奶茶咖啡行业销售表现 - 瑞幸咖啡立秋当天总销售超过2000万杯 上海深圳北京广州杭州为销量TOP5城市 上海单城销量超100万杯 最高单店日销2691杯[1] - 瑞幸近期新品表现亮眼：羽衣轻体果蔬茶上线2周销量1120万杯 荔枝冰萃系列上线两天断货 绿沙沙拿铁首周销量900万杯 轻乳茶系列周年累计销量超3亿杯[1] - 霸王茶姬立秋销量环比涨200%同比增28% 多地门店单日销量超4000杯[1] - 沪上阿姨新品"富桂米麻薯牛乳茶"上市两天销量近55万杯[2] - 甜啦啦立秋外卖GMV超2000万元创历史峰值 外卖日销量涨幅500% 部分门店外卖增300% 多地区销售同比增超100%[2] - 甜啦啦主推产品表现：清风茉白鲜奶茶日销50万杯 桶装茶系列日销超100万杯[2] - 蜜雪冰城立秋单日销量突破7500万杯[2] 精品咖啡市场动态 - 巴拿马翡翠庄园水洗瑰夏咖啡拍卖单价创30204美元/公斤新纪录 20公斤批次总成交60.4万美元[3] - 2025年巴拿马咖啡拍卖会总成交50批次1000公斤 总金额286.1万美元 均价2861.20美元/公斤创历史新高[3] 连锁咖啡品牌扩张 - 百胜中国旗下肯悦咖啡门店数达1300家 2025年目标从1500家上调至1700家[4][5] - 百胜中国Q2总收入28亿美元同比增4% 系统销售额同比增4% 经营利润3.04亿美元同比增14%创同期新高[5] - 肯悦咖啡平均杯量持续增长 受益于菜单创新和外卖业务[5] 行业突发事件 - 库迪咖啡货车撞茶颜悦色门店致2死2伤 涉事方表示配合调查并将强化配送安全管理[6]

奶茶咖啡行业销售战报 - 瑞幸咖啡立秋当天总销售超过2000万杯 上海深圳北京广州杭州为销量TOP5城市 上海单城销量超100万杯 最高单店日销2691杯[1] - 瑞幸近期新品表现亮眼：羽衣轻体果蔬茶上线2周销量1120万杯 荔枝冰萃系列上线两天断货 绿沙沙拿铁首周销量900万杯 轻乳茶系列一周年累计销量3亿杯[1] - 霸王茶姬立秋销量环比涨200%同比增28% 多地门店单日销量超4000杯[1] - 沪上阿姨新品"富桂米麻薯牛乳茶"上市两天销量近55万杯[2] - 甜啦啦立秋外卖GMV超2000万元创历史峰值 外卖日销量涨幅500% 部分门店外卖增300% 清风茉白鲜奶茶日销50万杯 桶装茶系列日销超100万杯[2] - 蜜雪冰城立秋单日销量突破7500万杯[2] 精品咖啡行业动态 - 巴拿马翡翠庄园水洗瑰夏咖啡拍卖单价创30204美元/公斤新纪录 20公斤批次总成交60.4万美元 整场拍卖会成交1000公斤 总成交额286.1万美元 均价2861.2美元/公斤[3] 连锁咖啡品牌扩张 - 肯悦咖啡门店数达1300家 2025年目标从1500家上调至1700家[4][5] - 百胜中国Q2总收入28亿美元同比增4% 系统销售额同比增4% 经营利润3.04亿美元同比增14%创同期新高 核心经营利润同比增14%[5] 行业突发事件 - 库迪咖啡货车撞茶颜悦色门店致2死2伤 涉事车辆为卸货后移车时失控 双方公司均表示配合调查[6]

销售表现 - 立秋当天公司单日销量突破2000万杯 [1] - 上海单日销量超过100万杯 其中陆家嘴正大广场1F店单日杯量达2691杯 [1] - 上海 深圳 北京 广州 杭州成为单日销量TOP5城市 [1] 产品表现 - 羽衣轻体果蔬茶上线2周销量突破1120万杯 [3] - 配套周边"努力鱼"和"聪明鱼"发条玩具上线50万件两天售罄 [3] - 荔枝冰萃系列联名产品上线两天断货 [3] - 绿沙沙拿铁首周销量突破900万杯 [3] - 轻乳茶系列一周年累计销量超过3亿杯 [3]

