报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月17日锰硅2603合约报5758，上涨0.17%，现货端内蒙硅锰现货报5540，上涨10元/吨；宏观上扩大内需是明年首位重点任务，基本面库存回升快、产量高位小幅回落且连续11周回升，成本端进口锰矿石港口库存降3万吨，需求端铁水季节性回落，内蒙古和宁夏现货利润分别为 -250元/吨和 -400元/吨，钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨，技术上日K位于20和60均线之间，短期震荡运行 [2] - 12月17日硅铁2603合约报5546，上涨1.06%，现货端宁夏硅铁现货报5250，上涨30元/吨；宏观上全球多数投行预测美联储2026年两次降息累计降50个基点，供需上市场成交多为终端刚需补库、库存中性，内蒙古和宁夏现货利润分别为 -340元/吨和 -490元/吨，12月河钢75B硅铁招标定价5600元/吨，较上轮降80元/吨，技术上日K位于20和60均线之间，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5758元/吨，环比涨22元；SF主力合约收盘价5546元/吨，环比涨64元 [2] - SM期货合约持仓量576377手，环比降14856手；SF期货合约持仓量407708手，环比降15399手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -31625手，环比降2746手；硅铁前20名净持仓 -33843手，环比降2433手 [2] - SM5 - 1月合约价差60元/吨，环比涨2元；SF5 - 1月合约价差62元/吨，环比涨14元 [2] - SM仓单24832张，环比降200张；SF仓单12972张，环比降96张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5540元/吨，环比涨10元；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5300元/吨，环比涨20元 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18报5550元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5200元/吨，环比涨10元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18报5570元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5250元/吨，环比涨30元 [2] - 锰硅指数均值5544元/吨，环比涨13元；SF主力合约基差 -296元/吨，环比降34元 [2] - SM主力合约基差 -218元/吨，环比降12元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价32元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）报价210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报价1200元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）报价850元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存448.3万吨，环比降3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.85%，环比涨0.14%；硅铁企业开工率32.44%，环比降1.36% [2] - 锰硅供应189245吨，环比涨1295吨；硅铁供应106300吨，环比降2500吨 [2] - 锰硅厂家库存381000吨，环比涨5500吨；硅铁厂家库存77840吨，环比涨5200吨 [2] 下游情况 - 锰硅全国钢厂库存15.84天，环比涨0.14天；硅铁全国钢厂库存15.80天，环比涨0.13天 [2] - 五大钢种锰硅需求112787吨，环比降3804吨；五大钢种硅铁需求18048吨，环比降718.1吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.61%，环比降1.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.90%，环比降1.16% [2] - 粗钢产量6987万吨，环比降212.7万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委指出加快健全扩大内需体制机制，推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 [2] - 2025年爆雷房企楼盘保交付基本完成、债务重组有进展，但存在闲置土地开发难题 [2] - 法国总统马克龙呼吁欧盟重塑与中国关系，强调解决全球经济失衡，让中国在领先领域投资 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月8日锰硅2603合约报5736，下跌0.42%，现货端内蒙硅锰现货报5520；硅铁2603合约报5444，下跌0.69%，现货端宁夏硅铁现货报5230，下跌20元/吨 [2] - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续10周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加13万吨，需求端铁水总体季节性回落；硅铁市场成交多以终端刚需补库为主，库存中性 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-285元/吨，宁夏现货利润370元/吨；硅铁内蒙古现货利润-270元/吨，宁夏现货利润565元/吨 [2] - 锰硅河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，环比持平；硅铁11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨，较上轮定价涨20元/吨 [2] - 锰硅日K位于20和60均线之间，短期震荡运行；硅铁日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5736元/吨，环比降22元；SF主力合约收盘价5444元/吨，环比降30元 [2] - SM期货合约持仓量630635手，环比降2347手；SF期货合约持仓量470877手，环比增9618手 [2] - 锰硅前20名净持仓-26105手，环比增9574手；硅铁前20名净持仓-24866手，环比增4937手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨，环比降2元；SF5 - 1月合约价差24元/吨，环比降10元 [2] - SM仓单24528张，环比增3321张；SF仓单13368张，环比降220张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅价格分别为5500元/吨、5520元/吨、5550元/吨，内蒙古、青海、宁夏硅铁价格分别为5260元/吨、5160元/吨、5200元/吨，部分价格有下降 [2] - 锰硅指数均值5531元/吨，环比增32元；SF主力合约基差-244元/吨，无变化；SM主力合约基差-236元/吨，环比增2元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1250元/吨，兰炭（中料神木）870元/吨，价格均无变化 [2] - 