基因组研究突破 - 人类基因组中仅约1%编码约两万种蛋白质，其中被深入研究的仅几千种，具有药物靶点潜力的更少[2] - 非编码区新发现的"微肽"可能成为治疗癌症等疾病的关键，近期研究在胃癌组织中鉴定出近万个新型微肽[2][3] - 该研究挑战了编码与非编码基因的二元划分传统认知，展示了非经典蛋白质组在癌症生物学中的潜力[3] 肝癌微肽机制发现 - 研究团队从肝癌样本中鉴定出1532个新型微肽，利用AlphaFold2开发功能预测模型进行系统注释[8] - 发现微肽MRPIP在肝癌中表达显著下调且与不良预后相关，定位于线粒体基质[9] - MRPIP通过干扰线粒体RNA剪切复合体mtRNase P的组装，抑制能量代谢和肿瘤增殖[12] 微肽药物开发进展 - 基于MRPIP设计合成20个氨基酸的微肽药物前体分子PMHR，可靶向抑制线粒体翻译[13] - 体内外实验证实PMHR无需递送载体即可进入肿瘤细胞线粒体，有效抑制肝癌进程[13] - 研究成果收录于人类微肽谱图数据库(HMPA)，包含8类癌种约2万个微肽数据[16] 技术平台与数据资源 - 团队构建的HMPA数据库整合临床预后和表达特征，提供多维可视化分析工具[16] - 数据库持续更新，支持通过hmpa.zju.edu.cn访问，为精准医学提供数据支撑[16] - 研究方法结合超滤浓缩质谱与AI预测模型，实现微肽功能的高通量解析[8][12]

公司IPO计划 - 公司拟全球发售1680万股H股，其中中国香港发售168万股，国际发售1512万股 [1] - 招股时间为2025年6月20日至6月25日，预期定价日为6月26日 [1] - 发售价区间为每股28.40-30.60港元，每手买卖单位为100股 [1] - 摩根士丹利及中信证券担任联席保荐人 [1] - 预期股份将于2025年6月30日开始在联交所买卖 [1] 行业地位与业务模式 - 2023年按销售收入计，公司是全球第三大专注于多肽的CRDMO，市场份额为1.5% [2] - 行业前两大参与者合计市场份额为23.8%，第三至第六大参与者各占约1% [2] - 公司提供全周期服务，包括早期发现、临床前研究、临床开发及商业化生产 [2] - 主要业务分为CRO服务(多肽NCE发现合成)和CDMO服务(多肽CMC开发及商业化生产) [2] - 服务专注于提供API而非药品，客户将API与辅料混合形成最终剂型 [2] - 已在50多个国家建立客户关系，覆盖中国、美国、日本、欧洲等主要市场 [2] 基石投资者与资金用途 - 基石投资者将认购266.08万股，总认购金额约1000万美元(约7849万港元) [3] - 基石投资者包括石药集团全资子公司佳曦控股及Welight Capital [3] - 假设发售价中位数29.50港元，全球发售所得款项净额预计约4.112亿港元 [3] - 资金用途分配：76.4%用于美中设施建设扩大产能 [3] - 4.1%用于中国产能扩张 [3] - 9.5%用于建立全球销售及售后服务网点 [3] - 10.0%用于营运资金及其他一般公司用途 [3]

公司上市进展 - 泰德医药通过港交所聆讯 迈出上市关键一步 作为全球第三大多肽CRDMO企业 正借助GLP-1类药物热潮寻求资本突破 [1] 行业竞争格局 - 按2023年销售收入计 泰德医药在全球多肽CRDMO企业中排名第三 市场份额1.5% 前两名瑞士企业Bachem和PolyPeptide分别占13.8%和10.0% [2] 财务表现 - 2022年收入3.51亿元 净利润5398万元 2023年收入略降至3.37亿元 净利润4891万元 [3] - 2024年上半年收入1.97亿元 同比增长21.23% 净利润5056.7万元 同比大增110.43% [3] - 美国市场收入1.22亿元 同比增165% 占营收比例从28.2%升至61.8% 日本市场占比从39.5%锐减至1.3% [3] 产能布局 - 中国钱塘园区拥有19条多肽合成线和16条纯化线 2023年API年产能500千克 利用率68.2% 计划未来2-3年新增2000千克产能 [4] - 美国加州设施2025年投产后将新增100-300千克年产能 [4] - 当前管线包括1217个CRO项目和332个CDMO项目 含9个GLP-1分子开发项目 [4] 客户结构 - 2021-2024H1五大客户收入占比从36.5%升至56.2% 最大客户占比从12.2%升至33.7% [6] 估值变动 - 2015年子公司中肽生化以20亿元被收购 2020年以7.5亿元出售 2021年末公司估值达28.13亿元 [6] 行业机遇 - GLP-1类药物在减肥和糖尿病领域应用扩大 推动全球多肽药物市场快速增长 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买进”的投资评级 [8] 报告的核心观点 - 公司25Q1营收72.1亿元，YOY+20.1%，归母净利润18.7亿元，YOY+36.9%，扣非后净利18.6亿元，YOY+29.4%，业绩符合预期 [6] - 出海BD交易增厚利润，Q1收到7500万美元对外许可首付款，2025年3月和4月又达成2单授权，创新药出海将成业绩增长新动力 [8] - 25Q1毛利率同比增加0.9个百分点至85.2%，期间费用率同比下降1.3个百分点至55.6% [8] - 2024年有26个自主研发创新分子进入临床，2025年ASCO年会15款创新药67项研究成果入选，国际影响力将增强 [8] - 预计2025 - 2027年净利润69.8亿元、87.5亿元、104亿元，YOY+10.2%、+25.3%、+18.9%，EPS分别为1.09元、1.37元、1.63元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为医药生物，2025年5月7日A股价51.56元，上证指数3352.00，股价12个月高/低为57.53/37.06 [1] - 总发行股数6379百万股，均为A股，A股市值3289.01亿元 [1] - 主要股东为江苏恒瑞医药集团有限公司，持股24.11%，每股净值7.37元，股价/账面净值7.00 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为1.0%、16.7%、9.9%，2025年4月1日收盘价49.2元，评级为买进 [1] - 产品组合中抗肿瘤占比52.1%，神经科学占比15.3%，造影剂占比9.8% [1] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例9.1%，一般法人占比68.1% [2] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|4302|6337|6982|8746|10400|[10][13]| |同比增减（%）|10.14|47.28|10.18|25.26|18.92|[10]| |每股盈余（元）|0.68|1.00|1.09|1.37|1.63|[10]| |同比增减（%）|11.48|47.06|9.45|25.26|18.92|[10]| |市盈率（X）|75.82|51.56|47.11|37.61|31.62|[10]| |股利（元）|0.20|0.20|0.22|0.27|0.33|[10]| |股息率（%）|0.39|0.39|0.42|0.53|0.63|[10]| |营业收入（百万元）|22820|27985|32534|38509|45354|[13]| |经营成本（百万元）|3525|3848|4674|4674|5576|[13]| |营业税金及附加（百万元）|219|258|325|385|454|[13]| |销售费用（百万元）|7577|8336|9598|11360|13379|[13]| |管理费用（百万元）|2417|2556|2928|3466|4082|[13]| |财务费用（百万元）|-478|-573|-651|-770|-907|[13]| |资产减值损失（百万元）|15|15|15|[13]| |投资收益（百万元）|-49|4|10|10|10|[13]| |营业利润（百万元）|4910|7491|8010|10147|12016|[13]| |营业外收入（百万元）|4|10|35|35|35|[13]| |营业外支出（百万元）|247|331|200|300|300|[13]| |利润总额（百万元）|4667|7170|7845|9882|11751|[13]| |所得税（百万元）|389|833|863|1136|1351|[13]| |少数股东损益（百万元）|-25|0|0|0|0|[13]| |归母净利润（百万元）|4302|6337|6982|8746|10400|[13]| |货币资金（百万元）|20746|24816|30098|36874|44273|[13]| |存货净额（百万元）|5194|4915|5161|5677|6244|[13]| |应收帐款净额（百万元）|2314|2417|2538|2741|2960|[13]| |流动资产合计（百万元）|31287|35315|39906|46291|54160|[13]| |长期投资净额（百万元）|695|666|700|735|771|[13]| |固定资产合计（百万元）|5451|5132|5286|5445|5608|[13]| |无形资产及其他资产合计（百万元）|1101|1688|1941|2232|2567|[13]| |资产总计（百万元）|12497|14821|17488|20636|24351|[13]| |流动负债合计（百万元）|43785|50136|57394|66927|78511|[13]| |长期负债合计（百万元）|2554|3634|4360|5232|6279|[13]| |负债合计（百万元）|198|412|453|498|548|[13]| |少数股东权益（百万元）|2751|4045|4813|5731|6827|[13]| |股东权益合计（百万元）|567|570|573|576|579|[13]| |负债和股东权益总计（百万元）|40466|45520|52008|60620|71105|[13]| |经营活动所得现金净额（百万元）|7644|7423|7680|9620|10712|[13]| |投资活动所用现金净额（百万元）|1222|-1912|-1050|-1022|-1210|[13]| |融资活动所得现金净额（百万元）|-3144|-1551|-1563|-2033|-2311|[13]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|5734|3968|5067|6565|7191|[13]|