行业投资评级 - 优于大市（维持）[2][3] 核心观点 - AI教育国际龙头多邻国FY2025Q2业绩超预期，营收2.52亿美元（同比+41%），调整后EBITDA 7870万美元（同比+31.2%），上修全年收入指引至10.11-10.19亿美元，调整后EBITDA利润率指引至28.5%-29.0%[5][8] - 多邻国与瑞幸联名"绿沙沙拿铁"首周销量突破900万杯，带动多邻国新增用户增长超30%，加速国内AI教育消费者教育[11] - 国内AI教育产品商业化进展显著：豆神教育"超练"系列GMV达1740万，粉笔AI刷题系统班收款2000万，天立启鸣AI学伴覆盖25万师生并实现平均提分48分[15][16][18][22][23] 多邻国业绩分析 - 用户规模：DAU同比增长40%至4770万，MAU增长24%至1.28亿，用户粘性（DAU/MAU）提升至37.2%的历史高位[5] - 付费转化：订阅付费率创历史新高达8.93%，其中Duolingo Max付费率从5%提升至8%[6] - 财务表现：调整后EBITDA利润率同比+4pct至31.2%，收入与盈利规模均刷新历史纪录[8] 国内AI教育产品进展 - 豆神教育：超练作文通过"多镜头语言"创新教学法解决写作痛点，超练阅读预计8月18日上线，计划每月发布一款新产品[15] - 粉笔：AI刷题系统班售价399元，已售5万套（90%为存量用户转化），后续将拓展AI面试点评等产品[18][19] - 天立国际：启鸣AI学伴覆盖107所学校，2025年试点显示平均提分48分，北京旗舰店开业强化品牌展示[22][23][24] 投资建议 - 关注多邻国业绩对国内AI教育赛道的情绪催化[28] - 重点跟踪豆神教育、粉笔、天立国际控股、好未来、高途集团、有道等标的[28][29]

报告行业投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][37] 报告的核心观点 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策，“零关税”商品税目比例从21%提升至74%，享惠主体扩大，有望提升海南吸引力，带动产业链发展，短期免税运营商牌照优势仍存 [1][14] - 雅江下游水电工程开工，总投资超1.2万亿元，将激活区域经济循环，与封关政策协同，有望提振相关产业 [16] - 受益于海南封关政策及雅江水电基建投资政策驱动，顺周期相关标的有望获得催化，如人力资源服务、教育类公司、商务酒店餐饮赛道、免税及出境游方向 [17] 根据相关目录分别进行总结 海南封关、雅下水电双轮驱动，关注顺周期边际信号 - 海南封关：“一线放开”使“零关税”商品税目大幅增加，降低企业物流成本；“二线管住”落实精准监管、简化手续，便利海南与内地贸易往来 [14] - 对出行链产业：封关后“零关税”商品税目提升，叠加人员免签入境，将提升海南国际通达性与旅游吸引力，催生“商务+休闲”复合型出行需求，带动产业链升级 [15] - 对免税运营商：客源结构将拓展，短期冲击有限，长期政策倒逼采取更市场化经营策略构成利好 [15] - 雅下水电：雅江下游水电工程开工，总投资超1.2万亿元，将重塑西南能源供给格局，激活区域经济循环 [16] 板块复盘 - 消费者服务板块报告期内上涨4.41%，跑赢大盘1.61pct，位列所有行业指数中第12位 [23] - 国信社服板块涨幅居前的股票为西藏旅游、兰生股份等，跌幅居前的股票为奈雪的茶、呷哺呷哺等 [26][27] 