业绩表现 - 2024年公司实现营收11.3亿元，同比增长10.8%，归母净利润1.83亿元，同比增长13.6%，保持稳健增长 [2] - 2024年毛利率达45.16%，同比提升1.8个百分点，受益于产品结构改善及竞争力增强 [2] - 2024年研发费用1.17亿元，研发费用率10.4%，达到历史新高，核心系人员扩充至超300人及专利技术持续突破 [2] 测试仪器业务 - 2024年测试仪器收入超1.5亿元，同比增长14.6%，在下游需求承压情况下保持稳健增长 [3] - 示波器前端芯片实现VG500、FG10、FD10三款芯片流片，并发布最高带宽8GHz的MSO8000HD系列产品 [3] - 信号源及频谱仪产品丰富度逐渐提升，测试仪器收入占比有望持续提升，增强综合竞争力 [3] 产品与战略 - 公司是仪器仪表领域SKU较多、业绩安全边际较高的企业，仪器端逐步高端化，关键零部件研发突破 [4] - 新品类有望继续拉动仪器产品增长，仪表下游分布分散，收入波动性较小 [4] - 2024年发布股权激励计划，2024至2026年利润复合增速中枢锚定20%，对测试仪器和专用仪表给出稳健增长目标 [4] 盈利预测 - 调整25-26年盈利预测，25年营收由13.0亿元调整至13.1亿元，归母净利润由2.5亿元调整至2.4亿元 [5] - 26年营收由14.8亿元调整至14.9亿元，归母净利润由3.0亿元调整至2.9亿元 [5] - 新增27年盈利预测，预计营收17.0亿元，归母净利润3.5亿元，EPS为3.14元 [5]