华源证券近日发布建材行业2025年三季报综述：建筑材料板块2025年前三季度全年营收同比-4.39%，毛 利率同比+1.61pct，费用率同比-0.31pct，归母净利率同比+1.08pct，对应归母净利润同比+20.56%，扣 非归母净利润同比+28.95%，其中2025Q3营收同比-0.95%，毛利率同比+0.84pct，费用率同比-0.76pct， 归母净利率同比+1.04pct，对应归母净利润同比+23.36%，扣非归母净利润同比+25.27%。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 玻璃纤维：粗纱需求呈现结构化，高端电子布异军突起。2025年前三季度看，玻纤行业需求依旧呈现结 构化，受益于AI服务器迭代升级、高频通信技术革新带动高频高速PCB需求，特种玻纤布需求呈现加速 上行，驱动风电、热塑和电子类产品价格陆续实现不同幅度的上涨。但传统应用市场受宏观经济压力、 中美贸易摩擦及房地产相关行业低迷影响，有效需求不足，传统产品价格面临下行压力。值得注意的 是，随着9月初行业发布反内卷倡议，产品结构性复价陆续落地，预计后续盈利能力将逐步修复。 碳纤维：市场供应保持充裕，新兴需求仍然有限，传统需求出现分化。从供应 ...

证券日报网讯 12月16日，宝武镁业在互动平台回答投资者提问时表示，聚焦汽车等轻量化领域，针对 新能源车崛起带来的轻量化需求，宝武集团为车企提供全套设计方案，如汽车内部结构件减重选镁合 金，兼顾高强度与减重可选铝合金，承重结构部位则用钢材，以此适配不同零部件的性能要求，形成 了"宜镁则镁，宜铝则铝，宜钢则钢"的全集团对客户协同服务的方案。同时依托宝武集团的汽车市场资 源，加速了轻金属材料在汽车领域的渗透。 （编辑 楚丽君） ...

据悉，该投资项目顺利实施后，将有力提升公司汽车轻量化零部件的生产能力。 博俊科技（300926）(300926.SZ)公告，公司全资子公司重庆博俊汽车科技有限公司拟与重庆共享工业 投资有限公司签署《博俊科技汽车轻量化部件生产基地项目合作协议书》，计划在重庆市沙坪坝区建设 博俊科技汽车轻量化部件生产基地项目，项目总投资额拟为6亿元。本次投资项目建设用地面积约119 亩，拟选址沙坪坝区D08单元02街区Aj01-10-1号地块。 本次项目将主要开展新能源汽车轻量化部件等产品的生产制造，同步围绕汽车零部件、高端智能装备等 领域，开展自动化系统集成整体解决方案的研发应用。 ...

智通财经APP讯，博俊科技(300926.SZ)公告，公司全资子公司重庆博俊汽车科技有限公司拟与重庆共享 工业投资有限公司签署《博俊科技汽车轻量化部件生产基地项目合作协议书》，计划在重庆市沙坪坝区 建设博俊科技汽车轻量化部件生产基地项目，项目总投资额拟为6亿元。本次投资项目建设用地面积约 119亩，拟选址沙坪坝区D08单元02街区Aj01-10-1号地块。 本次项目将主要开展新能源汽车轻量化部件等产品的生产制造，同步围绕汽车零部件、高端智能装备等 领域，开展自动化系统集成整体解决方案的研发应用。 据悉，该投资项目顺利实施后，将有力提升公司汽车轻量化零部件的生产能力。 ...

格隆汇12月15日丨博俊科技(300926.SZ)公布，为加快公司汽车零部件的轻量化发展，持续促进产能分 布的区域优化，以更好地配套客户需求，整合优质资源，扩大公司的影响力，进一步提升公司的综合竞 争力，公司全资子公司重庆博俊汽车科技有限公司拟与重庆共享工业投资有限公司签署《博俊科技汽车 轻量化部件生产基地项目合作协议书》，计划在重庆市沙坪坝区建设博俊科技汽车轻量化部件生产基地 项目，项目总投资额拟为6亿元。本次投资项目建设用地面积约119亩（具体以《国有建设用地使用权出 让合同》和政府有权部门颁发的不动产权证证载面积为准），拟选址沙坪坝区D08单元02街区Aj01-10-1 号地块。 ...

