市场表现 - 国证绿色电力指数下跌0 04%，成分股涨跌互现，协鑫能科领涨3 60%，京运通上涨2 27%，中国核电上涨1 82%，南网储能领跌，华能水电、闽东电力跟跌 [1] - 绿色电力ETF(159625)下修调整，盘中换手5 52%，成交1749 31万元，近1周日均成交2142 49万元 [3] - 绿色电力ETF近1周规模增长1760 93万元，份额增长840 00万份，新增规模和份额均位居可比基金第一 [3] 收益与基准 - 绿色电力ETF近6月净值上涨10 21%，自成立以来最高单月回报为9 19%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为14 85% [3] - 绿色电力ETF近3个月超越基准年化收益为6 85%，排名可比基金第一 [3] - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比56 91%，长江电力权重最高（9 98%），其次为三峡能源（9 89%）和中国核电（9 78%） [3][6] 行业动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1 2万亿，是西藏年总投资金额的6倍，对西部基建和清洁能源开发意义重大 [4] - 2026年绿证供给冲击结束，四大用能单位将面临绿电消费比例考核，绿证市场活力有望提升，绿证价格每提高10元，龙源电力风光发电度电净利润提升0 004元（增幅4 5%） [4] - 建议关注A/H股资产质量优秀、盈利能力稳定的新能源发电运营商 [4] 成分股表现 - 长江电力跌0 20%（权重9 98%），三峡能源涨0 23%（权重9 89%），中国核电涨1 82%（权重9 78%），国投电力跌1 54%（权重6 05%） [6] - 川投能源跌0 25%（权重4 66%），中国广核涨1 32%（权重4 32%），国电电力跌0 21%（权重3 12%），华能水电跌2 05%（权重3 03%） [6] - 华能国际跌0 82%（权重2 93%），申能股份涨0 24%（权重2 56%） [6]

绿色电力ETF表现 - 绿色电力ETF盘中换手3.03%，成交951.28万元，近1周日均成交2238.34万元 [2] - 近1周规模增长1361.77万元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1周份额增长840.00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近3天获得连续资金净流入，最高单日净流入703.75万元，合计净流入981.72万元 [2] 国证绿色电力指数估值 - 国证绿色电力指数最新市盈率18.77倍，处于近3年18.64%分位，估值低于近3年81.36%以上的时间 [2] - 前十大权重股合计占比56.91%，包括长江电力(9.98%)、三峡能源(9.89%)、中国核电(9.78%)等 [2] 电力行业政策动态 - 国家发改委要求国家电网、南方电网在2025年迎峰度夏期间优化电力资源配置，年底前实现跨电网交易常态化开市 [3] - 2024年全国电力市场经营主体达81.6万家，同比增长8.9%，其中发电企业3.5万家，电力用户77.7万家 [3] - 消纳+电价+补贴三大压制因素释放，绿电运营商迎反转 [3] - 136号文规定市场化增量项目竞价，价格信号有望引导新能源投资回归至真实需求 [3] 绿色电力ETF成分股表现 - 国投电力涨2.57%，华能水电涨2.20%，川投能源涨1.37%，三峡能源涨1.14% [5] - 长江电力微跌0.27%，国电电力持平 [5]

流动性及成交情况 - 绿色电力ETF盘中换手率达3.17%，成交金额1083.31万元 [3] - 近1月日均成交金额为1932.35万元 [3] 规模及份额增长 - 近3月规模增长6555.78万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长200.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）为18.62倍，处于近3年14.29%分位，估值低于近3年85.71%的时间 [3] 指数权重股构成 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [3] 可再生能源装机情况 - 截至4月底，我国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58% [3] - 风电、光伏、核电装机达15.3亿千瓦，历史性超过火电装机 [3] 绿电直连政策影响 - 《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为国家层面首个绿电直连政策许可及规范 [4] - 政策有助于新能源就近消纳、满足用户绿电需求及终端降本 [4] - 直连项目需承担输配电费及系统运行费用，但可通过减少并网容量需求降低成本 [4] - 绿电直连项目电源和负荷可由不同投资方建设，利好绿电源网荷储及垃圾发电+AIDC需求释放 [4]

