行业竞争格局 - 童颜针市场公价普遍在1.2w-2.6w区间，但新氧自营诊所复配的艾维岚产品售价仅为5999元，为市场公价的1/3，引发品牌方圣博玛不满[2][39] - 2021年市场仅2款童颜针产品，2024年已增至不少于7款获批上市，包括艾塑菲、塑妍萃、普丽妍等，价格区间1.3w-2.4w[32][34][36] - 另有杭盖秱博生物、江苏西宏生物医药等2款童颜针处于注册审批阶段，行业供给加速扩容[37] 公司动态 - 圣博玛声明不对新氧诊所销售的艾维岚提供正品保证，新氧则反驳称产品均为正品，双方爆发"口水仗"[1][3] - 东方妍美核心产品XH301（童颜针）预计2024年下半年完成国内上市审评，欧盟注册处于提交阶段[8][19] - 东方妍美2024年收入仅0.13亿元，亏损0.64亿元，现金储备0.33亿元，资金压力较大[9][25] 产品与技术 - XH301采用聚左旋乳酸（PLLA）+羧甲基纤维素（CMC）组合，与艾维岚材料一致，但优化了造球工艺使微球更圆润均匀[14][16][17] - 临床试验显示XH301矫正皱纹严重有效率达95.5%，显著高于对照组进口玻尿酸的59.83%[18] - 东方妍美其他产品如XH305（类似水光针）终端价仅数百元，想象空间有限[46][47] 商业模式 - 东方妍美采取代理销售模式，2023年将XH301等3款产品独家授权新氧10年，新氧承诺采购最低数量[20][21][23] - 与爱美客、锦波生物等直销模式不同，东方妍美计划未来搭建自有销售团队，但当前资金限制其商业化能力[20][26] - 公司计划将IPO募集资金用于推进XH301在欧洲、东南亚市场的注册与商业化[49] 市场前景 - 2024年全球童颜针市场规模达14.88亿美元，预计2033年增长至20.82亿美元[29] - 新氧CEO透露即将上市的国产童颜针定价更理性，行业价格战或持续升级[5][44] - 杭州、成都等地医美机构艾维岚价格已低至5900元，万元价格体系面临挑战[42][43]

股价表现 - 周一收盘时新氧股价大涨41.88%至1.66美元/股，市值达1.66亿美元，为在美上市中概股涨幅最高[1] - 前一交易日股价已上涨15.84%，公司股价长期低迷[1] - 2019年5月上市首日上涨31.88%，股价从13.8美元涨至18.2美元，市值达18.23亿美元（约123亿元人民币）[1] - 公司一度计划在市值5亿美元时退市[1] 业务表现 - 一季度平台信息服务订阅机构数减少导致信息及预约服务收入同比下降34.1%至1.429亿元（1970万美元）[1] - 医疗设备订单量下降导致医疗器械销售及维保服务收入同比下降35.7%至5560万元（770万美元）[1] - 轻医美连锁业务收入达9880万元，同比增长551%[1] - 预计2025年Q2线下连锁收入将达1.2亿至1.4亿元，同比增长337%至410%[1] 公司发展历程 - 2013年创立，最初为互联网医美平台，依靠医美机构广告收入及中介业务实现营收[2] - 2016-2018年营收从0.49亿元增至6.17亿元，复合增速达254.85%[2] - 2024年11月推出轻医美连锁品牌"新氧青春诊所"，通过集中采购、自建产品管线降低成本[2] - 目标将单店坪效提升至同类型机构的3~5倍，主打"性价比"竞争力[2] 连锁业务进展 - 截至2025年3月31日在全国九大城市运营23家医美中心，18家已实现月度运营现金流为正[2] - 季度核销项目超92900个，同比增长989%[2] - 季度核销付费用户超45500人次，同比增长874%[2] - 活跃用户数突破7.57万人，同比增长846%，用户黏性增强[2] 行业竞争与争议 - 阿里健康、美团等综合平台及抖音、小红书等内容电商平台分食B端客户，公司竞争力衰退[2] - 近期因"奇迹童颜"项目与圣博玛产生争议，5999元/支的定价远低于官方指导价1.88万元/支[3] - 圣博玛质疑产品存在"正品风险与操作隐患"，公司回应称产品支持UDI验真且医生资质合规[3]

