成文日期：20250915 报告周期:周报 所师：安致远（期货从业资格证号：F03143832;投资咨询证书号:Z0022799) 経時期货周报 核心观点: 当周（20250908-20250912）猛硅市场先受反内卷信息推动呈 偏强震荡，后因情绪扰动转入宽幅震荡,整体多空博弈激烈。期货 端主力合约价格有波动但幅度可控，现货报价区域分化且局部调整, 钢招采购量增减互现但定价承压。成本端锰矿报价涨跌交错,库存 总量微增,供需与成本的博弈使得市场缺乏明确单边方向。短期来 看,市场或维持宽幅震荡格局,需重点关注后续钢招定价及锰矿实 际成交情况。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周锰硅主力合约 2601 价格均呈震荡走势。整体来看,当周主 力合约价格在 5750-5900 元/吨区间调整，价格重心相对稳定，多空 双方力量阶段性均衡。 图 1：锰硅 2601（SM2601）日线 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源:博易大师&国金期货 1.2 品种行情 "先强 锰硅品种自身行情受市场情绪与供需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月14日硅铁2509合约收盘5484，下跌0.69%，现货端宁夏硅铁现货报5330；锰硅2509合约收盘5782，上涨0.14%，现货端内蒙硅锰现货报5600 [2] - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱，铁合金目前生产利润为负；锰硅厂家开工率低位连续7周回升，库存中性偏高，成本端本期原料端进口锰矿石港口库存增加2.60万吨，下游铁水产量高位小幅回落 [2] - 硅铁内蒙古现货利润-260元/吨、宁夏现货利润-150元/吨；锰硅内蒙古现货利润-100元/吨、宁夏现货利润-120元/吨 [2] - 硅铁和锰硅市场上，钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌 [2] - 硅铁和锰硅4小时周期K线均位于20和60均线上方，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5782元/吨，环比上涨36元；SF主力合约收盘价5484元/吨，环比上涨24元 [2] - SM期货合约持仓量564686手，环比减少20651手；SF期货合约持仓量407541手，环比减少25104手 [2] - 锰硅前20名净持仓-53987手，环比减少8192手；硅铁前20名净持仓-53844手，环比减少4873手 [2] - SM1 - 9月合约价差40元/吨，环比无变化；SF1 - 9月合约价差74元/吨，环比上涨4元 [2] - SM仓单84776张，环比减少261张；SF仓单21950张，环比增加1431张 [2] - SM主力合约基差-182元/吨，环比减少36元；SF主力合约基差-154元/吨，环比减少24元 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州锰硅FeMn68Si18价格均为5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18价格为5550元/吨，价格环比无变化 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B价格为5360元/吨，青海硅铁FeSi75 - B价格为5250元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B价格为5330元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5579元/吨，环比上涨48元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格35元/吨度，硅石（98%西北）价格210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦价格850元/吨，兰炭（中料神木）价格640元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰矿港口库存432.70万吨，环比增加7.70万吨 [2] - 锰硅企业开工率40.55%，环比上涨0.21%；硅铁企业开工率31.20%，环比下降0.75% [2] - 锰硅供应182280吨，环比增加2170吨；硅铁供应98700吨，环比减少1500吨 [2] 产业情况 - 锰硅厂家库存222300吨，环比增加500吨；硅铁厂家库存6.70万吨，环比减少0.24万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比减少0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比减少0.24天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求124928吨，环比减少1861吨；五大钢种硅铁需求20167.30吨，环比减少314.40吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.44%，环比下降0.40%；247家钢厂高炉产能利用率90.27%，环比下降0.58% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增加52.60万吨 [2] 行业消息 - 工信部部长主持会议，指出要实施制造业大规模设备更新和技术改造工程等，让传统产业焕发新活力 [2] - 未来一周多地暑热持续升级，7月14 - 16日近10省份将迎40℃以上酷热天气 [2] - 普京透露俄罗斯与西方矛盾根源是地缘政治，而非苏联意识形态 [2] - 欧盟公布3项供应链提案“去风险”，意在推进对华“去风险”议程 [2] - 特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月13日锰硅2509合约收盘5810，下跌0.62%，现货端内蒙硅锰现货报5600，上涨50元/吨，原料锰矿价格上涨；硅铁2507合约收盘5612，下跌0.92%，现货端宁夏硅铁现货价格持稳 [2] - 铁合金目前生产利润为负，供应端生产亏损，现货生产积极性不高，锰硅和硅铁操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5810元/吨，环比下跌56元/吨；SF主力合约收盘价5612元/吨，环比下跌24元/吨 [2] - SM期货合约持仓量633897手，环比增加12179手；SF期货合约持仓量489000手，环比增加7285手 [2] - 锰硅前20名净持仓-23693手，环比增加4143手；硅铁前20名净持仓-24370手，环比增加1000手 [2] - SM1 - 9月合约价差58元/吨，环比增加10元/吨；SF1 - 9月合约价差40元/吨，环比减少8元/吨 [2] - SM仓单119280张，环比增加464张；SF仓单19048张，环比增加172张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比上涨50元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18报5550元/吨，环比上涨50元/吨；云南锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报5610元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5520元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5510元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5497元/吨，环比下跌105.42元/吨 [2] - SM主力合约基差-210元/吨，环比增加106元/吨；SF主力合约基差-102元/吨，环比增加24元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，环比持平；硅石（98%，西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1070元/吨，环比持平；兰炭（中料，神木）价格670元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存394.80万吨，环比增加23.10万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率37.53%，环比下降3.21%；硅铁企业开工率32.53%，环比增加1.78% [2] - 锰硅供应172025吨，环比减少10780吨；硅铁供应102900吨，环比增加3900吨 [2] - 锰硅厂家库存207100吨，环比增加25300吨；硅铁厂家库存7.37万吨，环比减少0.99万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.44天，环比减少1.17天；硅铁全国钢厂库存15.44天，环比减少0.82天 [2] - 五大钢种锰硅需求125861吨，环比减少2350吨；五大钢种硅铁需求20336.30吨，环比减少224.10吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.64%，环比增加0.29%；247家钢厂高炉产能利用率92.11%，环比增加0.08% [2] - 粗钢产量9284.14万吨，环比增加1687.22万吨 [2] 行业消息 - 5月中下旬硅锰产量或将触底小幅反弹，主要为内蒙古产区矿热炉前期检修后复产 [2] - 季节性大风或沙尘暴天气对新能源发电企业影响较大，且交易政策方面给到绿电配比减少，电费或将间接上升，带动5月落地电价高于4月，硅锰用电成本上移，5月宁夏整体硅锰成本与内蒙古价差拉大 [2] - 日产汽车公司为改善经营状况，决定在日本国内外追加裁员超1万人，整体将削减约15%员工，规模达2万人 [2] - 全国5家大型镁合金生产企业样本覆盖率占比32%，3月全国镁合金产量33000吨，4月产量31900吨，环比下降3.33%，镁合金厂下游需求低迷，询单成交情况整体较差，厂家存在挺价情绪，随着原料端镁锭价格持续回暖，镁合金市场回暖，暂无明显减产预期 [2]