市场表现 - 核污染防治板块股价显著走高，谱尼测试涨停20%，再升科技涨停10%，银邦股份、光智科技、沪江材料涨幅均超过5%，建龙微纳、中广核技、中电港、海伦哲、争光股份等公司股价跟涨[1][2] 事件驱动 - 日本“普贤”报废核反应堆发生含放射性水泄漏事件，泄漏量约20毫升，浓度较高，可能造成作业人员外部辐射暴露风险[2] - 此次泄漏事件暴露了日本核设施在运行状况、运营维护和安全监管方面存在严重漏洞，加剧了全球对其核污染处置能力的担忧[3] - 事件发生在日本福岛核污染水排海总量已超13.3万吨、以及最大核电站柏崎刈羽核电站推进重启的敏感时期[4][5] 行业背景与市场前景 - 日本福岛核污染水排海计划自2023年8月启动，预计持续30年，截至第17次排放结束累计排放量已达约13.3万吨，2025财年计划排放7次总计约5.46万吨[5] - 福岛核电站此前卷入造假丑闻，被曝3615台测量设备未按规定测试并涉嫌伪造证书[5] - 全球对核能利用的重视和核污染防治技术的突破推动行业市场规模持续扩大，中国核电站数量增加和技术成熟促使核污染防治市场快速增长[6] - 日本核废水排海增加了市场对核辐射的担忧，从而提升了核污染处理及放射性元素监测的相关需求[6] - 核污染防治领域伴随核电产业快速发展及国家“美丽中国”建设重视，被认为具有较大的市场上升空间[6] 产业链细分与相关公司 - 核防治行业主要细分领域包括核事故预防、核废物处理、核辐射防护及核设施退役治理等[7] - **核废水/废物处理**：中广核技、中电环保拥有核废水无机吸附剂技术；嘉戎技术、三达膜的膜分离技术可用于核废水处理；建龙微纳研发了放射元素脱除专用分子筛；争光股份涉及冷却水、循环水净化处理；日月股份拥有核储存罐产品；通裕重工拥有核废料智能处理设备；融发核电、中国广核、隆华科技、中最高科、普利特等公司的技术和产品涉及核废料或核废液处理[8] - **核辐射检测**：捷强装备、中金辐照、华盛昌、谱尼测试、中船应急、辰安科技、汉威科技等公司拥有放射性物质侦测、监测技术、仪器或服务；榕基软件拥有核安全与辐射管理信息系统；优利德拥有辐射剂量检测仪[8] - **核辐射防治**：北化股份、际华集团、盛帮股份涉及核生化防护、核防护服及个人防护装备业务；西陇科学生产碘化钾产品；新莱福拥有高能射线无铅防护材料[9]