行业与公司动态 行业资讯 - 豆神教育推出AI“超练作文+超练阅读”体系，产品已在抖音平台开售，截至2025年7月25日24点已售出超5000套 [29] - 京东外卖推出“菜品合伙人”计划，投入10亿元招募合伙人，目标三年建万店“七鲜小厨”，北京首店开业三日售出超800份餐食 [30] - 抖音调整外卖商家准入规则，入驻“随心团”业务需定向邀请且被评定为品质商户 [30] - 萨莉亚2025财年前三季度净利润同比提升50%至77亿日元，创同期历史新高 [31] - 航旅纵横推出“民航官方直销平台”，整合37家国内航司直销机票资源 [31] - 印度自2025年7月24日起恢复向中国公民发放旅游签证，流程较疫情前更严格 [32] - 瑞幸咖啡与多邻国联名活动，“绿沙沙拿铁”首周销量突破900万杯，多邻国新增用户环比激增30% [32] - 云南省教育厅草拟民办高校管理规定征求意见稿，对年检未达合格等次高校有相应管理措施 [33] 社服上市公司公告 - 学大教育2025年中报业绩预告盈利，净利润预计较上年同期增长41.14%-60.02% [34] - 凯撒旅业全资子公司拟以1683万元收购国旅福建51%股权 [34] 未来一月内股东大会整理 - 同庆楼、天府文旅等多家公司将召开临时股东大会 [35] 港股通持股梳理 - 社服港股核心标的海底捞、天立国际控股等获增持，九毛九、海伦司等持股比例减少 [36] 投资建议 - 目前经济环境和市场风格下建议配置亚朵、中国东方教育等公司 [37] - 中线优选中国中免、美团-W等公司 [37] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元，CNY） | 总市值（亿元，CNY） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2097.HK | 蜜雪集团 | 优于大市 | 442.5 | 1680 | 14.58 | 17.51 | 30.35 | 25.27 | | ATAT | 亚朵 | 优于大市 | 254.9 | 352 | 12.16 | 15.1 | 20.96 | 16.88 | | 1773.HK | 天立国际控股 | 优于大市 | 3.8 | 79 | 0.36 | 0.49 | 10.44 | 7.67 | | 0667.HK | 中国东方教育 | 优于大市 | 7.1 | 157 | 0.29 | 0.33 | 24.60 | 21.62 | | 9961.HK | 携程集团 - S | 优于大市 | 458.1 | 3269 | 25.56 | 29.34 | 17.92 | 15.61 | [4]

报告行业投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 海南自贸港2025年12月18日全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策，“零关税”商品税目比例从21%提至74%，享惠主体扩大，有望提升海南对企业和旅客吸引力，带动产业链发展，短期免税运营商牌照优势仍存 [1][14] - 雅江下游水电工程开工，总投资超1.2万亿，与封关政策协同，有望提振相关产业，关注顺周期边际信号 [1][16] 根据相关目录分别总结 海南封关、雅下水电双轮驱动，关注顺周期边际信号 - 海南封关“一线放开”，“零关税”商品税目大幅增加，对符合条件进口货物“径予放行”；“二线管住”精准监管、简化手续，便利海南与内地贸易 [14] - 