纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金属零部件、精密加工、汽车、功率半导体、机器人、散热板、空悬产品、表面处理 [11][24][20][21][23][31][35] - **公司**：易实精密、通义合公司、金端科技、芜湖三连金锻、马克表面处理科技有限公司、博士、大众汽车、大陆汽车、赫尔斯曼、日本立得、小米、华为 [10][12][35][36] 纪要提到的核心观点和论据 易实精密 2025 年举措 - 内生增长巩固销售基础，外延并购拓展汽车零部件领域，首次并购同行业企业并拓展工艺技术 [2][4] - 出海成立斯洛文尼亚合资公司 10 马克，与奥地利马克合作共享资源，引入两项核心技术 [2][5] - 并购通义合公司延伸金属零部件领域布局，整合一站式服务能力，审计及尽调基本完成 [2][10] 海外市场布局 - **斯洛文尼亚**：总投资不超 1000 万欧元，双方各出资 250 万欧元，采用冲压折弯和精密机加工工艺，未来向系统产品发展；客户群体全球化，设厂无需开拓新客户，与成熟工厂合作降低风险、提高效率，引入核心技术提升国际竞争力；工程师素质高，人工成本比德国、奥地利低约 40% [2][6][13][16] - **印度**：可能以并购或合资方式进入，从事机加工和冲压折弯业务；跨国企业设厂增加本土化精密金属零部件需求，竞争对手已设厂 [15][17][19] - **美国**：由奥地利马克主导市场战略，以老外对接老外方式开展业务，不考虑墨西哥 [4][15][17] 技术优势与发展策略 - **高速冲压折弯成型领域**：使用 Biller 设备，国内市场份额高，应用于六代喷油器项目，进行进口替代并向欧洲扩展业务 [7] - **精冲工艺**：材料厚度可达 10 毫米，模具设计和加工精度高，产品表面质量好可降低成本，行业门槛高，仅两家公司提供设备 [9] 行业发展潜力与创新 - 金属零部件行业发展潜力大，是工业产品重要部分，生产工艺多样无天花板限制，公司将多样化工艺作为核心战略 [11] - 国内上市公司在金属零部件成型工艺有创新，如冲锻结合提高生产效率和产品性能，探索多种成型工艺实现多元化 [12] 其他业务布局 - **功率半导体领域**：取得突破获客户定点并交付样品，但因竞争激烈不做战略重点，专注高利润小零件 [20] - **机器人行业**：深入研究，与材料供应商合作开发产品，成立未来事业部，用深拉伸工艺替代传统工艺 [21] - **散热板领域**：引进欧洲技术合资合作，因资源有限、市场变化快需调整策略 [23] - **谐波减速器柔轮加工业务**：采用双拉伸工艺，与苏州祥楼新材合作，开发仿日本材料，研发相关部件为客户降本 [25][26] 公司运营与市场情况 - **管理通义河控股子公司**：生产运营少干预，提供质量和精细化生产支持，共享客户资源和供应链，降低模具采购成本，财务赋能规范管理 [29][30] - **空悬产品**：二代客户结构稳定增长，二代与三代技术交样量产，产能提升，销售上升 [31] - **产能情况**：2025 年 12 月底全面达产，2025 年下半年产能释放产生效益并持续增加 [32][33] - **表面处理业务**：控股子公司成立表面处理公司，设备 8 月底到场，年底量产，控制质量和成本，服务战略产品 [35] - **客户情况**：前五大客户变化不大，大众汽车占比提升，大陆汽车位置前移，与赫尔斯曼合作加强 [36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 华源证券 2025 年推出特色系列会议，关注稀缺性和纯主题主线，各月会议主题不同 [3] - 易实精密计划在南卡或北卡投资，投资比例 49%对 51%，预计明年或后年完成，不并表 [18] - 易实精密终端车型匹配几乎全覆盖，不再定期整理数据 [37] - 易实精密未涉及 GPU 相关业务 [39]

