南华期货铁合金专题 双硅价差套利——从统计套利规律到产业逻辑的拆解 陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年9月14日 硅铁与硅锰作为郑商所上市的两大铁合金期货品种，自2014年上市以来，其价差关系经历了硅锰恒溢价，到硅铁 反超，再到窄幅震荡的趋势转化。硅铁和硅锰自上市以来，价差最低到达-3000左右，最高达到接近5000左右，波动较 大，但极值出现的时间相对较短，而且不同的时间段双硅价差主要运行区间也不同。2015年-2020年，双硅价差的运行 区间基本为负数，即硅锰恒溢价硅铁，主要的运行区间大概在【-1500，-500】之间；而在2021年-2026年，双硅价差 的运行区间相较于2015年-2020年已经有所不同，主要的运行区间大概在【-1000，750】之间；而最近3年的双硅价差 区间大概【-300，50】之间。从铁合金上市至今的数据观察，双硅价差已经从之前的硅锰恒定溢价，到硅铁硅锰溢价接 近；以及从之前的硅锰大幅溢价，到目前的硅铁和硅锰价格基本接近的走势，双硅价差运行区间从宽幅震荡也转为了窄 幅震荡，传统的统计套利思路在双硅价差套利逐渐 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年9月11日当周中国及海外宏观事件、交易事件、期货价格进行分析，并给出下周关注重点 ，中国宏观形势向好，海外存在地缘冲突和通胀压力 ，期货市场表现分化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 宏观事件 1.1 中国事件 - 中美就300亿美元对等降税框架安排磋商，保持元首互动安排沟通 [17][18] - 习近平将赴印度出席金砖国家领导人第十八次会晤 [17][18] - 8月进出口同比增19.8%，出口、进口分别增18.6%、21.7% ；1 - 8月集成电路累计出口金额同比增103.9% [17][18][19] - 8月CPI同比涨0.8%、环比涨0.4% ，PPI同比涨3.8%、环比涨0.4% [17][18][19] - 两部门对重要工业品生产领域涉嫌低价无序竞争经营者提醒告诫 [18][19] - 国务院办公厅印发通知治理中小企业回款难问题 [18][19] 1.2 海外事件 - 胡塞武装称将打击沙特，沙特多处能源设施遭袭起火 ；美导弹袭击伊朗油轮，伊朗军方警告将袭击科威特及巴林港口油轮 [24][28] - 胡塞武装称红海航行不受威胁 ，特朗普称美方与胡塞武装通话，胡塞武装暂未回应 [27][28] - 美国8月PPI同比增5.4%、核心CPI环比增0.3% ，均超市场预期 ；交易员预计下周美联储加息概率约90% ，市场预期年底前加息两次 [26][29] - 世界粮食计划署称厄尔尼诺将加剧全球突发性粮食不安全问题 [26][29] - 美国调整对加拿大部分产品从价关税适用范围 ，财政部拟回购至多60亿美元长期国债 [28][29] 1.3 本周看点 - 9月14日关注中国货币供应、社会融资规模、新增贷款数据 [30] - 9月15日关注中国70个大中城市房价、规模以上工业增加值等数据 [30] - 9月16日关注美国零售销售数据 [30] - 9月17日关注美联储利率决议 [30] 2. 交易事件 - 《金融强国建设“十五五”规划》正式出台 ，央行配套出台相关规划和行动方案 [31] - 证监会明确“十五五”资本市场发展目标 ，力争到2030年形成高质量发展新格局 [31] 3. 期货价格 3.1 金融期货 - 9月11日当周，股指期货下跌 ，IH跌1.7%、IF跌0.7% ；国债期货下跌 ，TL跌0.26%、T跌0.06% [32][33][35] 3.2 商品期货 - 涨幅前五为原油（18.6%）、燃料油（11.7%）、SCFIS欧线（9.2%）、低硫燃料油（9.0%）、沥青（7.6%） [47] - 跌幅前五为硅铁（-8.3%）、钯（-5.2%）、锰硅（-5.1%）、碳酸锂（-5.0%）、焦炭（-5.0%） [47] 3.2.1 金属期货 - 多数金属期货价格下跌 ，如黄金跌2.5%、白银跌4.1% 等 [53] 3.2.2 能化期货 - 多数能化期货价格上涨 ，如原油涨18.6%、燃料油涨11.7% 等 [58] 3.2.3 农产品期货 - 价格有涨有跌 ，如豆一涨0.9%、豆二跌1.8% 等 [63]