报告公司投资评级 - 维持“买进”的投资评级 [8] 报告的核心观点 - 公司25Q1营收72.1亿元，YOY+20.1%，归母净利润18.7亿元，YOY+36.9%，扣非后净利18.6亿元，YOY+29.4%，业绩符合预期 [6] - 出海BD交易增厚利润，Q1收到7500万美元对外许可首付款，2025年3月和4月又达成2单授权，创新药出海将成业绩增长新动力 [8] - 25Q1毛利率同比增加0.9个百分点至85.2%，期间费用率同比下降1.3个百分点至55.6% [8] - 2024年有26个自主研发创新分子进入临床，2025年ASCO年会15款创新药67项研究成果入选，国际影响力将增强 [8] - 预计2025 - 2027年净利润69.8亿元、87.5亿元、104亿元，YOY+10.2%、+25.3%、+18.9%，EPS分别为1.09元、1.37元、1.63元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为医药生物，2025年5月7日A股价51.56元，上证指数3352.00，股价12个月高/低为57.53/37.06元 [1] - 总发行股数6379百万股，均为A股，A股市值3289.01亿元 [1] - 主要股东为江苏恒瑞医药集团有限公司，持股24.11%，每股净值7.37元，股价/账面净值为7.00 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为1.0%、16.7%、9.9% [1] - 2025年4月1日收盘价49.2元，评级为买进 [1] - 产品组合中抗肿瘤占比52.1%，神经科学占比15.3%，造影剂占比9.8% [1] - 机构投资者中基金占流通A股比例9.1%，一般法人占比68.1% [2] 盈利预测 |年度|纯利（百万元）|同比增减（%）|每股盈余（元）|同比增减（%）|市盈率（X）|股利（元）|股息率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|4302|10.14|0.68|11.48|75.82|0.20|0.39| |2024|6337|47.28|1.00|47.06|51.56|0.20|0.39| |2025F|6982|10.18|1.09|9.45|47.11|0.22|0.42| |2026F|8746|25.26|1.37|25.26|37.61|0.27|0.53| |2027F|10400|18.92|1.63|18.92|31.62|0.33|0.63| [10] 合并报表 合并损益表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|22820|27985|32534|38509|45354| |经营成本（百万元）|3525|3848|4674|4674|5576| |营业税金及附加（百万元）|219|258|325|385|454| |销售费用（百万元）|7577|8336|9598|11360|13379| |管理费用（百万元）|2417|2556|2928|3466|4082| |财务费用（百万元）|-478|-573|-651|-770|-907| |资产减值损失（百万元）|15|15|15|/|/| |投资收益（百万元）|-49|4|10|10|10| |营业利润（百万元）|4910|7491|8010|10147|12016| |营业外收入（百万元）|4|10|35|35|35| |营业外支出（百万元）|247|331|200|300|300| |利润总额（百万元）|4667|7170|7845|9882|11751| |所得税（百万元）|389|833|863|1136|1351| |少数股东损益（百万元）|-25|0|0|0|0| |归母净利润（百万元）|4302|6337|6982|8746|10400| [13] 