价对应PE分别为112、52、21倍 [3] - 苊烯产业链有望形成"技术突破－市场放量－成本优化－再创新"的正向循环 [3]

公司业绩与分红 - 2024年度利润分配方案已于2025年5月15日经年度股东会审议通过，将在审议通过后两个月内完成分红派息[2] - 2025年一季度营收10,695.11万元，同比降低6.46%；净利润2,512.77万元，同比增加26.81%[8][9] - 2024年营业收入增加9.28%，利润下降1.41%，主要因销售费用同比增加6.04%，研发费用同比增加9.86%[6] 产能布局与工厂建设 - 滁州工厂基建工作于2023年11月开工，2024年12月底土建完成，预计2026年6月前投产[2] - 形成"宁波总部为中心，布局宁波、中山和滁州等多点生产基地"模式，规划10万吨中高端色母粒产能[4][5] - 年产2万吨中高端色母粒和研发中心升级募投项目稳步推进[2] 研发与创新 - 2024年研发投入1,978.03万元，占营业收入4.01%，共开展17个研发项目（16个在宁波，1个在滁州）[6] - 已结项8个研发项目新产品投放市场，6个项目取得技术突破，累计获得发明专利11项，正在申请8项[6] - 碳中和母粒已投放市场，取得经济效益和社会效益[3] - 2025年计划加速核心技术攻坚，破解"卡脖子"技术难题，开拓更多应用场景[6][8] 市场与产品 - 彩色母粒、黑色母粒、白色母粒和功能母粒四大系列产品销售量齐头并进[5] - 塑料彩色母粒被列入"国家第六批单项冠军"，部分产品性能达到或超过国际领先企业同类产品[7] - 产品定价受原材料价格波动影响，公司采取提前锁定用料及价格等措施应对[3] 行业前景 - 色母粒行业随中国塑料加工业发展而壮大，未来存在较大发展空间[9] - 行业发展趋势包括功能化、轻量化、精密化、生态化、智能化等创新方向[9] - 需加快优化产业结构、推进绿色可持续高质量发展[9] 公司管理 - 计划未来五年内让年轻人成为主力管理者，优化团队结构[6] - 加强信息披露和投资者关系管理，提升公司投资价值[4] - 2024年经营活动现金流量净额同比减少11.04%，主要因销售回款增幅较小[6]