锰矿港口库存451.3万吨，环比增13万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.71%，环比降1.38%；硅铁企业开工率33.80%，环比增0.39% [2] - 锰硅供应187950吨，环比降6825吨；硅铁供应108800吨，环比增1600吨 [2] - 锰硅厂家库存375500吨，环比增7500吨；硅铁厂家库存72640吨，环比增810吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.84天，环比增0.14天；硅铁全国钢厂库存15.80天，环比增0.13天 [2] - 五大钢种锰硅需求116591吨，环比降5136吨；五大钢种硅铁需求18766.1吨，环比降893.9吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率80.14%，环比降0.93%；247家钢厂高炉产能利用率87.06%，环比降0.90% [2] - 粗钢产量7199.7万吨，环比降149.31万吨 [2] 行业消息 - 房地产市场处于转换期，“价格锚”从投资属性回归居住属性 [2] - 11月国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，同比增0.3%，其中电煤1.28亿吨 [2] - 11月中国进口煤及褐煤4405.3万吨，环比增5.5%；1 - 11月累计进口43167.6万吨，同比降12.0% [2] - 11月中国出口钢材998.0万吨，环比增2.0%；1 - 11月累计出口10771.7万吨，同比增6.7% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 11月13日锰硅2601合约报5756，下跌0.24%，现货端内蒙硅锰现货报5550，下跌30元/吨，库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续6周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存+8.3万吨，需求端铁水季节性回落，内蒙古现货利润-160元/吨，宁夏现货利润-290元/吨，日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] - 11月13日硅铁2601合约报5506，上涨0.22%，现货端宁夏硅铁现货报5240，供需方面需求下降，本期库存回升较明显，内蒙古现货利润-200元/吨，宁夏现货利润-450元/吨，日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5756元/吨，环比-6元/吨；SF主力合约收盘价5506元/吨，环比+16元/吨 [2] - SM期货合约持仓量599139手，环比+16338手；SF期货合约持仓量378201手，环比-1928手 [2] - 锰硅前20名净持仓-43809手，环比+2237手；硅铁前20名净持仓-23328手，环比+1961手 [2] - SM5 - 1月合约价差56元/吨，环比0元/吨；SF5 - 1月合约价差32元/吨，环比+6元/吨 [2] - SM仓单18663张，内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5550元/吨，环比+400元/吨；SF仓单-30张，内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比+1004元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5580元/吨，环比0元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格0元/吨，环比-5200元/吨 [2] 现货市场 - 云南锰硅FeMn68Si18价格5580元/吨，环比0元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5240元/吨，环比-51元/吨 [2] - 锰硅指数均值5595元/吨，环比-51元/吨；SF主力合约基差-266元/吨，环比-16元/吨 [2] - SM主力合约基差-206元/吨，环比-24元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，环比0元/吨；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元/吨 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1250元/吨，环比0元/吨；兰炭（中料神木）价格880元/吨，环比0元/吨 [2] - 锰矿港口库存439.7万吨，环比+8.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率40.24%，环比-2.75%；硅铁企业开工率36.26%，环比+0.18% [2] - 锰硅供应201880吨，环比-5845吨；硅铁供应114100吨，环比+900吨 [2] - 锰硅厂家库存319500吨，环比+5000吨；硅铁厂家库存78690吨，环比+6700吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.7天，环比-0.23天；硅铁全国钢厂库存15.67天，环比+0.15天 [2] - 五大钢种锰硅需求121113吨，环比-3379吨；五大钢种硅铁需求19813.7吨，环比-461.6吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比+1.42%；247家钢厂高炉产能利用率87.79%，环比-0.80% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比-387.84万吨 [2] 行业消息 - Mysteel预测西芒杜项目在“十五五”期间逐步释放产能，保守估计2026年南北区块合计产量将达2000万吨 [2] - 证监会副主席李明表示持续完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市实施方案落地，扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，强化战略性力量储备和稳市机制建设 [2] - 中国光伏行业协会称在相关部委指导下推进行业自律和“反内卷”工作，网络小道消息为不实信息，将与恶意做空光伏行业行为斗争到底 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月14日硅铁2509合约收盘5484，下跌0.69%，现货端宁夏硅铁现货报5330；锰硅2509合约收盘5782，上涨0.14%，现货端内蒙硅锰现货报5600 [2] - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱，铁合金目前生产利润为负；锰硅厂家开工率低位连续7周回升，库存中性偏高，成本端本期原料端进口锰矿石港口库存增加2.60万吨，下游铁水产量高位小幅回落 [2] - 硅铁内蒙古现货利润-260元/吨、宁夏现货利润-150元/吨；锰硅内蒙古现货利润-100元/吨、宁夏现货利润-120元/吨 [2] - 硅铁和锰硅市场上，钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌 [2] - 硅铁和锰硅4小时周期K线均位于20和60均线上方，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5782元/吨，环比上涨36元；SF主力合约收盘价5484元/吨，环比上涨24元 [2] - SM期货合约持仓量564686手，环比减少20651手；SF期货合约持仓量407541手，环比减少25104手 [2] - 