财务业绩表现 - 25Q3百度核心收入247亿元，同比下降7% [1] - 在线营销收入153亿元，同比下降18% [1] - 非在线营销收入93亿元，同比增长21% [1] - 毛利率为47.3%，同比下降11.5个百分点 [1] - 对部分资产计提162亿元减值，导致百度核心营业亏损达150亿元 [1] - 25Q3经调整归母净利润为38亿元 [1] AI业务发展 - 25Q3 AI业务收入首次披露并突破100亿元 [2] - 智能云基础设施收入达42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算设施订阅收入同比增长128% [2] - AI应用收入26亿元，同比增长6% [2] - AI原生营销服务收入28亿元，同比增长262%，占百度核心广告收入的18% [2] 自动驾驶业务进展 - 25Q3萝卜快跑全无人自动驾驶营运订单达310万单，同比增长212% [2] - 截至10月，业务已覆盖全球22个城市，10月周单量超25万单 [2] - 公司计划通过自营或三方合作模式继续快速扩张，以形成技术-数据-规模的良性循环 [2] 未来业绩展望 - 预测公司25-27年经调整归母净利润为193亿元、195亿元、220亿元 [3] - 参考可比公司给予26年16倍PE估值，对应合理价值为3,117亿元 [3]