投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.44亿元，同比增长21.44% [1] - 归母净利润4148万元，同比增长143.75% [1] - 扣非归母净利润3954万元，同比增长241.01% [1] - 整体新签订单14.03亿元，同比增长46.30% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.08/2.81/3.71亿元，对应PE分别为35X/26X/20X [3][4] 业务结构分析 - 创新业务收入4.11亿元（占比55.29%），同比增长39.85% [1] - 创新业务新签订单9.41亿元，同比大幅增长126.50% [1] - 智能硬件业务收入2.91亿元，同比增长4.02%，扭转下滑趋势 [1] - 停车资产运营业务收入2.07亿元，同比增长49.86% [2] - 期末在手订单规模增至15.86亿元 [2] 战略转型成果 - "去地产化"战略加速推进，业务结构更趋健康 [1] - 车位代运营业务上线项目累计超4000个 [2] - 捷停车线上触达车主用户规模超1.4亿 [2] - 与华为、百度、支付宝车机等生态伙伴开展数据服务合作并产生商业化收入 [3] AI技术赋能 - 为C端提供车主停车顾问服务，聚焦"找车位、找优惠"核心需求 [3] - 为B端提供停车经营顾问服务，包括经营分析、智能风控和增收机会挖掘 [3] - AI战略提升运营效率和用户体验，开启数据要素变现新路径 [3] 财务预测指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.47/23.41/26.92亿元，增速23.3%/20.3%/15.0% [4][10] - 预计毛利率从39.81%提升至44.10% [10] - 净利润率从1.99%提升至13.80% [10] - 净资产收益率（ROE）从1.32%提升至12.11% [10]