封关利好出行链产业，催生“商务+休闲”需求，带动产业链升级；对免税运营商短期冲击有限，长期倒逼其采取更市场化经营策略 [15] - 雅江下游水电工程建设将重塑西南能源供给格局，激活区域经济循环 [16] - 受益于封关和水电投资政策，顺周期相关标的如人力资源服务、教育类公司、商务酒店餐饮赛道、免税及出境游方向有望获得催化 [17] 板块复盘 - 2025年7月14日至2025年7月26日，消费者服务板块上涨4.41%，跑赢大盘1.61pct，位列所有行业指数中第12位 [22] - 国信社服板块涨幅居前的股票有西藏旅游、兰生股份等；跌幅居前的股票有奈雪的茶、呷哺呷哺等 [25][26] 行业与公司动态 行业资讯 - 豆神教育推出“超练作文+超练阅读”体系，虚拟名师提供针对性训练，已售超5000套 [28] - 京东外卖推出“菜品合伙人”计划，投入10亿招募合伙人，目标三年建万店“七鲜小厨”，北京首店开业三日售超800份餐食 [29] - 抖音调整外卖商家准入规则，入驻“随心团”需定向邀请且为品质商户 [29] - 萨莉亚2025财年前三季度净利润同比提升50%至77亿日元，创同期历史新高 [30] - 航旅纵横推出“民航官方直销平台”，整合37家航司资源 [30] - 印度自7月24日起恢复中国公民旅游签证，为贴纸签证，申请流程较严 [31] - 瑞幸与多邻国联名“绿沙沙拿铁”首周销量破900万杯，多邻国新增用户环比激增30% [31] - 云南省教育厅草拟民办高校管理规定，对年检未合格高校采取扣减招生计划等措施 [32] 社服上市公司公告 - 学大教育2025年中报业绩预告盈利，净利润预计增长41.14%-60.02% [33] - 凯撒旅业全资子公司拟1683万元收购国旅福建51%股权 [33] 未来一月内股东大会整理 - 同庆楼、天府文旅等多家公司将召开临时股东大会，并公布了会议日期、类型和地点 [34] 港股通持股梳理 - 报告期内，海底捞、天立国际控股等获增持，九毛九、海伦司等获减持 [35] 投资建议 - 建议配置亚朵、中国东方教育等；中线优选中国中免、美团-W等 [3][36] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元，CNY） | 总市值（亿元，CNY） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2097.HK | 蜜雪集团 | 优于大市 | 442.5 | 1680 | 14.58 | 17.51 | 30.35 | 25.27 | | ATAT | 亚朵 | 优于大市 | 254.9 | 352 | 12.16 | 15.1 | 20.96 | 16.88 | | 1773.HK | 天立国际控股 | 优于大市 | 3.8 | 79 | 0.36 | 0.49 | 10.44 | 7.67 | | 0667.HK | 中国东方教育 | 优于大市 | 7.1 | 157 | 0.29 | 0.33 | 24.60 | 21.62 | | 9961.HK | 携程集团 - S | 优于大市 | 458.1 | 3269 | 25.56 | 29.34 | 17.92 | 15.61 | [4]