魏桥跨界造车的战略动因 - 公司两大传统支柱产业面临增长瓶颈与盈利压力 纺织板块自2022年起陷入亏损 电解铝行业受国家环保政策和碳排放目标严格约束 盈利稳定性面临挑战[3][4] - 公司调整“专注铝业与纺织”的传统定位 采取上游产业转移与下游深化发展并重的策略 汽车行业是铝行业的下游 成为消化自身铝产能、掌控全产业链的方式[5] - 新能源汽车产业作为万亿级赛道 产业链长、带动效应强 与公司铝材料优势形成契合 布局该产业可为集团培育新的利润增长点[5] 魏桥的造车布局与策略 - 公司自2023年起通过资本手段控股传统车企获得造车入场券 2023年1月收购领途汽车50%股份实现控股 2023年2月通过收购富路集团股权控股北京汽车制造厂 获得涵盖燃油车与新能源汽车的完整造车资质及青岛整车制造基地[6] - 公司同时通过战略投资与造车新势力结盟 2023年9月向极石汽车的母公司上海洛轲智能科技有限公司战略投资10亿美元 并提供整车制造与技术合作[6] - 公司组建了山东魏桥新能源汽车科技集团有限公司作为汽车业务板块经营管理主体 全面统筹研发、生产与销售 并组建了新能源商用车事业部 规划2028年实现年产销30万辆的目标[7] 魏桥的铝产业链协同优势 - 公司铝产业链覆盖从上游资源到下游精深加工全部环节 上游在几内亚拥有“采矿—铁路—港口”一体化的铝土矿供应链 下游以新能源汽车用高强高韧新型铝合金材料开发为核心 提供汽车轻量化系统解决方案[7] - 公司已成为全球唯一同时具备铝全产业链、整车制造与回收再利用能力的企业 轻量化技术可带来显著性能提升 例如帮助极石汽车下一代产品铝材料占比提升至50% 白车身重量降低15%、扭转刚度提高11%、续航提升10%[7][8] - 公司谋求将铝产业优势用于商业模式创新 提出“铝银行”概念 在车辆使用期内提供保险、售后及租赁等模式 在车辆退役后通过再生铝闭环回收体系使车身铝材重新进入生产链[8] 魏桥的汽车品牌矩阵与挑战 - 公司构建了覆盖多个细分市场的品牌集群 北京汽车制造厂为核心整车制造与品牌孵化平台 旗下“212”升级为越野车品牌 “锐胜”升级为专注MPV的独立品牌 领途汽车则作为小型电动汽车主体并瞄准欧洲市场[9] - 北京汽车制造厂面临品牌权属危机 与北汽集团围绕“北汽”相关标识的纠纷一审败诉 可能丧失与历史标识的关联 且存在“蹭名牌”的争议标签[10] - 锐胜汽车在MPV市场知名度几乎为零 需在强者环伺的市场中建立专业认知和可靠性口碑 “只做MPV”的极致聚焦策略可能带来产品线单一、市场规模有限的风险[10] - 智能时代的汽车竞争核心是产品定义、用户体验与生态服务 公司需完成从B端制造商到C端品牌商的思维转变 并快速响应用户的精细化需求[11]