北交所市场概况 - 截至2025年6月8日，北交所挂牌公司共266家，总股本370.67亿股，流通股本236.41亿股 [2] - 上周（6月2日-6月8日）北交所周成交量45.47亿股，环比减少28.37%，周成交金额993.67亿元，环比减少21.90% [2] - 北证50指数周涨1.30%至1427.06点，成分股中28只上涨，1只平盘，21只下跌，并行科技（839493）涨幅居首达19.58%，森萱医药（830946）跌幅最大为6.66% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家公司提交注册（河北世昌汽车部件），1家公司上市申请获受理，无新增挂牌或申购 [5][6][9] - 截至2024年6月8日，北交所待审企业76家，其中已受理10家、已问询56家、提交注册9家，另有21家中止 [5] - 河北世昌股份拟募资1.71亿元用于新能源高压油箱项目，2024年营收5.15亿元，归母净利润6923.95万元 [8] 企业辅导进展 - 上周3家公司通过辅导验收：邦泽创科（办公电器）、天波信息（物联网终端）、英氏控股（母婴产品），三家公司2024年归母净利润分别为1.48亿元、4640.67万元、1.90亿元 [12][13][16][17] - 新增3家进入辅导期企业：英派瑞（塑料制品）、辛巴科技（光伏玻璃）、凯龙洁能（油气服务），其中辛巴科技2023年ROE达55.13% [18][19][21][24] - 2家公司提交辅导材料：能源科技（节能服务）2023年净利润10.13亿元，锐牛股份（橡胶传动件）2023年ROE 22.83% [25][26][28] 重点企业财务数据 - 森合高科拟募资4.90亿元建设贵金属提取剂项目，2024年营收6.23亿元，归母净利润1.5亿元，同比增速达167.6% [11] - 邦泽创科2024年归属净利润1.48亿元，ROE 43.30%，主营办公电器全球本地化服务 [13][14] - 英氏控股2024年营收未披露，但归母净利润1.90亿元，ROE 22.05%，主营婴幼儿营养食品及卫生用品 [17]

公司IPO进展 - 英派瑞于2025年6月3日在安徽证监局进行北交所IPO辅导备案 辅导机构为国元证券 [3] - 公司曾于2022年4月申报北交所IPO但于同年9月终止 保荐机构为财通证券 经历三轮问询 [3] - 2023年12月更换辅导机构为申万宏源 2025年5月再次更换为国元证券 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2010年8月 注册资本2 43亿元 法定代表人郑元和 主营尼龙扎带 钢钉线卡 接线端子 高分子合金电缆桥架等塑料配件研发生产销售 [3] - 2014年在新三板挂牌上市 [3] - 控股股东为长虹塑料集团 持股31 92% [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5 67亿元 5 69亿元 6 17亿元 呈稳步增长 [3] - 同期归母净利润分别为5265 94万元 6930 77万元 7114 8万元 毛利率分别为23 1% 29 28% 26 62% [3] 实际控制人结构 - 实际控制人为郑元和 吴珠丽夫妇及其子女郑振军 郑石磊 合计控制53 76%股份 [4] - 郑元和通过长虹塑料集团间接控制31 92%股份 郑振军 郑石磊各直接持股10 92% [4] 公司治理事件 - 2024年8月因关联方资金占用 信息披露问题被安徽证监局出具警示函 涉及董事长郑元和 董秘朱继弘 [4] 高管背景 - 董事长郑元和1966年出生 硕士学历 工程师背景 曾任多家塑料相关企业高管 现任6家关联公司董事/监事职务 [5] - 董秘朱继弘1970年出生 华东师范大学硕士 拥有20余年金融及实业管理经验 2013年起任职英派瑞 [6]

瑞财经 刘治颖 6月3日，长虹塑料集团英派瑞塑料股份有限公司（以下简称：英派瑞）在安徽证监局进行辅导备案，拟北交所IPO，辅导机构为国元证券。 据瑞财社查阅，英派瑞北交所IPO曾于2022年4月获受理，保荐机构为财通证券，历经三轮问询后，于2022年9月终止。2023年12月，英派瑞聘请申万宏源为 辅导机构，进入辅导期。2025年5月，英派瑞向安徽证监局报送了公司与申万宏源签署的《终止协议》，并聘请国元证券为辅导机构。 郑振军，1988年7月生，本科学历。曾任浙江东和电子科技有限公司副总经理、长虹塑料集团英派瑞塑料有限公司执行董事兼总经理，现任公司董事兼总经 理、上海迈股微电子科技有限公司监事、江苏和睿半导体科技有限公司监事、浙江东和半导体科技有限公司监事、上海立城电子科技有限公司监事、河北雄 安婕欧贸易有限公司监事、浙江汇虹新材料有限公司监事、维科工业（柬埔寨）有限公司董事。 | 代码 | 430555 | 简称 | | --- | --- | --- | | 公司全称 | 长虹塑料集团英派瑞塑料股份有限公司 | 受理日期 | | 审核状态 | 终止 | 更新日期 | | 保荐机构 | 财通证券股份有限公司 ...