合并资产负债表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|20746|24816|30098|36874|44273| |存货净额（百万元）|5194|4915|5161|5677|6244| |应收帐款净额（百万元）|2314|2417|2538|2741|2960| |流动资产合计（百万元）|31287|35315|39906|46291|54160| |长期投资净额（百万元）|695|666|700|735|771| |固定资产合计（百万元）|5451|5132|5286|5445|5608| |无形资产及其他资产合计（百万元）|1101|1688|1941|2232|2567| |资产总计（百万元）|12497|14821|17488|20636|24351| |流动负债合计（百万元）|43785|50136|57394|66927|78511| |长期负债合计（百万元）|2554|3634|4360|5232|6279| |负债合计（百万元）|198|412|453|498|548| |少数股东权益（百万元）|2751|4045|4813|5731|6827| |股东权益合计（百万元）|567|570|573|576|579| |负债和股东权益总计（百万元）|40466|45520|52008|60620|71105| [13] 合并现金流量表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动所得现金净额（百万元）|7644|7423|7680|9620|10712| |投资活动所用现金净额（百万元）|1222|-1912|-1050|-1022|-1210| |融资活动所得现金净额（百万元）|-3144|-1551|-1563|-2033|-2311| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|5734|3968|5067|6565|7191| [13]

公司概况 - 公司战略聚焦肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等领域 [1] - 研发模式涵盖传统小分子药物及多种前沿药物形式，包括PROTAC、单克隆抗体、双特异性抗体、ADC等 [1] - 拥有110多款商业化药物，包括19款新分子实体创新药和4款其他创新药 [1] - 管线涵盖超90款候选新分子实体创新药及7款处于临床及更后期阶段的其他创新在研药物 [1] - 30多款创新在研药物处于关键性临床研究或更后期阶段 [1] 研发能力 - 自有临床开发团队覆盖约5,000名临床研究者 [2] - 针对90多款在研创新药开展约400项临床试验 [2] - 2024年招募近20,000名临床研究参与者 [2] - 2018年以来在中国、美国、欧盟等市场获得60项监管促进路径认定 [2] 商业化能力 - 自建销售和营销团队约9,000人，规模在中国制药企业中领先 [3] - 销售网络覆盖中国30多个省级行政区的超过22,000家医院及超过200,000家线下零售药店 [3] - 产品在40多个国家实现商业化 [3] - 2018年以来达成14笔对外许可交易，涉及17个分子实体，总交易额约140亿美元，首付款总额约6亿美元 [3] 财务表现 - 2024年收入人民币280亿元，2014年起复合年增长率约14% [3] - 创新药销售收入占比从2022年38.1%增至2024年46.3% [3] - 净利润率从2022年17.9%提升至2024年22.6% [4] - 经营性现金流入2022-2024年分别为12.65亿元、76.44亿元及74.23亿元 [4] - 2025年第一季度收入72.06亿元，同比增长20.14%，归母净利润18.74亿元，同比增长36.90% [4] 股东回报 - 自A股上市以来累计现金分红约人民币80.29亿元，相当于A股上市募集资金的16.8倍 [4] - 每三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30% [4] - 2022-2024年分别宣派股息10.21亿元、10.20亿元及12.74亿元 [4] - 2025年4月股东批准宣派截至2024年12月31日止年度的现金股息12.76亿元 [4]

智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，根据Crunchbase的数据，2024年全球和美国创新药VC&PE投 融资金额分别同比增长1.93%和5.29%，2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长，创 新药投融资环境已逐步改善；热门赛道研发方面，多肽、ADC等领域研发需求旺盛，推动相关领域研 发外包需求提升。目前CXO上市公司相关订单开始逐步改善且产能处于行业领先地位，看好CXO上市 公司业绩边际改善，其中，在订单方面，药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等多家上 市公司新签/在手订单已及时回暖。 国投证券主要观点如下： 宏观维度：全球创新药投融资持续改善，研发需求复苏可期 根据Frost& Sullivan的数据，预计全球肽类药物的研发生产服务外包的市场规模从2025年的47亿美元增 长至2032年188亿美元，全球ADC药物的研发生产服务外包的市场规模有望从2022年的15亿美元增长至 2030年的110亿美元。 微观维度：新签订单及时回暖，看好2025年CXO业绩改善 目前CXO上市公司相关订单开始逐步改善且产能处于行业领先地位，看好CXO上市公司业绩边际改 善。其中，订单方 ...