投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 及人员姓名 远信投资：黄垲锐 刘广旭；山西证券：贾国琛 栾明； 北京益安 张伟；粒子跃动 赵欣；附加值投资 程晓鑫； 东财证券 李京波； 时间 2025 年 12 月 12 日 地点 公司会议室 上市公司接待 人员姓名 宝武镁业董秘 吴剑飞 投资者关系活 动主要内容介 绍 问：《电动自行车安全技术规范》实施以来，是否能看到镁合金 需求有增加？ 答：自新国标发布以来，电动车产业链上下游企业均已迅速采 取行动，积极启动镁合金替代塑料件的工作。预计在"十五五"期 间，镁在电动两轮车的用量将持续快速提升。 目前，已有不少电动自行车企业开始积极采用镁合金材料。爱 玛、雅迪、小牛等行业龙头，已在部分车型中应用镁合金制造轮毂、 车架等部件。从公司订单上来看，镁合金在两轮电动车上的用量正 在快速增加，这一趋势由新国标政策、轻量化需求和技术进步共同 驱动。随着渗透率提升和应用部件扩展，未来几年将迎来更大规模 增长，市场前景广阔。 | 问：汽车领域镁合金的渗透情况？ | | | | | --- ...

公司基本信息与财务概况 - 公司于2001年设立，2011年在深交所上市，截至2025年半年度末总资产达80.23亿元 [2] - 公司是全球汽车热管理系统零部件材料和汽车轻量化系统部件材料领域的重要供应商 [2] - 2024年度利润分派：以1,235,773,243股为基数，每10股派发现金2.00元（含税），共计派发247,154,648.60元人民币 [4] - 2025年半年度利润分派：以1,234,432,318股为基数，每10股派发现金1.00元（含税），共计派发123,443,231.80元人民币 [4] 业务模式与定价原则 - 铝材类产品主要采用“铝锭价格+加工费”的销售定价模式 [2] - 铝锭价格参考上海长江有色金属现货交易所A00铝锭现货交易的月度平均价，加工费基于技术工艺难度、成本、利润率等多因素协商确定 [2][3] 产能布局与项目建设 - 公司积极布局新能源汽车、航空航天、工业热管理、机器人等新兴领域产能 [5] - 2025年上半年推进的重点项目包括：“年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目”、“年产1200万件汽车用轻量化高性能铝型材零部件项目”、“年产14000吨高效高耐腐家用空调铝管项目”、“轻量化高性能铝合金提质项目”及“年产10万吨绿电高端铝基材料项目” [5] - 加快“汽车轻量化铝材制品东北总部生产基地（一期）项目”等区域竞争力提升项目的前期筹备 [5] 战略扩张与全球化布局 - 2025年7月，公司通过全资子公司以1,533,000欧元现金收购法国Alunited France SAS和丹麦Alunited Denmark A/S两家公司100%股权 [6] - 收购完成后向标的公司增资1,467,000欧元用于生产经营，并于2025年10月完成交割 [6] - 2025年11月，为提升在汽车、航空、机器人等领域的综合竞争力，公司上海分公司完成工商注册登记 [7] 行业发展前景与公司展望 - 全球能源转型与可持续发展政策推动汽车产业向高效、清洁、智能化变革，汽车热管理系统向高效、低能耗、高精密方向发展 [7] - 新能源汽车化、轻量化、智能化浪潮为汽车产业链带来新机遇，并呈现向头部集中趋势 [7] - 在“节能、双碳”背景下，工业热管理、航空航天等行业迎来全新发展空间 [7] - 公司凭借在汽车热管理、轻量化等领域的先发优势和材料开发沉淀，有望在新能源汽车、航空航天、工业热管理、机器人等领域持续发挥价值 [7]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（首次）[1] - 核心观点：博俊科技已成功转型为模块化供应商，压铸业务迎来收获期，公司是汽车结构件领域新星，业绩高速增长，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业[1][5] 公司概况与业务布局 - 公司成立于2004年，以模具起家，逐步拓展至冲压、压铸领域，总部位于江苏昆山[5][12] - 