IPO进展 - 公司于2024年6月3日在安徽证监局进行北交所IPO辅导备案，辅导机构为国元证券 [2] - 公司曾于2022年4月获北交所IPO受理，保荐机构为财通证券，历经三轮问询后于2022年9月终止 [2] - 2023年12月公司聘请申万宏源为辅导机构进入辅导期，2025年5月改聘国元证券为辅导机构 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2010年8月，注册资本2.43亿元，法定代表人郑元和 [3] - 2014年在新三板挂牌上市，证券代码430555 [3] - 主营业务为尼龙扎带、钢钉线卡、接线端子、高分子合金电缆桥架等塑料配件的研发、生产和销售 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.67亿元、5.69亿元、6.17亿元 [4] - 2022-2024年归母净利润分别为5265.94万元、6930.77万元、7114.8万元 [4] - 2022-2024年毛利率分别为23.1%、29.28%、26.62% [4] 客户结构 - 2024年前五大客户销售额1.46亿元，占总营收23.67% [5] - 主要客户包括法国安达屋集团(6%)、美国中央采购(5.3%)、英国翠丰集团(5.27%)等国际客户 [6] - 国内客户包括三一重工、中联重科、中国中铁、华为等工业类终端客户 [4] - 海外客户遍布全球90多个国家和地区，以欧美及亚洲为主 [4] 股权结构 - 控股股东长虹塑料集团持股31.92% [6] - 实际控制人为郑元和家族，合计控制53.76%股份 [7] - 郑元和与吴珠丽夫妇通过长虹塑料集团间接控制31.92%股份 [7] - 郑振军、郑石磊各直接持股10.92% [7]

行业发展前景与公司竞争力提升 - 汽车电子制造行业向智能化、网联化、集成化和绿色化方向发展，未来市场规模将快速增长 [2] - 公司通过加大研发投入、优化团队结构开发独特产品，精益生产与集中采购控制成本，维护老客户拓展新客户等策略提升竞争力 [3] 公司盈利情况 - 2024年公司实现营业收入84,316.77万元，较去年增加11.13%，净利润4,530.33万元 [3] - 2025年一季度实现营业收入22,637万元，同比增长14.83%，净利润1,200.81万元，同比增长22.37% [3] 新能源业务开拓 - 公司布局新能源汽车多领域，2024年新能源产品收入达1.17亿元，同比增加47.19% [4] - 未来加大新能源汽车零部件、智能驾驶领域研发投入，拓展市场份额 [4] 材料开发与应用 - 公司具备加工PEEK料的能力，部分产品开发已使用该材料 [4] 海外布局 - 泰国工厂2024年通过ISO9001认证及多家客户供应商认证审核，已开始小批量生产 [4] 主要研发项目 - 聚焦新能源汽车三电系统、智能驾驶核心零部件、高端模具技术及工业应用领域 [5] - 智能线控底盘有转向连接器产品在研，碳化硅IGBT侧框产品量产，鱼眼端子产品通过头部客户审核认可 [5] 产品供应链情况 - 智能驾驶领域推出电子助力转向系统部件等产品，增强产品线多样性 [5] - 800V高压平台领域部分产品适用于该平台，已进入联合电子、博世等供应商供应链体系 [5] 公司政策与计划 - 公司将保持稳定分红政策，重视股东回报 [5] - 公司积极探寻外延式发展契机，如有重组并购计划将履行信息披露义务 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，6 个月目标价为 55.65 元，对应 2025 年 53X 动态市盈率 [5][12] 报告的核心观点 - 