行业竞争格局 - 上游医美材料商圣博玛与下游机构新氧因童颜针"艾维岚"定价5999元（市场公价1/3）爆发冲突，圣博玛拒绝提供正品保证，新氧则指责其"无端抹黑"[1][2] - 国内童颜针市场竞争加剧，2021年仅2款产品（艾维岚、濡白天使），2024年已增至7款获批产品，价格区间1.3万-2.4万[28][30][32] - 新氧提前布局童颜针赛道，2023年与东方妍美达成战略合作，获得XH301等3款未上市产品的独家商业化授权[4][19][20] 产品与技术 - 东方妍美核心产品XH301（童颜针）采用聚左旋乳酸（PLLA）+羧甲基纤维素（CMC）组合，与艾维岚材料一致但优化了造球工艺，微球更圆润且残留量更低[12][13][15][16] - XH301临床试验显示矫正皱纹有效率达95.5%，显著高于对照组进口玻尿酸的59.83%，预计2024年下半年完成国内上市审评[6][16][17] - 东方妍美2024年收入仅0.13亿元，亏损0.64亿元，现金储备0.33亿元，商业化依赖新氧代理模式[7][18][22] 市场趋势与价格动态 - 全球童颜针市场规模2024年达14.88亿美元，预计2033年增长至20.82亿美元[25] - 童颜针价格战已现端倪，新氧复配产品定价5999元（原价1.8万），杭州、成都等地机构艾维岚价格亦降至5900元左右[1][34][37] - 新氧CEO透露即将上市的国产童颜针定价更理性，东方妍美XH301面临激烈价格竞争[38] 公司战略与规划 - 东方妍美计划通过代理模式（新氧）快速实现XH301商业化，同时筹建自有销售团队为长期独立运营做准备[18][23] - 公司拟推进XH301在欧盟及东南亚市场的注册，并计划IPO募资用于海外市场拓展[6][43] - 其他管线产品如XH305（类似水光针）面临低价竞争，终端价仅数百元[40][41]

行业动态 - 上游医美材料商圣博玛与下游机构新氧因童颜针价格战爆发争议，新氧自营诊所销售的艾维岚复配产品定价5999元仅为市场公价1/3，引发圣博玛声明不提供正品保证[1] - 童颜针行业价格战一触即发，新氧CEO透露即将上市的国产童颜针定价将更趋合理[2] - 2024年童颜针全球市场规模达14.88亿美元，预计2033年增长至20.82亿美元，但国内市场竞争加剧导致价格承压[17][26] 产品竞争格局 - 国内已上市童颜针达7款，包括圣博玛艾维岚(1.8w)、江苏吴中艾塑菲(2.1w-2.3w)、高德美塑妍萃(2.1w-2.6w)等，多款产品出现价格破发至5.9k-7k区间[5][22][30] - 东方妍美核心产品XH301采用聚左旋乳酸(PLLA)+羧甲基纤维素(CMC)组合，预计2024年下半年获批，其造球工艺优化使微球有机残留量更低[7][8][9] - 与XH301同期处于审批阶段的还有杭盖秱博、江苏西宏的童颜针产品，行业供给持续增加[25] 企业战略合作 - 东方妍美2023年与新氧达成10年独家合作协议，授权后者在大中华区推广XH301等3款产品，新氧承诺按协议价采购最低数量[11][12] - 东方妍美当前现金储备仅0.33亿元，选择代理模式系资金受限的权宜之计，但计划未来建立自有销售团队[14][15] - 公司计划通过港股IPO募集资金推进XH301在欧盟及东南亚市场的注册商业化，拓展增量空间[36][37] 技术差异与市场定位 - 童颜针材料组合相似但工艺差异显著，东方妍美XH301采用球形微球工艺使粒径分布更均匀，临床试验显示皱纹矫正有效率95.5%显著高于对照玻尿酸的59.83%[8] - 公司另一产品XH305定位水光针市场，但该领域终端价已跌至数百元级别，想象空间有限[34][35] - 新氧绑定策略使XH301难以维持高价，行业普遍预期童颜针万元价格体系将难以持续[32]

