报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板因市场情绪降温，呈偏弱震荡走势 [2][8][9] - 硅铁和锰硅受宏观情绪扰动，呈偏弱震荡格局 [2][13] - 焦炭和焦煤情绪兑现，呈宽幅震荡状态 [2][17][18] - 动力煤日耗修复，震荡企稳 [2][22] - 原木震荡反复 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 基本面跟踪：期货I2509昨日收盘价779元/吨，跌10元/吨，跌幅1.27%，持仓419,559手，减少32,551手；现货价格多持平；基差方面，I2509对超特、金布巴基差分别涨10元/吨；价差方面，I2509 - I2601、I2601 - I2605分别涨2.5元/吨、1元/吨 [5] - 宏观及行业新闻：7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [5] - 趋势强度：趋势强度为0，呈中性态势 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 基本面跟踪：螺纹钢RB2510昨日收盘价3,205元/吨，跌140元/吨，跌幅4.19%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3,390元/吨，跌125元/吨，跌幅3.56%；现货价格均下跌 [9] - 宏观及行业新闻：7月31日钢联周度数据显示，产量上螺纹降0.9万吨，热卷增5.3万吨；总库存上螺纹增7.65万吨，热卷增2.79万吨；表需上螺纹降13.17万吨，热卷降8.31万吨；7月中旬重点统计钢铁企业日产粗钢、生铁、钢材环比分别增2.1%、0.6%、4.6% [10][11] - 趋势强度：螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 - 1，呈偏弱态势 [11] 硅铁和锰硅 - 基本面跟踪：期货方面，硅铁2509收盘价5696元/吨，跌312元/吨；锰硅2509收盘价5946元/吨，跌170元/吨；现货价格硅铁、锰硅均降50元/吨；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [13] - 宏观及行业新闻：7月31日硅铁、硅锰不同地区有不同报价；7月硅锰南方产区产量分化，北方大区整体上涨，全国总产量约89.27万吨，较6月增加近6万吨；康密劳2025年二季度锰矿及烧结矿产量环比降1.18%，同比增10.6%，运输量环比增19.7%，同比增6.41% [14][16] - 趋势强度：硅铁和锰硅趋势强度均为 - 1，呈偏弱态势 [16] 焦炭和焦煤 - 基本面跟踪：期货方面，焦煤JM2509收盘价1045.5元/吨，跌71.5元/吨，跌幅6.40%；焦炭J2509收盘价1601元/吨，跌75.5元/吨，跌幅4.50%；现货价格焦煤部分有变动，焦炭部分有涨跌；基差和价差均有变化 [18] - 价格及持仓情况：北方港口焦煤有不同报价；7月31日汾渭CCI冶金煤指数部分有变动；7月31日大商所前20位会员持仓情况，焦煤JM2601合约多头增仓8623手，空头增仓16851手；焦炭J2509合约多头增仓318手，空头减仓1037手 [18][19][20] - 趋势强度：焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性态势 [20] 动力煤 - 昨日内盘：动力煤ZC2508昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨，成交18手，持仓0手 [23] - 基本面：南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有不同报价；7月31日郑商所前20位会员持仓情况，动力煤ZC2508合约多头、空头均减仓0手 [24] - 趋势强度：趋势强度为0，呈中性态势 [25] 原木 - 基本面跟踪：2509合约收盘价821.5元/吨，日跌幅0.4%，周跌幅1.0%；成交量17,804手，日涨幅30.0%，周涨幅7%；持仓量21,905手，日跌幅3.3%，周跌幅10%等多个合约及指标有相应变化 [27] - 宏观及行业新闻：中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五”规划建议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [29] - 趋势强度：趋势强度为 - 1，呈偏弱态势 [29]

国内商品期货市场表现 - 国内商品期货收盘普遍下跌 焦煤期货主力合约跌停 [1] - 玻璃期货跌幅超过8% 多晶硅期货跌幅超过7% [1] - 硅铁和纯碱期货跌幅超过6% 锰硅和焦炭期货跌幅超过4% [1] - 热卷和PVC期货跌幅超过3% NR和烧碱期货跌幅超过2% [1] - 沪锌和鸡蛋期货跌幅超过1% 棕榈油和塑料期货小幅下跌 [1] - 沥青和原油期货少数品种收涨 [1]