公司深耕超声波设备，在下游锂电资本开支放缓背景下，依托平台化技术开拓汽车线束、半导体等业务，2024 年业绩环比逐季改善，2025Q1 收入和利润表现良好 短期锂电稼动率回升有望带动订单恢复，耗材贡献稳定业绩 长期向新兴领域拓展有望打开成长天花板 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 骄成超声发布 2025 年一季报，2025Q1 营收 1.48 亿元，同比 +22.35%，归母净利润 0.24 亿元，同比 +2152.47% [1] 产品结构 - 新能源电池：2024 年收入 1.51 亿元，占比 25.86%，同比 -53.48%，毛利率 48.43%，同比 -8.34pct 持续推新品巩固竞争优势，部分产品获批量订单，部分产品验证有序进行 [8] - 汽车线束：2024 年收入 0.81 亿元，占比 13.92%，同比 +352.37%，毛利率 59.71%，同比 +11.41pct 与多家企业保持合作 [8] - 半导体：2024 年收入 0.47 亿元，占比 8.03%，同比 +195.66%，毛利率 56.65%，同比 -2.08pct 提供多种产品用于功率半导体封测工序，与多家企业合作良好 [8] - 非金属领域：2024 年收入 0.12 亿元，占比 2.09%，同比 +44.66%，毛利率 11.61%，同比 -11.87pct 超声波裁切设备国内领先，推出塑料焊接超声设备，子公司取得超声波口腔医疗器械注册证 [8] - 配件：2024 年收入 1.84 亿元，占比 31.42%，同比 +70.45%，毛利率 75.93%，同比 +13.61pct 业务高速增长因存量设备增多及锂电客户稼动率回升，毛利率提升因加大研发、工艺改进和成本管控 [8][9] 盈利能力与费用管控 - 2025Q1 毛利率 64.91%，同比 +9.30pct，净利率 15.78%，同比 +14.96pct，因配件等高毛利业务占比提升 期间费用率 47.86%，同比 -7.02pct，除财务费用外其余三费均下降 研发费用率较前两年大幅提升，因持续开发新产品、拓展新赛道 [10] 合同负债与业绩增长 - 截至 2025 年一季度末，合同负债 37.62 百万元，自 2024 年二季度以来环比持续改善 随着汽车线束和半导体领域兑现，叠加耗材贡献现金流，订单有望持续改善，高毛利产品占比提升将使盈利水平持续恢复 [11] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 7.60/10.17/13.94 亿元，同比增速分别为 30%/34%/37%，净利润分别为 1.21/2.06/3.15 亿元，同比增速分别为 41%/70%/53%，对应 PE 分别为 48.5X/28.4X/18.6X 维持“买入 - A”评级 [12]

2024年业绩表现 - 2024全年营收20.20亿元，同比+33.04% [1] - 归母净利润1.26亿元，同比+24.47% [1] - 扣非归母净利润1.15亿元，同比+29.43% [1] - 销售毛利率27.67%，同比-1.70pcts [1] - 销售净利率6.39%，同比+0.02pcts [1] 2025年一季度业绩表现 - 2025Q1营收4.46亿元，同比+11.14%，环比-31.31% [1] - 归母净利润0.23亿元，同比-42.00%，环比-7.48% [1] - 扣非归母净利润0.20亿元，同比-50.41%，环比-7.30% [1] - 毛利率23.72%，同比-4.61pcts，环比-1.12pcts [1] - 净利率5.50%，同比-4.87pcts，环比+1.29pcts [1] 