报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 九方智投2025H1业绩超预期落地，全年业绩有望进一步兑现，得益于2024下半年市场行情改善致新增订单提升，且目前合同负债维持高位为下半年业绩提供支撑 [1] - “科技+投研”双轮驱动，九章大模型融合特色知识库，催生多个AI产品，有望扩大用户基数和付费转化规模 [1] - 拟收购YintechFinancial开拓海外市场，该公司核心资产持有多类牌照，其经营表现良好，收购可降低单一市场风险并探索更多收入方式 [1] - 公司作为国内领先线上股票投资软件提供商，受益于市场回暖，预计2025 - 2027年EPS分别为2.70/3.03/3.43元 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 7月13日九方智投发布正面盈利预告，2025H1有望实现股东应占净利润8.3 - 8.7亿元，会计口径收入约21亿元，较2024年同期增长约12.02亿元，现金口径总订单金额约17.03亿元，较2024年同期增长约7.72亿元，期末合同负债结余约8.09亿元将主要于2025年度确认为会计口径收入 [1] 业绩表现 - 2024下半年市场行情改善使公司新增订单快速提升，年末合同负债14.89亿元在上半年较好落地兑现，2025H1期末合同负债结余8.09亿元为下半年业绩提供支撑 [1] 技术应用 - 九章大模型深度融合八大行业特色知识库，在金融多垂直领域形成技术优势，催生九方智能投顾数字人“九哥”、股票投资对话助手“九方灵犀”及一站式智能投研平台“九方智研”等AI产品，有望在可控成本基础上服务更多客户 [1] 收购事项 - 拟收购的YintechFinancial核心资产方德证券和方德资本持有多类牌照，可覆盖多品类金融产品交易及资产管理服务 [1] - 截至2025年第一季度该公司实现盈利，证券交易月均成交额预计较2024年度月均提升超80%，基金代销规模预计较2024年末提升超20%，资产管理规模预计较2024年末提升超100% [1] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2306|3512|4056|4681| |（+/-)(%)|17%|52%|16%|15%| |归母净利润（百万元）|272|1211|1360|1539| |（+/-)(%)|43%|344%|12%|13%| |EPS|0.61|2.70|3.03|3.43| |P/E|41.38|15.67|13.94|12.32| [3] 财务预测表 - 资产负债表：流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目在不同年份有相应变化，如2025E流动资产为4128百万元等 [4] - 利润表：营业收入、营业成本、销售费用等项目在不同年份有相应变化，如2025E营业收入为3512百万元等 [4] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应数值，如2025E营业收入成长率为52.30%等 [4] - 每股指标及估值比率：每股收益、每股经营现金流等每股指标和P/E、P/B等估值比率在不同年份有相应数值，如2025E每股收益为2.70元等 [4]