纪要涉及的行业或公司 * 公司：绿联科技 [1] * 行业：消费电子（存储设备、充电配件）、人工智能硬件应用 [2] 核心观点与论据 **1 存储业务（NAS）高速增长，AI NAS为新产品核心** * 存储板块（含普通NAS与AI NAS）2024年收入约2亿元人民币，预计2025年达10亿元，2026年有望翻倍 [2] * AI NAS集成本地大模型和人工智能体“优利亚”，无需连接云端，提高信息安全性，适用于律师等对隐私要求高的用户 [2][4] * AI NAS预计2026年3月发布，5月开始销售 [2][6] * NAS业务预计2025年实现盈亏平衡，2026年实现正盈利，AI NAS有助于提高整体毛利率 [7] **2 AI NAS的功能与未来发展方向** * 主要功能：个人助手（提问、翻译、总结）、文件整理、AI相册（图片搜索、视频整理美化）、文件处理 [11] * 未来发展方向：成为家庭智能控制中心（连接摄像头、门铃等）、加入更多生成式AI功能（图片编辑、风格生成、视频生成）、提升本地大模型能力 [2][11][12] * 在智能安防领域，具备强大的AI相册能力，可处理污水检测、小孩看护、老人安防等场景，未来迭代方向包括将摄像头与AI算法结合以实现更复杂的视频分析 [10][12] **3 存储涨价对NAS业务影响有限** * NAS产品已因应存储涨价进行价格调整，毛利率不受影响 [2][8] * 短期内硬盘涨价对NAS需求影响不大，因NAS属小众品类，购买者多为刚需用户，对价格不敏感 [2][8] * 海外市场硬盘涨价幅度较小，2025年四季度及2026年1月以来的销售数据未受负面影响 [9] **4 小充业务（充电配件）国内外市场持续高增长** * 预计2026年小充业务收入可达20亿元左右，利润率约为10%或高个位数 [2][13] * 国外市场：在欧美、日本持续高增长，美国市场增速保持在50%以上，已突破Best Buy线下渠道 [2][13][16] * 国内市场：2026年6月实施的新国标（要求电芯溯源、禁止虚标）将淘汰劣质小品牌，有利于绿联提升国内市占率 [4][17][18] **5 美国线下渠道拓展与产品定位** * 已进入Best Buy线下渠道，SKU数量仅次于安克，产品多为中高端，性价比高 [4][14] * 在Best Buy渠道内，移动电源品类有60瓦以上快充及自带线等中高端SKU，价格在50美元以上，甚至推出100瓦以上高功率产品 [14][15] * 充电器品类中，40-45瓦产品定价分别为19美元（绿联）、26美元（安克）和25美元（贝尔金），绿联更具性价比 [15] * 目前除了沃尔玛，其他美国主要线下渠道（如Costco、Target、劳氏等）尚未进入 [14][15] **6 公司整体业绩与估值展望** * 综合考虑小充业务及NAS业务，预计2026年公司利润有望达到10亿元或更多 [4][19] * 认为给予公司40倍估值合理，对应400亿市值，相比当前市值仍有上涨空间 [4][19] 其他重要但可能被忽略的内容 * 普通NAS在AI应用中的作用：具有替代电脑的功能，可安装AI Agent并利用其存储备份功能，但目前普通NAS尚未具备接入云端大模型的API接口 [3] * 美国市场潜力：目前市场占有率不到1%，但如果对标行业领先者安克，有望达到20%以上 [16] * 公司涉足AI应用领域，被视为一个重要催化因素 [19]