投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告认为公司新签合同额保持稳定增长，经营性现金流持续改善，在稳健经营背景下其高股息价值进一步彰显 [1][5][12] 财务表现总结 - 公司前三季度实现营业收入15,582.20亿元，同比减少4.20%；实现归属净利润381.82亿元，同比减少3.83% [1][5] - 单第三季度来看，营业收入为4,499.12亿元，同比减少6.64%；归属净利润为77.78亿元，同比减少24.14% [12] - 公司前三季度综合毛利率为8.72%，同比下降0.11个百分点；期间费用率为4.22%，同比提升0.05个百分点 [12] - 公司前三季度归属净利率为2.45%，同比微升0.01个百分点；扣非后归属净利率为2.26%，同比下降0.02个百分点 [12] 现金流与资产负债状况 - 公司前三季度收现比为98.96%，同比提升2.30个百分点；经营活动现金流净流出694.79亿元，但同比少流出75.31亿元，现金流状况改善 [12] - 公司资产负债率同比下降0.10个百分点至76.07% [12] - 应收账款周转天数同比增加11.97天至63.27天 [12] 业务经营与市场策略 - 公司建筑业务新签合同额30,383亿元，同比增长1.7% [12] - 房建业务新签合同额20,146亿元，同比增长0.7%；其中工业厂房新签合同额6,405亿元，同比增长23.0% [12] - 基建业务新签合同额10,144亿元，同比增长3.9% [12] - 公司坚持“两优两重”市场策略，聚焦优质客户与项目，深耕重点区域与领域 [12] 股东回报 - 公司是国资委管理考核试点单位，高度重视股东回报，2024年大幅提高分红率3.47个百分点至24.29% [12]