医美行业定价争议 - 长春圣博玛指控新氧青春诊所使用未经授权渠道采购的"艾维岚"产品，涉及非官方合作、渠道不明及医护人员未受培训等问题 [1] - 新氧青春诊所回应产品可通过国家药监局UDI系统验真，承诺假货十倍赔付，否认厂商指控 [1] - 厂商强调培训认证是安全核心，需通过渠道管控保障合规 [1] - 消费者认为验真技术可替代渠道管控，价格应由供需决定而非厂商主控 [2] 医美定价机制分析 - 传统医美定价公式：价格=耗材成本+厂商利润+渠道溢价，厂商已提前截留90%以上毛利 [5] - 以乔雅登Ultra 4为例，中国终端售价达6000元，较韩国2000元溢价2-3倍，主要来自渠道加码 [5] - 厂商通过调节供货节奏、关闭真伪查询、发律师函等手段实施全链条控价 [5] - 行业80%机构面临亏损，广东省2695家医美机构中15.2%实际倒闭 [10][11] 现行定价模式弊端 - 以耗材为中心的定价逻辑使机构沦为分销商，忽视服务价值 [7] - 医生诊疗流程被固化为标准化操作，个性化服务时间被压缩 [7] - 机构优先推广溢价空间大的产品，而非效果佳的透明成本品牌 [8] - 消费者主要支付渠道加价和品牌溢价，而非技术服务价值 [9] 分项定价解决方案 - 建议将耗材成本、医生技术、服务体验分项定价，准确反映服务价值 [11][12] - 类似餐厅定价逻辑，需综合考虑食材成本、厨师手艺和客人需求 [11] - 分项定价可保障厂商利润，同时激励机构提升服务质量与效率 [13] - 理想状态是厂商、机构、平台、消费者多方协商达成市场共识 [14][16]

新氧线下业务发展 - 公司作为"互联网医美第一股"正加速向线下转型 2年内已在全国9个城市开设23家自营医美机构 [1] - 2025年一季度医美连锁业务营收达0 99亿元 同比增长超5倍 管理层预计Q2收入将达1 2-1 4亿元 [1] 上下游矛盾焦点 - 上游厂商圣博玛指控公司自营诊所销售的"艾维岚"童颜针存在合规性问题 包括未提供正品保证及专业注射培训 [2] - 公司回应称产品均为正品 并强调医生治疗方案选择权与厂商培训无强制关联 指责圣博玛"无端抹黑" [3] - 矛盾核心在于公司通过复配海月兰水光推出"奇迹童颜"套餐 实际定价5999元 仅为艾维岚单独售价1 8万元的1/3 扰乱厂商定价体系 [6][7] 产品合规争议 - 争议焦点1：将获批用于鼻唇沟皱纹的艾维岚拓展为水光针是否属于超适应症使用 公司回应称依据专家共识进行复配注射 [8] - 争议焦点2：340mg艾维岚复配稀释后是否存在"多人共用"风险 公司明确表示坚持一客一用原则 [8] 行业定价权博弈 - 2024年以来医美上游厂商与下游机构矛盾公开化 包括锦波生物公开指责美团、新氧价格战 反映上游定价权式微 [10] - 行业竞争加剧：PLLA/PDLLA类童颜针获批产品已超6款 消费需求放缓导致上游控价能力下降 [11] - 上游厂商担忧价格战导致行业恶性循环 认为合理利润分配才能维持生态平衡 [12] 公司商业模式创新 - 公司指出国内童颜针价格是海外3-5倍 传统产业链中上游攫取90%以上毛利 下游机构陷入"为上游打工"困境 [13] - 破价策略旨在打破上游垄断 通过性价比激活增量市场 推动行业从"渠道驱动"转向"服务驱动" [13] - 公司认为低价策略可扩大消费群体 使医美从小众走向大众 形成"量+服务"的良性盈利模式 [13]

素有"童颜针"之称的医美产品在国内迎来新的入局者。 6月3日晚间，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（乐普医疗，300003.SZ）公告称，公司自主研发的 聚乳酸面部填充剂获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准。由此，这家国内心血管器械龙头企业 进入皮肤科领域。 聚乳酸面部填充剂属于医美再生注射剂。据头豹研究院《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，这类 注射剂是一种以生物刺激性材料为主要成分，可注射到真皮层、皮下组织、筋膜层和肌肉层中，通过刺 激人体自身胶原蛋白的再生从而起到重塑紧致、美容抗衰作用的皮肤填充剂，按当前全球已上市主流产 品的主要成分可分为聚乳酸（PLA）、聚己内酯（PCL）和羟基磷灰石三类，此外也有一些产品以 PMMA、PVA作为主要成分。已上市或在研的聚乳酸再生注射剂又可分为聚左旋乳酸（PLLA）和聚双 旋乳酸（PDLLA）两类。 在医美行业，以PCL为核心成分的产品通常被称为"少女针"，而以PLLA、PDLLA为核心成分的被称 为"童颜针"。此次乐普医疗获批产品的成分就是PLLA，通过注射于真皮深层，起到修复外形，矫正轮 廓以达到填充沟壑、皱纹的效果。乐普医疗称，其主要成分PLLA是一 ...