流动性 - 绿色电力ETF盘中换手1.81%，成交618.63万元 [1] - 截至6月4日，绿色电力ETF近1月日均成交1967.04万元 [1] 规模与份额 - 绿色电力ETF近3月规模增长6897.15万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 绿色电力ETF近3月份额增长4920.00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] 估值水平 - 绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.67倍，处于近3年14.43%的分位，估值低于近3年85.57%以上的时间 [1] 指数权重 - 截至2025年5月30日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [1] 政策动态 - 国家电网有限公司提出深化提升"供电+能效"服务，支持购买绿证、使用绿电，帮助企业降低用能成本、提高用能效率 [1] - 2024年国家多部门密集出台政策，为新能源发电运营商营造稳定可预测的市场环境，行业整体止跌企稳 [2] - 2025年全国能源工作会议进一步推动新能源参与电力市场 [2] 市场预期 - 目前市场对新能源发电板块电量、电价预期或已充分定价，绿证、补贴等政策落地有望带来正向边际变化 [2]

市场表现 - 国证绿色电力指数下跌0 32% 成分股中江苏新能涨停 乐山电力上涨6 03% 浙江新能上涨4 42% 电投产融领跌 [1] - 绿色电力ETF(159625)下修调整 [1] 流动性及规模 - 绿色电力ETF盘中换手3 19% 成交1098 67万元 近1周日均成交2142 05万元 [3] - 绿色电力ETF近3月规模增长8007 35万元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 绿色电力ETF近3月份额增长5720 00万份 新增份额位居可比基金第一 [3] 指数权重 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58 04% 包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [3] 政策动态 - 国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025~2027年）》 强调推进制造业绿色低碳发展 [3] 行业分析 - 电力行业投资价值凸显 受电力市场化改革、行业防御性价值显现、供需格局偏紧三因素驱动 [4] - 碳中和背景下清洁能源发电市场空间巨大 风光发电占比持续提升 绿色电力为长坡厚雪赛道 [4] - 电力市场化改革推动电厂成本端和收入端变革 绿色电力板块长期投资价值显著 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）参与投资 [5]

流动性表现 - 绿色电力ETF盘中换手率2 21% 成交金额757 83万元 [2] - 近1月日均成交金额2119 20万元 [2] 规模与份额增长 - 近3月规模增长7650 56万元 新增规模位居可比基金第一 [2] - 近3月份额增长5800 00万份 新增份额位居可比基金第一 [2] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率18 88倍 处于近3年17 58%分位 估值低于历史82 42%时间 [2] 指数成分结构 - 前十大权重股合计占比58 04% 包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [2] 政策与行业动态 - 国务院核准5个核电项目共10台机组 其中8台采用"华龙一号"技术 数量和时间超预期 [2] - 碳中和背景下清洁能源发电空间巨大 风光发电占比提升推动绿色电力赛道长期发展 [3] - 电力市场化改革推动电厂成本与收入端变革 板块长期配置价值凸显 [3] 投资工具 - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金(017057)参与 [3]

市场表现 - 国证绿色电力指数上涨0.71%，成分股湖南发展涨停，电投产融上涨4.99%，乐山电力上涨1.98%，华能水电上涨1.65%，广西能源上涨1.64% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨0.70%，近2周累计涨幅排名可比基金第一 [1] 流动性与规模 - 绿色电力ETF盘中换手2.93%，成交1041.20万元，近1周日均成交2478.80万元 [4] - 绿色电力ETF近3月规模增长8956.96万元，新增规模位居可比基金第一 [4] - 绿色电力ETF近3月份额增长7160.00万份，新增份额位居可比基金第一 [4] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.74倍，处于近3年15.32%的分位，估值处于历史低位 [4] - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.04%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [4] 政策与行业动态 - 发改委发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出行业绿电消费比例要求，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平 [5] - 国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升 [5] - 2024年发改委提出电解铝行业绿色电力消费目标，并要求使用绿证核算，2025年开始考核 [5] - 中国信通院预测，中性场景下2030年我国数据中心用电量将超4000亿千瓦时 [5]