锰硅期货市场表现 - 锰硅期货主力合约大幅下挫4.18%，报5962.00元/吨 [1] 现货市场动态 - 北方市场硅锰6517（现金）报价5700-5800元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 南方市场硅锰6517（现金）报价5725-5825元/吨，环比上涨100元/吨 [2] 期货仓单与锰矿供应 - 郑商所锰硅期货仓单79136张，环比减少603张 [3] - 加蓬产地锰矿发运量回升至23万吨，港口锰矿库存小幅回升至450万吨（+20万吨） [3] 行业基本面与机构观点 - 锰系头部企业推动行业节能减排，供应存下降可能 [4] - 厂家开工率低位连续8周回升，库存中性偏高 [4] - 内蒙古现货利润-4元/吨，宁夏现货利润-3元/吨 [4] - 本月钢厂采购较招标价格回升，4小时周期K线位于20和60均线上方 [4] - 硅锰盘面受黑色系品种带动，波动较大，整体维持上涨态势 [4] - 厂家看涨情绪延续，市场低位资源逐步向高位靠拢 [4] - 钢招定价整体逐步上涨为主，库存压力不大，挺价情绪较强 [4] - 港口锰矿市场挺价探涨为主，焦炭再度上调，即期成本逐步上移 [4] - 锰矿贸易商挺价信心增强，低位惜售明显，下游询盘采购意愿活跃 [4]

2025年07月30日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 热轧卷板：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 硅铁：板块情绪共振，偏强震荡 | 5 | | 锰硅：板块情绪共振，偏强震荡 | 5 | | 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：震荡反复 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 2025 年 7 月 30 日 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 期货研究 商 品 研 究 所 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | 798.0 | 12.0 | 1.53% ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 7 月 29 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅下跌，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3248 元/吨，较上一交易收盘价格 | 震荡整理 | | | 下跌 108 元/吨，跌幅 3.22%，持仓减少 6.28 万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格 | | | | 下跌 30 元/吨至 3090 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 40 元/吨至 3360 元/吨，全国建材成交量 10.14 | | | | 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存环比增加 1.09%至 397.46 万吨，热卷库存环比增加 4.38%至 179.68 | | | | 万吨，库存全面增加，现实供需有所趋弱。目前钢厂生产螺纹利润已相对好于钢坯、圆钢等，部分钢厂铁 | | | | 水优先转向生产螺纹，后期供需压力将逐步加大。成本端前期持续大涨的焦煤期货出现跌停，对市场情绪 | | | | 形成一定影响。预 ...

