纪要涉及的公司 恒达股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2025 年上半年归母净利润 1.45 - 1.55 亿元，同比增长 97.15% - 111.74%；扣非净利润 1.32 - 1.42 亿元，同比增长 87% - 101%，二季度环比提升，得益于产能爬坡、调整销量结构和拓展新客户 [2][3] - 2025 年第一季度单月销售额达千万级别，二季度因市场不佳略有下滑，电驱齿轮比亚迪订单下降，但六七月份新客户小米等增加订单，推动业务销售额恢复 [10] - 全年收入预期略微下降，但有信心完成股权激励目标；若销量下降可能轻微亏损，高端产品比例变化影响整体利润 [11][12] - 上半年收入约千万，若年底完成 25%股权交易收款，还将确认一笔收益 [28] - **产能情况** - 长板科技四档产能提前达产，实际产量超预期，得益于新增设备和改造原有设备；维持既定产能扩张计划，2025 年底达 420 万套，2026 年底达 550 万套 [2][4][5] - 虽二季度大客户订单初期不及预期，但 6、7 月排产恢复，最新招标获超 60%份额，有信心完成全年供货目标 250 万套 [2][6] - 商用车产能利用率逐步提升，目前超 60%，若趋势延续，有望成利润增长点，今年收入预计 2 - 3 亿 [8] - 新能源电驱齿轮业务单月收入达千万级别，增长态势良好 [2][9] - 西藏工厂已投产并批量出货，进度超预期，下半年出货量可达数千根 [2][15] - 到 2025 年底，计划将产能提升至 100 万套左右 [13] - **价格策略**：主动调整价格策略，适度降价扩大市场份额，规模效应和成本控制抵消价格让步影响，整体利润率未显著受影响 [2][7] - **业务进展** - 巡检机器人业务 2025 年开始逐步交付，围绕金融客户开发新型号，暂无具体收入增量数据 [14] - 百线检测器开始生产线准备，定价与中高端斜波相当，规模化量产后成本有望更低；产品受国内外客户关注，采取谨慎合作模式 [18][19][20] - 滚轴四缸产品获规模化订单，现有产能足够应付需求并将逐步扩展；无显著专利壁垒，核心竞争力是低成本小型化生产 [3][25][26] - **未来规划**：考虑投资其他产业和产品线，围绕核心零部件能力延伸，提升系统集成能力；未来发展计划放在 70%的合资公司内进行 [3][24][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 百线检测器扩产需进口设备，但整体设备资金投入不大 [19] - 恒达股份设备投资量级相对较大，百平减速器在自制设备端成本优势不如其他产品明显 [21] - 恒达股份目前未接到小批量订单，仅有部分客户要求送样；已开发出三个不同规格的产品 [22][23] - 恒达股份对接零销售客户和其他场景客户 [27]