锰硅前20名净持仓-53987手，环比减少8192手；硅铁前20名净持仓-53844手，环比减少4873手 [2] - SM1 - 9月合约价差40元/吨，环比无变化；SF1 - 9月合约价差74元/吨，环比上涨4元 [2] - SM仓单84776张，环比减少261张；SF仓单21950张，环比增加1431张 [2] - SM主力合约基差-182元/吨，环比减少36元；SF主力合约基差-154元/吨，环比减少24元 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州锰硅FeMn68Si18价格均为5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18价格为5550元/吨，价格环比无变化 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B价格为5360元/吨，青海硅铁FeSi75 - B价格为5250元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B价格为5330元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5579元/吨，环比上涨48元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格35元/吨度，硅石（98%西北）价格210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦价格850元/吨，兰炭（中料神木）价格640元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰矿港口库存432.70万吨，环比增加7.70万吨 [2] - 锰硅企业开工率40.55%，环比上涨0.21%；硅铁企业开工率31.20%，环比下降0.75% [2] - 锰硅供应182280吨，环比增加2170吨；硅铁供应98700吨，环比减少1500吨 [2] 产业情况 - 锰硅厂家库存222300吨，环比增加500吨；硅铁厂家库存6.70万吨，环比减少0.24万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比减少0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比减少0.24天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求124928吨，环比减少1861吨；五大钢种硅铁需求20167.30吨，环比减少314.40吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.44%，环比下降0.40%；247家钢厂高炉产能利用率90.27%，环比下降0.58% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增加52.60万吨 [2] 行业消息 - 工信部部长主持会议，指出要实施制造业大规模设备更新和技术改造工程等，让传统产业焕发新活力 [2] - 未来一周多地暑热持续升级，7月14 - 16日近10省份将迎40℃以上酷热天气 [2] - 普京透露俄罗斯与西方矛盾根源是地缘政治，而非苏联意识形态 [2] - 欧盟公布3项供应链提案“去风险”，意在推进对华“去风险”议程 [2] - 特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月13日锰硅2509合约收盘5810，下跌0.62%，现货端内蒙硅锰现货报5600，上涨50元/吨，原料锰矿价格上涨；硅铁2507合约收盘5612，下跌0.92%，现货端宁夏硅铁现货价格持稳 [2] - 铁合金目前生产利润为负，供应端生产亏损，现货生产积极性不高，锰硅和硅铁操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5810元/吨，环比下跌56元/吨；SF主力合约收盘价5612元/吨，环比下跌24元/吨 [2] - SM期货合约持仓量633897手，环比增加12179手；SF期货合约持仓量489000手，环比增加7285手 [2] - 锰硅前20名净持仓-23693手，环比增加4143手；硅铁前20名净持仓-24370手，环比增加1000手 [2] - SM1 - 9月合约价差58元/吨，环比增加10元/吨；SF1 - 9月合约价差40元/吨，环比减少8元/吨 [2] - SM仓单119280张，环比增加464张；SF仓单19048张，环比增加172张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比上涨50元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18报5550元/吨，环比上涨50元/吨；云南锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报5610元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5520元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5510元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5497元/吨，环比下跌105.42元/吨 [2] - SM主力合约基差-210元/吨，环比增加106元/吨；SF主力合约基差-102元/吨，环比增加24元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，环比持平；硅石（98%，西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1070元/吨，环比持平；兰炭（中料，神木）价格670元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存394.80万吨，环比增加23.10万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率37.53%，环比下降3.21%；硅铁企业开工率32.53%，环比增加1.78% [2] - 锰硅供应172025吨，环比减少10780吨；硅铁供应102900吨，环比增加3900吨 [2] - 锰硅厂家库存207100吨，环比增加25300吨；硅铁厂家库存7.37万吨，环比减少0.99万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.44天，环比减少1.17天；硅铁全国钢厂库存15.44天，环比减少0.82天 [2] - 五大钢种锰硅需求125861吨，环比减少2350吨；五大钢种硅铁需求20336.30吨，环比减少224.10吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.64%，环比增加0.29%；247家钢厂高炉产能利用率92.11%，环比增加0.08% [2] - 粗钢产量9284.14万吨，环比增加1687.22万吨 [2] 行业消息 - 5月中下旬硅锰产量或将触底小幅反弹，主要为内蒙古产区矿热炉前期检修后复产 [2] - 季节性大风或沙尘暴天气对新能源发电企业影响较大，且交易政策方面给到绿电配比减少，电费或将间接上升，带动5月落地电价高于4月，硅锰用电成本上移，5月宁夏整体硅锰成本与内蒙古价差拉大 [2] - 日产汽车公司为改善经营状况，决定在日本国内外追加裁员超1万人，整体将削减约15%员工，规模达2万人 [2] - 全国5家大型镁合金生产企业样本覆盖率占比32%，3月全国镁合金产量33000吨，4月产量31900吨，环比下降3.33%，镁合金厂下游需求低迷，询单成交情况整体较差，厂家存在挺价情绪，随着原料端镁锭价格持续回暖，镁合金市场回暖，暂无明显减产预期 [2]