以下文章来源于凤凰网股票 ，作者IPO 观察哨 凤凰网股票 . 凤凰网股票，价值投资者家园。凤凰网股票为全球华人投资者提供24小时权威、独到的市场资讯和行情产品，并始终关注中国资本市场的发展与变化。 来源|凤凰网财经《 IPO 观察哨》 东方妍美携 13 款三类医疗器械冲刺港股 IPO ，却背负数亿负债、年亏超 6900 万。招股书中风险因素陈述足足有 60 页，并直言 " 公司可能永远 无法盈利 " 。一边手握还在排队等审批的 " 国产童颜针 " 核心产品，一边深陷财务危机面临资金链断裂风险，当 " 医美再生医学风口 " 撞上 " 资 不抵债 " ，这家公司的 IPO 到底是财富盛宴还是风险深渊？ 俗话说： " 爱美之心 , 人皆有之。 " 在 " 颜值经济 " 与 " 悦己消费 " 浪潮推动下，医美行业正以惊人的速度崛起。数据显示， 2023 年中国美容 行业市场规模已达 2804 亿元，预计 2025 年市场规模有望达到 3816.0 亿元。多重驱动下医美企业扎堆冲击资本市场，催生出一批巨头公司。 最 近医美巨头们好不热闹！先有北交所 " 一哥 " 锦波生物股价 两个多月累计暴涨 140% 疯狂出圈，又 ...

圣博玛集团与Nordberg Medical合作 - 圣博玛集团与Nordberg Medical在瑞典斯德哥尔摩联合举办Juläine PLLA面部填充剂北欧区域发布会，聚焦再生医美领域 [1] - 双方合作始于2017年，以"欧洲本土化研发生产+全球化标准"为核心，融合亚洲临床经验与北欧精准医学理念 [4] - 发布会吸引来自瑞典、挪威、芬兰、冰岛等国的80多位顶尖医美医生参与 [2] 艾维岚产品成就 - 艾维岚是中国首个通过NMPA认证的III类医疗器械级PLLA面部填充剂，2021年上市后成为医美领域现象级产品 [6] - 产品颠覆传统占位填充剂理念，创造"医美再生材料"新品类，引导消费者从"改变外形"转向"自然真我"审美观 [6] - 艾维岚提出"紧上填花""活性再生""紧致金标准"等理念，成为"自然安全抗衰再生"代名词 [6] 国际临床经验分享 - 王晔院长在北欧发布会发表《PLLA在皮肤抗衰中的精准应用策略》专题演讲，分享亚洲临床经验 [8] - 通过临床案例和长期随访数据，论证艾维岚在改善面部松弛、容积分布异常及轮廓模糊等问题中的独特优势 [10] - 艾维岚的微球形态能通过缓释乳酸调控基因信号，营造低炎性组织再生环境，适合"骨肉平衡""皮肉贴合"需求 [12] 全球市场拓展 - 艾维岚带领"再生材料"领域崛起，传统占位填充剂市场份额急剧下滑，重塑医美行业格局 [14] - 产品国际化步伐加速，Juläine新品落地北欧市场，合作网络已覆盖亚洲、欧洲核心医美市场 [15] - 未来将进入东南亚、南美、中东、日本和美国市场，目标实现临床技术标准、理念与审美体系的整体输出 [15]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 医美行业诞生了不少明星上市企业，也引得更多公司希望站到资本市场的聚光灯下。 日前，手握"童颜针"的东方妍美（成都）生物技术股份有限公司（下称"东方妍美"）提交申请，拟港交所主板上市，建银 国际为独家保荐人。 IPO日报注意到， 这家公司核心产品尚未实现商业化，净利润仍在持续亏损，但已获得了上市公司阳光诺和、康哲药业的 青睐，今年4月刚刚完成最新一轮融资，投后估值达到15亿元。 AI制图 非核心业务占比52% 东方妍美成立于2016年，是一家主要从事再生医学医疗器械及特医食品研发、生产及商业化的医疗健康企业。其产品组合 涵盖再生医学材料注射剂及再生医学材料医用敷料及补片两大产品线。 公司目前拥有13款主要再生医学材料注射剂候选产品，其中两款已进入注册审评阶段；在再生医学材料医用敷料及补片产 品线中，公司有7款产品已获得第二类医疗器械注册批准，另外一款用于乳腺癌术后乳房重建的交联ECM（Extracellular Matrix，细胞外基质，是指通过化学或生物化学反应将ECM中的蛋白质分子之间形成共价键连接的过程）候选产品XH322 处于临床前阶段，另有2款特医食品已获批 ...