投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，实现营收3.83亿元，同比增长115.09%，归母净利润1.06亿元，同比扭亏为盈 [7] - 单季度业绩增速显著，第三季度实现营收1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.90%，归母净利润0.60亿元，同比扭亏，环比增长86.67% [7] - 业绩增长主要由硅光连续波光源芯片规模上量驱动，该业务助力公司进入国内外客户供应体系，预计随着硅光方案在光模块中渗透率提升，需求将持续增长 [7] - 产品结构优化带动盈利能力提升，第三季度毛利率环比第二季度提升9.91个百分点，得益于高毛利的数通连续波光源产品占比提高 [7] - 公司新产品布局持续推进，100G电吸收调制激光器产品已完成客户端验证，200G电吸收调制激光器已完成产品开发，面向共封装光学市场的300毫瓦高功率连续波光源已实现核心技术突破 [7] - 报告预测公司2025年至2027年营收将达5.83亿元、9.92亿元、14.45亿元，归母净利润将达1.57亿元、3.27亿元、5.34亿元 [7] 财务预测与指标 - 盈利预测显示公司营收将从2024年的2.52亿元增长至2027年的14.45亿元，年均复合增长率显著 [6] - 归母净利润预计从2024年亏损0.06亿元转为2025年盈利1.57亿元，并在2027年达到5.34亿元 [6] - 每股收益预计从2025年的1.82元增长至2027年的6.21元 [6] - 公司盈利能力指标持续改善，毛利率预计从2024年的33.3%提升至2027年的63.0%，净利率从2024年的-2.4%提升至2027年的36.9% [8] - 净资产收益率预计显著提升，从2024年的-0.3%增长至2027年的18.3% [6] - 估值指标方面，报告预计公司2025年、2026年、2027年的市盈率分别为290.3倍、139.3倍、85.3倍 [6]