核心观点 - 公司10月新能源汽车销量创年内新高，主要受益于销售旺季及多款改款新车型上市，高端品牌表现亮眼 [1][2] - 公司出口销量在10月强劲反弹，产能与物流布局为未来持续高增长奠定基础 [3] - 行业层面，四季度临近政策退坡时点，抢装需求有望延续，公司销量增长预期维持 [3] 月度销量表现 - 10月新能源汽车单月销量达44.17万辆，创年内新高，环比增长11.5%，但同比下降12.1% [1][2] - 10月新能源乘用车销量为43.69万辆，环比增长11.1%，同比下降12.7% [1] - 1-10月新能源汽车累计销量370.19万辆，同比增长13.9% [1] 分品牌销量结构 - 王朝海洋系列10月销量39.50万辆，环比增长11.0%，贡献主要增量3.92万辆 [2] - 方程豹品牌10月销量3.11万辆，环比大幅增长28.7%，贡献增量0.69万辆 [2] - 腾势品牌10月销量1.01万辆，环比下降18.3% [2] - 仰望品牌10月销量0.07万辆，环比下降13.7% [2] - 高端品牌（方程豹+腾势+仰望）合计销量4.18万辆，同比大幅增长144.8%，环比增长12.2%，占比提升至9.58% [2] 增长驱动因素 - 行业处于传统汽车销售旺季 [2] - 王朝海洋系列多款改款车型上市，包括第二代秦 Plus、26款海豹07 DMi、汉长续航版等 [2] - 方程豹钛7发布后首个完整月销量达2万辆，腾势N8L上市 [2] 出口表现与海外布局 - 10月出口销量达8.39万辆，同比大幅增长169.0%，环比增长17.8% [3] - 1-10月累计出口销量78.10万辆，同比增长137.3% [3] - 分地区看，10月东南亚、欧洲、拉丁美洲、中东非洲市场销量分别为3.13万、2.85万、1.69万、0.72万辆 [3] - 海外已建立超400家经销商网络，覆盖全球80多个国家和地区 [3] - 匈牙利工厂在建，印尼西爪哇工厂预计2026年1月投产 [3] - 首批8艘汽车滚装船已全部投入运营，年运力超百万辆 [3] - 预计2025-2026年出口目标为90-100万辆和150-160万辆 [3] 未来展望 - 四季度行业抢装需求预计延续 [3] - 公司热销车型订单有望在11-12月继续释放 [3] - 规划有2026款夏、纯电卡车T35等车型上市，四季度销量环比有望回升 [3]