财务表现 - 2024年营业收入同比下滑11.88%至56.77亿元，但利润总额同比增长159.94%至2.41亿元，归母净利润大幅增长122.17%至1.03亿元，成功扭亏为盈[1] - 研发费用达2.91亿元，占营收比重5.13%，拥有国内外发明专利160项[3] - 向股东返还近9800万元，占净利润比例高达94.84%[4] 业务结构 - 植保板块贡献收入35.90亿元，占总营收63.25%，通过中国、英国、马来西亚三大生产基地协同布局[2] - 医药CDMO板块实现营收12.85亿元，产品储备覆盖肿瘤、自身免疫、心血管等多个疾病领域[2] - 新兴业务包括多肽类产品CDMO、放射性药物相关CDMO、动保CDMO等[3] 战略布局 - 全球化产能配置降低地缘政治风险，马来西亚基地差异化定位关键[2] - 英国基地作为欧洲市场桥头堡，马来西亚项目作为东南亚布局关键落子，与中国本土产能形成三角支撑[3] - 坚持"专注、前瞻、联盟"战略方针，持续提高核心竞争力[1] 行业地位 - 全球植保CDMO先行者，与国际农化巨头合作持续获得深度订单[2] - 国内CDMO领域重要竞争者，与多家全球领先医药企业达成合作[2] - 定位"化学解决方案提供商"，实现高质量跃升[5] 技术创新 - 高新技术企业集群持续扩容，临海联化新能源产品实现收入"从0到1"突破[3] - 医药业务拓展CRO平台，深耕客户并发展技术[2] - 针对不同客户需求提供定制化解决方案，如欧洲客户偏好绿色生产工艺[3] 人才管理 - 通过增资扩股和员工持股计划绑定核心人才，留住技术骨干[4] - 建立"股东-员工"利益共享机制，为持续创新提供制度保障[4]

会议基本信息 - 活动类别为华东医药2025年一季度业绩交流会，参与单位和个人投资者共166人 [1] - 时间为2025年4月25日10:00 - 11:00，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书陈波、财务负责人邱仁波 [2] 公司业绩情况 整体业绩 - 报告期内公司实现营业收入107.36亿元，同比增长3.12%，环比2024年第四季度增长2.95% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润9.15亿元，同比增长6.06% [2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.97亿元，达历史最好水平，同比增长7.04%，环比2024年第四季度增长3.16% [2] 核心子公司中美华东 - 实现营业收入（含CSO业务）36.21亿元，同比增长6.52% [3] - 实现合并归母净利润8.43亿元，同比增长12.20% [3] 医药商业 - 实现营业收入69.34亿元，同比增长3.23% [4] - 实现净利润1.15亿元，同比增长7.33% [4] 医美板块 - 英国Sinclair实现合并营业收入约2.38亿元，同比下降12.29%，环比2024年第四季度增长24.37% [5] - 国内欣可丽美学实现营业收入2.54亿元，同比下降1.36%，环比2024年第四季度增长10.64% [5] 工业微生物板块 - 收入同比增长29.98% [5] 贵州药业 - 报告期内营业收入达2426万元，同比增长超100%，净利润667万元，超去年上半年水平 [3] - 自2024年8月纳入合并报表至报告期末，累计营业收入6228万元，累计净利润1487万元 [3] 创新药进展 在售产品 - CAR - T产品泽沃基奥仑赛注射液赛恺泽®已有70余家商业保险/惠民保纳入报销范围 [3] - 乌司奴单抗注射液生物类似药赛乐信®已开具处方的医院数量超800家 [3] - 1类新药脯氨酸加格列净片惠优静®已纳入新版国家医保目录，入院数量快速增加 [3] - PARP抑制剂塞纳帕利胶囊派舒宁®已布局超100家DTP药房，覆盖超300家医院，正推进纳入各地惠民保及商业保险 [3] 在研产品 - 口服小分子GLP - 1受体激动剂HDM1002：2025年4月完成体重管理适应症临床Ⅲ期首例受试者入组，计划6月底前完成全部入组；糖尿病适应症临床II期研究预计2025年Q3获顶线结果，下半年进III期临床 [5] - GLP - 1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005注射液：体重管理适应症II期临床试验2025年4月完成全部受试者入组，预计2025年Q4进III期临床；糖尿病适应症II期临床试验2025年4月完成首例受试者入组；新适应症IND申请获NMPA批准用于阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）合并肥胖或超重成人患者、射血分数保留心力衰竭（HFpEF）合并肥胖或超重成人患者治疗 [6] - FGF21R/GCGR/GLP - 1R三靶点激动剂DR10624注射液：治疗合并肝纤维化高风险的代谢相关脂肪性肝病以及代谢合并酒精相关脂肪变性肝病II期临床研究2025年4月完成首例受试者入组；治疗重度高甘油三酯血症的II期临床研究已完成全部患者入组，预计2025年第三季度获揭盲后顶线结果 [7] - 司美格鲁肽注射液：糖尿病适应症2025年3月递交上市申请获受理；体重管理适应症2025年2月完成Ⅲ期临床研究全部受试者入组 [7] 投资者问答 GLP - 1系列产品进展 - HDM1002完成体重管理适应症临床Ⅲ期首例入组，糖尿病适应症II期研究推进；HDM1005体重管理II期完成入组，糖尿病适应症II期首例入组，有新适应症获批；DR10624两项II期研究分别完成首例和全部入组；司美格鲁肽糖尿病适应症申请受理，体重管理Ⅲ期完成入组 [5][6][7] GLP - 1口服小分子创新性 - HDM1002为1类创新药，结构针对安全性设计，有自主知识产权，Ⅰ期及Ⅱ期累计入组超800例，有效性、耐受性及安全性数据良好，无严重不良反应 [7] 创新药license - out预期 - 研发稳步推进，积极拓展合作机会，受海外潜在合作方观望情绪影响，对后续达成合作有信心 [8] 创新业务销售目标 - 今年预计实现10亿以上增量 [10] 医药产品引进思路 - 重点在内分泌、自身免疫和肿瘤领域研发布局，倾向偏临床后期、接近商业化或已上市产品，也考虑研发早期高度创新项目 [11] 肿瘤销售团队布局 - 针对肿瘤管线产品提前准备，销售团队前年、去年陆续组建，目前近300人，按治疗领域分线管理，后续人员将增加 [12] 一季度研发费用增长原因及展望 - 多个重点项目推进至临床Ⅱ期、Ⅲ期或上市申报阶段，储备大量早期项目致一季度费用增长快，预计全年增幅降低，未来研发投入占比将增加 [12] 参控股研发费用影响 - 影响程度从去年开始下降，随着授权合作推进和经营效率提升，财务压力减轻，影响可控且向好 [13] 商誉潜在风险 - 每年进行商誉减值测试，目前被收购企业运营正常，未出现明显减值迹象 [14] 医美业务展望 - 国内高端玻尿酸等产品将上市，核心医美产品申请获受理有望2026年获批，业务成长潜能将释放；海外积极推进注册工作，有望企稳回升 [15] 总结 - 一季度公司整体经营稳健增长，创新药取得进展，研发费用增加体现创新战略，后续新产品商业化利润增速有望加快 [17] - 2024年归母净利润较2021年增长52.59%，完成三年规划目标，2024年预计现金分红16.31亿元，占归母净利润46.45%，上市以来累计分红72.42亿元，为IPO募集资金2.5亿元的28.97倍 [17] - 2025年将以“归零”心态，以业绩和发展回馈投资者 [17]