2025年07月29日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：板块行情共振，偏弱震荡 | 3 | | 热轧卷板：板块行情共振，偏弱震荡 | 3 | | 硅铁：资金与现实博弈，弱势震荡 | 5 | | 锰硅：资金与现实博弈，弱势震荡 | 5 | | 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：震荡反复 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 7 月 29 日 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | AY V | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | | | 786. 0 | -16.5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-28锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2509： 2 1.基本面：近期焦煤、锰矿价格走高导致成本端支撑变强。双重因素支撑下，北方工厂报价坚挺，利润逐渐修复。南方工 厂对盘面带动现货情况仍持观望态度，成本倒挂情况减少。从宏观上看，"反内卷"政策实施初期，整个宏观情绪短期较 为积极，对现货价格上涨有利好支撑。预计本周硅锰现货价格小幅探长；中性。 2.基差：现货价6010元/吨，09合约基差-404元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天。中性。 4.盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 锰硅周报7.21-7.25 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 受黑色系盘面带动，本周锰硅期货盘面围绕6000元/吨震荡运行，周五出现了涨停，市场情绪较高。近期焦煤、锰矿 价格走高导致成本端支撑变强。双重因素支撑下，北方工厂报价坚挺，利润逐渐修复。南方工厂对盘面带动现货情况 仍持观望态度，成本倒挂情况减少。从宏观上看，"反内卷"政策实施初期，整个宏观情绪短期较为积极，对现货价 格上涨有利好支撑。预计下周硅锰现货价格小幅探长。 下周行情预测： 受黑色系盘面影响，预计下周锰硅价格随之波动。 2 3 锰硅行情-主力基差 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢和热轧卷板因板块行情共振，走势偏强震荡；硅铁受能耗碳排信息扰动，走势偏强；锰硅受行业恶性内卷信息扰动，走势偏强；焦炭和焦煤情绪兑现，呈宽幅震荡；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][11][14][18][22] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价802.5元/吨，跌8.5元，跌幅1.05%；持仓528,991手，减少33,844手 [4] - 进口矿价格普降10元/吨，国产矿部分价格持平 [4] - 基差方面，12509对超特和金布巴基差分别下降2.5元和2.3元，12509 - 12601价差扩大2.5元，12601 - 12605价差缩小0.5元 [4] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见 [4] - 趋势强度为0，呈中性态势 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,356元/吨，涨76元，涨幅2.32%；热轧卷板HC2510收盘价3,507元/吨，涨68元，涨幅1.98% [6] - 螺纹钢和热轧卷板持仓均增加，分别增加92,300手和46,781手 [6] - 现货价格多数上涨，上海、杭州等地螺纹钢和热轧卷板价格有不同程度涨幅 [6] - 基差方面，RB2510基差下降12元，HC2510基差下降21元 [6] - 7月24日钢联周度数据显示，螺纹产量增加2.9万吨，热卷产量减少3.65万吨；总库存螺纹减少4.62万吨，热卷增加2.25万吨；表需螺纹增加10.41万吨，热卷减少8.55万吨 [7] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长2.1%、0.6%、4.6% [8] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告，明确不正当价格行为认定标准 [8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1，呈偏强态势 [8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2509收盘价6166元，涨412元；锰硅2509收盘价6414元，涨466元 [11] - 硅铁现货价格部分上涨，锰硅现货价格上涨20元/吨 [11] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变化 [11] - 7月25日硅铁和硅锰部分地区报价上涨 [12] - 截止7月25日，锰矿库存总量环比增加14.73万吨 [12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1，呈偏强态势 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509成交2,189,213手，持仓519,305手，增加55,992手；焦炭J2509成交65,730手，持仓37,395手，减少746手 [14] - 焦煤部分价格上涨，如金泉蒙5精煤自提价涨171元，峰景折人民币涨27元 [14] - 焦炭部分价格上涨，如山西准一到厂价涨50元，日照港准一级价格指数涨30元 [14] - 7月25日汾渭CCI冶金煤指数部分上涨 [15] - 7月25日，焦煤JM2509合约多头增仓33,862手，空头增仓38,709手；焦炭J2509合约多头减仓1,156手，空头减仓130手 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性态势 [16] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价跌51.4元 [19] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地均有报价 [20] - 7月25日，动力煤ZC2507合约多头和空头均减仓0手 [20] - 动力煤趋势强度为0，呈中性态势 [21] 原木 - 2509合约收盘价830元，涨0.3%；成交量16,577手，降21.9%；持仓量24,369手，降0.7% [23] - 部分现货价格有变化，如11.8云杉20 + 山东市场价格涨2.7% [23] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局就价格法修正草案征求意见 [25] - 原木趋势强度为0，呈中性态势 [25]

工业品期货市场动态 - 焦煤期货主力合约在连续6个交易日飙涨35%后遭遇重挫，夜盘收跌7.76%至1140.5元/吨，焦炭期货收跌7.32%，多晶硅期货从高位回落2.16% [1] - 交易所密集出台风险提示和限仓措施，涉及焦煤、焦炭、碳酸锂、工业硅、玻璃、纯碱等品种，若价格失控可能进一步提高保证金或收紧交易限额 [1] - 大商所对焦煤期货JM2509合约实施单日开仓量不超过500手的限制，其他合约不超过2000手，广期所对碳酸锂期货LC2509合约限仓3000手 [2] 监管措施与市场反应 - 焦煤期货主力JM2509合约持仓量大幅下降10.2万手至41.7万手，碳酸锂期货总成交量减少56.7万手至120.3万手 [3] - 广期所对多晶硅期货实施单日开仓量不超过10000手的限制，工业硅期货SI2509合约限仓5000手，并采取提保、扩板、调手续费等组合措施 [3] - 多晶硅期货主力2509合约从历史高点55605元/吨回落至51025元/吨，市场成交量明显萎缩 [4] 资金流动与投机行为 - 短线资金转战铁合金，硅铁主力合约涨停，锰硅主力合约上涨8.02%，成交量环比放大54.7万手 [5] - 多晶硅期货7月以来累计涨幅超55%，焦煤期货月累计涨幅近40%，主力合约最高触及1288元/吨刷新6个月高点 [6][7] - 煤炭供应格局偏紧，两轮现货提涨落地叠加超产核查政策预期，推动煤矿生产收紧预期 [7] 市场情绪与基本面分析 - 政策利好推动"反内卷"交易主线形成，黑色、能化板块进入情绪脉冲阶段，资金加速流入放大价格涨幅 [7] - 多晶硅、碳酸锂等品种基本面处于强预期弱现实局面，煤炭供应扰动或持续影响价格 [7] - 大宗商品中长期走势依赖需求端改善，部分品种涨幅已透支政策预期，需警惕高价原料承接能力弱化风险 [8]