流动性表现 - 绿色电力ETF盘中换手率达3.91%，成交金额1443.46万元 [3] - 近1周日均成交2454.63万元，显示较高交易活跃度 [3] 规模与份额增长 - 近半年规模增长1.31亿元，增速位居可比基金首位 [3] - 近3月份额增长1.06亿份，增速同样位列可比基金第一 [3] 估值水平 - 跟踪的国证绿色电力指数PE-TTM为18.81倍 [3] - 当前估值处于近3年15.99%分位，低于84.01%历史时期 [3] 指数成分结构 - 前十大权重股合计占比58.04% [3] - 主要成分股包括长江电力(12.08%)、中国核电(8.15%)、三峡能源(7.32%)等 [3] 行业政策动态 - 全球绿色电力消费倡议(RE100)全面认可中国绿证 [3] - 该认证将促进国内外企业更便捷核证可再生能源电力采购 [3] 机构观点 - 绿电和储能价值将经历重估过程 [4] - 新能源价值需考虑波动性负外部性和绿色正外部性 [4] - 绿色电力ETF联接基金(017057)为场外投资提供渠道 [4]

市场表现 - 国证绿色电力指数上涨0 49% 成分股京运通上涨4 58% 嘉泽新能上涨4 55% 申能股份上涨3 27% 大唐发电上涨2 81% 福能股份上涨2 19% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨0 44% 冲击4连涨 [1] 流动性及规模 - 绿色电力ETF盘中换手3 5% 成交1372 57万元 [3] - 绿色电力ETF近2周规模增长602 90万元 新增规模位居可比基金首位 [3] - 绿色电力ETF近2周份额增长680 00万份 新增份额位居可比基金首位 [3] - 绿色电力ETF近19个交易日内合计"吸金"2264 70万元 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18 55倍 处于近3年13 64%的分位 估值低于近3年86 36%以上的时间 [3] 行业动态 - 2025年一季度我国风电 光伏装机总量达14 82亿千瓦 首次超越传统火电装机规模（14 51亿千瓦） [3] - 夏季用电高峰临近 电力行业迎来传统旺季 叠加能源革命加速 绿电需求旺盛 [3] 政策与展望 - 2025年政府工作报告对于"绿色转型"态度坚定 政策导向上或更聚焦"绿色" 绿电需求有望迎来更强催化 [4] 成分股及权重 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58 04% 包括长江电力 中国核电 三峡能源 国投电力 川投能源 中国广核 华能国际 华能水电 国电电力 申能股份 [3] 投资工具 - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [4]

绿色电力ETF表现 - 绿色电力ETF盘中换手率达2.76%，成交金额1000.83万元 [2] - 近3月规模增长1.65亿元，近1月份额增长1840万份 [2] - 最新资金净流入937.37万元，近18个交易日合计净流入1987.45万元 [2] 国证绿色电力指数估值 - 指数最新市盈率(PE-TTM)为18.37倍，处于近3年12.08%分位，估值低于近3年87.92%的时间 [2] - 前十大权重股合计占比58.04%，包括长江电力、中国核电等龙头企业 [2] 风电行业景气度 - 2025Q1国内风电新增招标量28.6GW，同比增长22.7% [3] - 3月风机出口1.46亿美元，环比增长86.81%，同比增长50.54% [3] - 1-3月累计风机出口3亿美元，同比增长41.58% [3] - 2024年中国风电整机厂商国际中标27.63GW，同比增长近200% [3]