新能源业务发展 - 2024年车载与能源信息板块收入11.70亿元，同比+52.24%，占收入比重57.9% [2] - 新能源业务收入11.19亿元，业务结构持续优化 [2] - 已进入比亚迪、吉利、长城、奇瑞等国产一线品牌及合资品牌供应链 [2] 研发与产业布局 - 2024年研发费用1.65亿元，同比+24.83%，研发费用率8.18% [2] - 开展液冷大功率充电枪、兆瓦充电枪/座、车规级高速高频连接器等研发 [2] - 截至2024年底拥有专利授权726项，其中发明专利128项 [2] - 2025年3月发行可转债，募集资金用于连接器智能化、超充产业升级、华东基地建设等项目 [2] 未来盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润1.50/1.95/2.32亿元 [1] - 当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍 [1]

公司概况 - 顺络电子于2000年在深圳成立 目前共有11个工业园区 2024年销售额达59亿 [4] - 汽车电子是公司增速最快的领域 2016年独立设立汽车电子事业部和生产线 [4] - 公司产品已通过AEC-Q200认证 在材料、工艺、设备方面具备优势 [5] 产品技术 - 提供车载照明、电池管理系统、智能座舱等十大领域解决方案 技术平台包括绕线技术和叠层技术 [5] - 功率电感AMPR系列采用模压工艺和合金材料 尺寸更小功率更大 符合AEC-Q200 G1标准 [5] - 滤波电感AWL-FP系列通过绕线优化实现宽频段高阻抗特性 [5] - 金属端子共模扼流器体积缩小50% 满足车规级小型化趋势 [6] - 电池管理系统产品失效率从100PPM降至0.1PPM以下 [7] - OBC/DC-DC应用通过注塑工艺和PCB集成提升功率密度 [8] 市场表现 - 荣获2025汽车半导体生态大会"年度汽车产业链突破奖" [10] - 2025上海车展展示功率电感、射频电感等高性能被动器件 覆盖汽车电子十大关键领域 [13] 行业应用 - 产品矩阵包括信号线/电源线共模、脉冲变压器、RF电感等 应用于智能座舱和驾驶领域 [5] - 共模产品支持CAN-BUS、千兆以太网等场景 千兆以太网共模扼流器通过OPEN Alliance测试 [6] - 脉冲变压器采用"C"型Pin设计解决传统产品共面度问题 [7]

(1)问题 2 中江苏锐美预测营业收入、净利润与历史业绩相比的变动情况及变动原因。 (2)江苏锐美 2022 年、2023 年一季度经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因，是否对 江苏锐美的运营资金和流动性产生不利影响。 (3)江苏锐美存在大额应收款项且占总资产比重较高的原因及合理性,前述应收款项的具体 内容,包括但不限于形成时间及背景、主要客户名称及其资信状况、应收款项余额、账龄结 构、截至目前的回款情况,坏账准备计提金额及计提的合理性、充分性,相关款项是否存在 回收风险。 请会计师核查并发表明确意见。 上会会计师事务所(特殊普通合伙) 关于对盛德鑫泰新材料股份有限公司 的关注函的回复 上会业函字(2023)第 847号 深圳证券交易所: 盛德鑫泰新材料股份有限公司(以下简称"盛德鑫泰")于 2023 年 8 月 18 日收到深圳证 券交易所创业板公司管理部《关于对盛德鑫泰新材料股份有限公司的关注函》(创业板关注 函(2023)第277号,以下简称"关注函"),我们对关注函中涉及审计机构的相关问题进行 了核查,对相关情况说明如下: 问题 3.公告显示,江苏锐美(以下简称"公司")"标的公司")2022年、 ...