新品发布 - 盒马推出西瓜味瑞士卷，西瓜果肉+果汁含量≥40%，造型童趣满分[9] - 叮咚买菜推出香草奶油拿破仑号角酥，采用动物黄油开酥，奶油内馅呈冰淇淋质地[11] - 罗森推出糯小贝，内含糯米馅和咸香肉松海苔碎[14] - 全家推出薄荷生巧系列，包括薄荷巧克力风味蛋糕三明治和薄荷风味生巧奶油黑金贝果[16][17] - 幸福西饼推出两款冰淇淋蛋糕，包含多种口味组合[20] - 帕瑞斯推出直径15cm的黄油巨无霸菠萝包，使用比利时发酵黄油制作酥皮[25] - 赛拉维法式烘焙推出青提芒果双拼雪媚娘，内含马蹄爆爆珠[55] - 卡滋贝诺推出芋泥鲜肉月饼和蛋黄鲜肉月饼等9种口味鲜肉月饼[71] - 歌帝梵推出可"冻着吃"的限定冰巧系列，包括焦糖黑巧克力等口味[149] 品牌动态 - 茉莉奶白与《魔道祖师》联名推出升级版奶白栀子系列，茶香更浓郁[145] - 蒙牛奶酪冠名街球霸王郑州站，设置奶酪打卡空间和NBA主题互动[146] - 舒淇成为爷爷不泡茶品牌代言人，该品牌全国门店已突破2500家[147] - 瑞幸与多邻国合作推出绿沙沙拿铁，选用东北绿豆和IIAC金奖咖啡豆[148] - 物美推出硬折扣品牌"物美超值"，计划年底前在北京开设25家门店[150] - 京东七鲜小厨启动"菜品合伙人"招募，强调不与餐饮老店竞争[152][153] - 星巴克中国在广东部分门店推出免费"星子自习室"服务[153] 产品创新 - U TASTE推出零糖油全麦脆片，适合减脂人群[76] - EVERNAKED推出无花果裸蛋糕，搭配红糖枣香戚风蛋糕[82] - 7 cake推出抹茶芭乐蛋糕切块，结合抹茶胚和红心芭乐[84] - 小彩盒蛋糕推出桃芒仲夏夜，奶油中添加燕麦谷物[86] - 村花贝贝推出多巴胺蜜桃蛋糕，首创冷萃山茶花奶油[88] - 半山畔推出清爽低糖碱水包，低糖低油配方[98] - 原味麦田推出油泼辣子贝果，具有热辣风味[112] - 朝暮烘焙工坊推出鸡纵菌火腿芝士恰巴塔，融合多种风味[125] 海外新品 - 365日推出烤香蕉杏仁吐司，香蕉经烘烤后甜蜜软糯[154] - AMAM DACOTAN推出西班牙辣香肠咖喱肉末热狗，使用自制香料[156][157] - OPAN bakery推出玉米面包，带有自然甜味[159] - No.4推出菠萝巴斯克蛋糕，加入自制菠萝果酱[161]

绿豆消费市场趋势 - 绿豆元素正以创新形式席卷消费市场，从传统甜品扩展到现代饮品和糕点，形成"绿豆热潮" [1] - 泸溪河桃酥推出的绿豆系列产品成为社交平台热门话题，其中9.9元绿豆沙爆浆麻薯(轻享杯)销量突破20万件 [1] - 绿豆养生水、绿豆啤酒、绿豆拿铁等创新产品为市场注入新活力，绿豆正以全新姿态占领年轻人购物清单 [1] 泸溪河桃酥绿豆产品表现 - 公司推出约300克大盒装和"一人食"轻享杯两种包装，其中轻享杯因便携包装和独特口感成为最畅销单品，单店日销超100份 [2] - 产品采用冷藏保存方式，冷藏后口感更佳，部分门店提供试吃服务 [2] - 消费者评价呈现两极分化，部分认为口感清爽软糯，也有反馈奶油感过重掩盖绿豆清香 [2] 行业创新案例 - 燕京啤酒推出绿豆风味艾尔啤酒，瑞幸咖啡联名推出绿沙沙拿铁和绿豆冰面包，其中绿沙沙拿铁上市后售出超94万件 [3] - 养生茶饮品牌推出绿豆水、绿豆百合水等产品，进一步拓宽绿豆应用场景 [3] - 产品创新采用"旧味新做"思路，保留传统风味的同时降低尝试门槛，如瑞幸将绿豆与咖啡结合 [4] 市场驱动因素 - 健康消费趋势推动绿豆产品走红，其富含膳食纤维的特性与"健康、天然"需求高度契合 [3] - 情感共鸣与文化认同是关键，绿豆产品唤起消费者童年记忆同时激发尝鲜欲 [4] - 品牌通过现代化诠释传统食材，突出"原食材""轻加工"等卖点吸引消费者 [3]