公司在全国进行了完善布局，分别在长三角（昆山、常州）、成渝（重庆、成都）、京津冀（燕郊）、珠三角（肇庆）等地建设生产基地，实现产能与客户就近配套[12][60] - 公司产品矩阵丰富，覆盖冲压、注塑、商品模及白车身模块化业务，可提供一站式汽车零部件解决方案[12][14] - 冲压业务是公司第一大业务，2025年上半年营收占比达91.99%[28] - 公司正积极布局一体化压铸新业务，目前已配备多套2500T-9000T压铸设备，生产减震塔、后底板、前围板等高价值产品，客户包括理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等[7][57] 财务表现与盈利预测 - 公司业绩高速增长，总营收从2021年的8.06亿元增长至2024年的42.27亿元，年复合增长率达66.6%[20] - 归母净利润从2021年的0.84亿元增长至2024年的6.13亿元，年复合增长率达73.7%[20] - 2025年前三季度，公司营收40.75亿元，同比增长42.4%，归母净利润6.27亿元，同比增长70.5%[20] - 盈利能力持续提升，毛利率从2021年的20.5%回升至2024年的27.6%，净利率从2021年的11.9%提升至2024年的14.5%[23][27] - 期间费用率呈明显下降趋势，规模效应显现[23][26] - 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为60.06亿元、89.66亿元、112.23亿元，归母净利润分别为9.32亿元、13.34亿元、16.97亿元[5][63] - 对应每股收益（EPS）分别为2.15元、3.07元、3.91元，当前股价对应市盈率（PE）分别为13.9倍、9.7倍、7.6倍[5][8] - 估值对比：公司2025-2027年预测PE均低于可比公司（多利科技、爱柯迪、拓普集团）的平均水平[63][64] 行业市场与竞争格局 - 冲压件是汽车重要组成部分，国内市场规模约3222亿元，全球市场规模约1.5万亿元，市场格局分散[6][33] - 一体化压铸是结构件领域的蓝海市场，因其降本增效显著而被市场迅速接受，预计2025年市场规模有望突破百亿元[6][35] - 特斯拉引领一体化压铸趋势，Model Y后地板将70多个零件一次成型，生产时间从1-2小时缩短至45秒，降本40%[35] - 主流新能源车企几乎全部布局一体化压铸技术[35][43] - 中国汽车冲压件市场玩家众多，竞争格局分散，博俊科技2024年国内市场份额约为0.75%[44][47] - 具备规模化优势、合理产能布局及先进模具开发技术的国内厂商竞争力有望持续增强[44][47] 公司竞争优势与成长动力 - 技术与管理优势：公司模具开发能力强，激光焊接、热成型等工艺领先，管理上坚持“以销定产”，产能扩张审慎，保障了高产能利用率（2022-2024年产能利用率维持在93%-96%）和高盈利水平[7][48][49] - 精准的客户战略：公司成功从Tier 2供应商升级为Tier 1，客户结构持续优化，前五大客户已全部为主机厂[51][55] - 深度绑定高成长客户：公司已切入理想汽车、赛力斯、小鹏汽车、零跑汽车、吉利、比亚迪等主流车企供应链，大客户产品放量是业绩增长的核心动力[7][55][56] - 产品拓展提升价值：公司冲压产品单车价值（ASP）约2000元，通过拓展压铸等高价值产品品类，ASP有望大幅提升[7] - 新业务成长曲线：一体化压铸业务将打开公司新的成长空间，预计该业务营收将从2025年的2.28亿元快速增长至2027年的18.40亿元[63]

公司战略与投资计划 - 公司拟通过全资子公司安徽永茂泰汽车零部件有限公司投资约4亿元人民币建设镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目 [1] - 投资目的在于完善汽车轻量化零部件产品布局，并拓展镁合金材料零部件产品 [1] - 此举旨在抢占机器人行业发展新机遇，并拓展新的盈利增长点 [1] 项目具体内容 - 投资项目为镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目 [1] - 最终投资金额以主管部门备案金额为准 [1]