报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场的进口总量和结构是关键因素，需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格为 14.78 美分/磅，同比增 0.1；主流现货价格为 5650 元/吨，同比持平；期货主力价格为 5353 元/吨，同比降 13 [1] - 15 价差为 51 元/吨，同比增 5；59 价差为 -19 元/吨，同比降 2；主流现货基差为 297 元/吨，同比增 13 [1] 宏观及行业新闻 - 25/26 榨季印度食糖出口配额为 150 万吨，巴西 10 月上半月食糖产量同比增 1%，10 月出口 420 万吨，同比增 13% [1] - 中国 10 月进口食糖 75 万吨（+21 万吨），进口糖浆和预拌粉 12 万吨（-11 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1170 万吨（前值 1120 万吨），消费量为 1570 万吨（前值 1590 万吨），进口量为 500 万吨 [2] - 截至 9 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 1048 万吨（+87 万吨），累计销糖率 93.9%（下降 2.6 个百分点） [2] - 截至 10 月底，25/26 榨季中国累计进口食糖 75 万吨（+21 万吨） [2] - 25/26 榨季，广西糖协预计广西食糖产量 670 万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量 260 万吨左右 [2] 国际市场 - ISO 预计 25/26 榨季全球食糖供应过剩 163 万吨 (前值短缺 23 万吨)，24/25 榨季全球食糖供应短缺 292 万吨 [3] - 截至 11 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降 1.97 个百分点，累计产糖 3809 万吨（+61 万吨），累计 MIX51.97% 同比提高 3.38 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3435 万吨（前值 3490 万吨），340 万吨用于生产乙醇，食糖净产量为 3095 万吨 [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]