行业概述与定义 - 镉是一种有毒重金属，进入土壤后难以被降解，长期积累可能导致土壤质量恶化，影响农作物生长和人类健康 [1][3] - 镉污染治理是指通过物理、化学或生物方法降低环境中镉的活性或含量，以减少其对生态和人体健康的危害 [1][3] - 镉具有高毒性、强迁移性和生物富集性，能通过食物链进入人体，长期积累可能导致肾脏损伤、骨骼病变等严重后果 [1] 政策环境 - 近年来镉污染问题日益凸显，成为威胁生态环境和人类健康的“隐形杀手” [3] - 我国作为农业和工业大国，镉污染的治理工作尤为迫切和重要 [3] - 政府出台了一系列政策积极推动镉污染治理，例如《关于进一步加强重金属污染防控的意见》、《关于以高水平保护促进中部地区加快崛起的实施意见》等 [3] 产业链结构 - 行业上游主要包括原材料和治理设备，原材料包括活性炭、石灰、天然微生物等，其质量和供应稳定性直接决定下游治理效果与成本 [3] - 行业中游是指镉污染治理行业本身 [3] - 行业下游是产业链的需求终端，涵盖所有受镉污染且需治理的领域，治理需求直接推动中游发展，主要集中在有色金属冶炼、电镀、农业等领域 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国镉污染治理行业市场规模达到6.3亿元，同比上涨15.2% [1][4] - 行业得到快速发展，得益于政府高度重视并采取了一系列政策和措施推动治理工作 [1][4] - 随着环境科学技术的进步，镉污染治理技术得到显著改进，尤其是生物修复技术的应用，可有效降低土壤镉含量且对环境友好 [1][4] - 预计未来随着公众环保意识的提高和政府对环境保护投入的增加，行业市场规模将进一步增长 [1] 企业竞争格局 - 行业主要由头部企业主导，例如碧水源、高能环境等通过布局膜分离、生物修复等先进技术，承接大型工业污染治理项目 [4] - 永清环保深耕土壤镉污染修复领域，凭借本地化技术适配能力占据湖南等重点污染区域核心市场 [4] - 大量中小企业难以承接大型综合治理项目，转而聚焦细分领域或特定区域，以差异化策略立足 [4] - 随着市场竞争加剧，龙头企业不断扩大市场规模，中小企业生存空间持续收窄，行业集中度进一步提高 [4] 主要市场参与者 - 北京碧水源科技股份有限公司：创办于2001年，2010年在深交所创业板上市，坚持以自主研发技术解决水环境污染、水资源短缺、水生态保护问题 [9][26] - 北京高能时代环境技术股份有限公司：成立于1992年8月，2014年在上海证券交易所主板上市，主营业务涵盖固废危废资源化利用、生活垃圾处理、环境修复等领域 [9][26] - 永清环保股份有限公司：成立于2004年，2011年登陆深交所创业板，专注环境治理全产业链服务，核心业务涵盖土壤修复、固危废处置、大气治理等 [9][26] - 北京万邦达环保技术股份有限公司：成立于1998年4月，主营业务涵盖水务工程及运营、危固废处理、新材料生产销售及新能源综合利用 [9][26] - 沃顿科技股份有限公司：成立于1999年5月，主营业务为分离膜及相关材料研发制造，涵盖反渗透膜、纳滤膜、超滤膜等产品 [9][26] - 中电环保股份有限公司：主营业务包括工业水处理、城镇污水及水环境治理；固废危废、污泥耦合、土壤修复及餐厨垃圾处理等 [9][26] - 天津创业环保股份有限公司：成立于1993年6月，主要从事污水处理设施建设、设计、管理、运营、技术咨询及配套服务等业务 [9][26] 市场发展趋势 - 行业将重点攻克低成本治理技术，例如优化微生物修复菌剂的培养工艺、简化纳米吸附材料的生产流程，以降低技术落地成本 [5] - 我国对重金属污染的防控力度不断加大，相关政策的出台将推动行业向规范化、高质量方向发展 [5] - 行业将摆脱单纯“去除污染物”的单一目标，转向“治理 + 生态修复”的综合目标 [5] 治理技术方法 - 物理方法：旨在通过去除或分离污染土壤中的镉来达到修复目的 [22] - 化学方法：涉及向土壤中添加改良剂或其他化学试剂，以改变土壤的pH值、氧化还原电位及镉的形态，从而降低土壤中镉的活性和生物有效性 [22] - 生物修复：利用动物、植物和微生物等生物体对农田土壤中的镉进行转化、固定、吸附和降解，以实现修复效果 [22]

公司技术应用领域 - 公司膜分离技术可应用于工业流体过程处理和废水处理领域 [2] - 技术应用行业包括化纤、生物制药、纺织印染、化工、石油化工和煤化工 [2] - 技术应用行业还包括新能源、纸浆、冶金等行业 [2]

公司业绩表现 - 2024年营业收入8160.59万元，同比下滑34.52%，归母净利润-164.62万元，同比减少110.56%，扣非净利润-1144.65万元，同比减少212.98% [2] - 2025年Q1营收预计7100万元–9100万元，同比增长127.13%-191.11%，归母净利润1700万元–2150万元，同比增长247.81%-339.88%，扣非净利润1527万元–1977万元，同比增长192.2%-278.31% [4] - 2024年Q4营收330.76万元，净利润-876.79万元，扣非净利润-1617.34万元，盈利断崖式下跌 [4] 收入确认争议 - 公司与会计师对2024年新签约订单的收入确认时点存在分歧，导致未及时披露业绩预告 [2][3] - 争议订单包括2024年6月与A客户签订的4299万元设备合同、2024年9月与B客户签订的379万美元水处理系统合同、2024年3月与C客户签订的4830万元水处理系统合同 [2] - 部分争议订单在2025年Q1确认，导致一季度业绩暴增 [5] 客户与应收账款风险 - 2023年前五大客户销售额占比71.67%，第一大客户占比26.83% [5] - 截至2023年应收账款余额1.15亿元，坏账准备1731.15万元，应收账款占当期营收1.25亿元比例较高 [5] - 截至2024年6月30日，前五大客户应收账款占比74.94% [6] 行业与订单情况 - 2024年新签订单量较2023年增长20%以上，销售商品、提供劳务收到的现金23104.66万元，同比增长69.94%，经营活动现金流净额7999.23万元，同比增长2102% [6] - 公司称业绩波动与行业复苏相关，但持续性存疑 [6]