新消费行业动态 - 光明乳业推出含55%有机奶的优倍有机奶雪糕，蛋白质含量不低于4.5g/100g [4] - 薛记炒货与伊利集团联合推出奶皮子酸奶，采用专业牧场奶源和动物奶油 [4] - 茉莉奶白与《魔道祖师》联名升级奶白栀子系列，茶香浓度提升五倍 [4] - 安踏之家品牌体验空间在晋江开业，多位奥运冠军参与揭幕 [9] - 蒙牛奶酪冠名街球霸王赛事，设置NBA主题打卡空间 [10] - 袁记云饺进军泰国市场，保留国内原版配方 [12] - 舒淇成为爷爷不泡茶品牌代言人，该品牌全国门店突破2500家 [12] - 瑞幸与多邻国合作推出绿沙沙拿铁，采用东北绿豆和IAC金奖咖啡豆 [22] - 认养一头牛与三丽鸥家族联名推出定制化乳制品 [23] 新品发布 - 旺旺Fi xXBody推出非油炸空气米脆，含十种谷物和膳食纤维 [3] - 九阳豆浆推出红枣纯豆浆粉，每100g含28g蛋白质和15g膳食纤维 [6] - 怡宝推出5L大容量本优茶伴包装饮用水 [6] - 味动力推出益生菌轻乳汽水，含3大益生菌且低热量 [6] - 山楂树下集团推出0糖0脂肪0能量的赏尖王茶饮料 [6] - 徐福记推出添加叶黄素和15%果汁的熊博士果汁果冻 [6] - 农夫山泉推出白桦树汁，目前仅在山姆渠道销售 [24] - 太阳谷推出油炸系列新品包括小龙虾风味夹心鸡肉棒等 [24] - 怡芽推出迪士尼联名公主意面，符合儿童餐食标准 [26] 投融资动向 - 智能饮品零售品牌碰杯站完成5000万元融资 [16] - 群兴玩具获得1.5947亿元融资，占当日买入金额26.25% [17] - 橘帝堂完成1000万元天使轮融资，专注健康食品供应链 [18] - LVMH旗下基金投资法国针织品牌Molli [18] - 智美科技完成数千万元A轮融资，用于技术升级和海外布局 [18] - 三只松鼠投资2亿元升级零食供应链基地 [18] - 阅文集团战略投资毛绒潮玩品牌超级元气工厂，持股10% [19] - 英国奢侈文具品牌Smythson被私募基金Oakley Capital收购 [19] - 奇华顿收购巴西香水公司Volmens Fragrances多数股权 [20] 美妆与时尚 - 酵色推出透光晶冻口红，含6款低饱和色号 [28] - 雅诗兰黛旗下护发品牌Aveda在上海开设中国首店 [28] - 戴比尔斯珠宝官宣白鹿为品牌大使 [30] - LV美妆中国首店落户南京德基广场 [30] - 百雀羚在上海成立两家新公司 [31] - 中国香氛品牌闻献入驻丝芙兰，推出三款淡香精 [31] - 中信资本计划投资韩国美妆品牌JUNG SAEM MOOL BEAUTY 500亿韩元 [31] - LVMH任命Michael Burke为美洲区董事长兼CEO [32]

产品表现 - 瑞幸咖啡新品绿沙沙拿铁首周销量突破900万杯 [1] - 羽衣轻体果蔬茶上线2周销量突破1120万杯 [6] - 荔枝冰萃系列联名热播剧《长安的荔枝》上线两天一度断货 [6] 产品创新 - 绿沙沙拿铁融合东北绿豆风味与IIAC金奖咖啡豆 满足解暑与品质双重需求 [4] - 羽衣轻体果蔬茶引领健康生活方式 配套周边"努力鱼"和"聪明鱼"发条玩具上线50万件两天售罄 [6] - 荔枝冰萃系列配套周边挂件首批三天基本售罄 [6] 营销策略 - 与多邻国联名推出"屁屁杯"周边7月6日上线即售罄 相关话题在社交平台持续升温 [4] - 联名短剧《偶们结婚鸟》以年轻化内容形式精准互动 [4] - 将咖啡与学习场景结合 打造"学习搭子"概念 提供超越产品的情绪价值 [7] 行业影响 - 通过产品创新、IP联名、内容共创持续打造爆款 销量增长同时强化品牌文化符号属性 [7] - 绿沙沙拿铁热销体现现制饮品行业以"价值塑造"破局内卷的营销范例 [7]