报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][5][11] 报告的核心观点 - 公司2025年半年度业绩预增，归母净利润和扣非后归母净利润同比均大幅增长 [3][9] - 2025上半年线上及线下渠道并重发展，国内业务稳步增长带动公司收入同比增长25%，25Q2收入增速达40% [4][10] - 预计25Q2单季度归母净利润4.86 - 5.16亿元，同比增长56.3% - 65.9%，延续一季度良好表现 [4][10] - 科沃斯品牌业务自24Q4至今表现优异，25Q2同比增长超60% [4][10] - 清洁电器行业25H1扫地机器人和洗地机线上/线下零售额增速可观 [4][10] - 预计25 - 27年公司EPS达3.17/3.49/3.97元，给予25年25xPE估值，对应目标价79.25元 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 现价64.03元（2025年07月14日收盘价），目标价79.25元，市值364.5亿元/50.8亿美元，日交易额（3个月均值）4286万美元，发行股票数目5.692亿，自由流通股占比29%，1年股价最高最低值65.27 - 36.59元 [2] 财务数据 |时间|收入（百万元）|收入增减|净利润（百万元）|净利润增减|摊薄每股收益（元）|毛利率|净资产收益率|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |Dec - 24A|16542|7%|806|32%|1.40|46.5%|11.2%|46| |Dec - 25E|19811|20%|1824|126%|3.17|48.4%|20.0%|20| |Dec - 26E|22375|13%|2009|10%|3.49|48.2%|19.0%|18| |Dec - 27E|24866|11%|2283|14%|3.97|47.9%|18.7%|16| [2] 可比公司估值情况 |代码|公司|收盘价（元）|市值（亿元）|EPS（元/股）（2024/2025E/2026E）|PE（倍）（2024/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |688169.SH|石头科技|148.61|385.03|7.63/7.77/9.78|19.48/19.13/15.20| |002032.SZ|苏泊尔|52.05|417.11|2.80/3.00/3.21|18.58/17.35/16.23| |002242.SZ|九阳股份|9.69|74.32|0.16/0.44/0.52|60.75/22.22/18.66| |002705.SZ|新宝股份|14.71|119.43|1.30/1.45/1.60|11.34/10.17/9.19| [8] ESG评价 - 环境方面，清洁电器领域产业链布局完善，生产经营过程中未发生污染事件 - 社会方面，自身组织结构高效运作，保证安全生产 - 治理方面，以持续经营及经营质量为本，自身治理结构良好 [13]