记者丨季媛媛 编辑丨张伟贤 医美注射市场正呈现前所未有的分化格局：一端是终端零售价近万元的刺激类胶原蛋白再生类 产品，以"奢侈抗衰"的标签强势盘踞高端市场；另一端，国产玻尿酸以百元级亲民价格迅速席 卷中低端市场，市占率突破七成。 处于中间地带的国产胶原蛋白厂商，则集体陷入了战略迷思：是俯身加入价格绞杀战，还是向 上突破重构价值体系？ 这不仅是企业生存问题，更关乎中国医美材料产业能否跳出"低价竞争－利润微薄－研发乏 力"的恶性循环。近日，斐缦生物董事总经理陈欣伟在可控自组装技术发布会上对21世纪经济 报道记者表示，胶原蛋白市场已进入全面竞争阶段，从低端到高端都在抢市场。 这种分层背后是清晰的产业逻辑。根据弗若斯特沙利文预测， 中国医美注射零售端市场规模 已从2018年的257亿元增至2023年的670亿元，复合年增长率达21.1%，预计2027年将突破 1470亿元。 这一增长得益于玻尿酸、胶原蛋白、再生材料、肉毒素等产品的技术迭代与消费 需求升级。 目前，胶原蛋白是医美领域增长最快的细分赛道之一。与此同时，市场扩容伴随的是无序竞 争。"诸多新品牌于政策福利期结束后扎堆涌入，不愿在研发与学术教育方面持续投入，低 ...

行业与公司 * 纪要主要涉及**医疗美容行业**，并附带讨论了**涪陵电力**这家上市公司 [1][2][22] * 医美行业的讨论基于一家或多家头部医美机构的运营数据与市场观察 [4][24] * 涪陵电力被提及为其在**电网运营、配网节能**等领域的业务及未来潜力 [9][20][22] 核心观点与论据 行业整体表现与趋势 * 2025年全年医美行业营收同比增长**5%**，客流量增长**9%**，但客单价下降**4%**，呈现“量增价减”趋势 [3][21][24] * 季度增长不均衡：Q1增速**4%-5%**，Q2放缓至约**2%**，Q3出现负增长，Q4显著回暖（10月**9%**，11月**7%**，12月近**9%**），2026年1月营收增速超过**10%**（达**11%**），客流量增长**15%** [3][24] * 头部机构增长趋势与行业整体相似，但部分中小型机构在2025年可能出现营收下降或无增长 [4][24] * 未来行业发展趋势包括**轻医美业态发展**、**服务标准化**以及**机构集中度提升** [2][18][33] 客户结构分析 * 客流量增长由新老客户共同驱动，老客户复购率提升，其占比从2024年的**52%** 提升至2025年的**58%** [5][25] * 新客户占比在Q4的11月(**38%**)和12月(**44%**)显著提升 [5] * 新增客户以**18-23岁**的年轻群体为主，偏好基础类或入门级项目 [5][26] * 新客户增长主要来自**新一线城市及省会二线城市**，显示市场下沉趋势；一线城市新增占比不高，但仍是高端客户和营收主要来源 [5][26] 产品线动态与市场表现 * **肉毒素产品**：需求稳健增长，2023年比2022年销量增速**25%**，2024年比2023年增长**13%**，2025年比2024年增长**10%** [6][27] * **胶原蛋白产品**：市场分化明显 * 台湾双美胶原蛋白因调价、缺货及重组胶原蛋白冲击，2025年销量下降约**10%** [12][29] * 长春福曼动物胶原蛋白增速达**30%** [12] * 山西锦波（微美系列）重组胶原蛋白增长迅猛，2025年销售数量比2024年增长**55%** [12][29] * **PDRN（三文鱼针）**：市场接受度高，主要用于抗衰老、敏感修复，多家企业（如瑞吉明、华西）在推进械三类产品研发注册，预计2026年或有产品获批 [14][30] * **营收占比**：光电皮肤类项目营收占比约**44%**，注射类占比**25%**；注射类中，玻尿酸占比约**15%**，肉毒占比**4%-5%**，胶原蛋白占比约**3%**，再生类（如童颜针）占比约**2%** [16][30] 政策与外部环境影响 * **增值税政策**：自2026年1月起，医美服务被划入生活服务类，适用**6%** 增值税率，增加了机构成本。机构通过按小规模纳税人申报**1%** 增值税、向上游索取专票抵扣等方式应对，目前成本压力尚不显著 [10][28] * **韩国医美退税政策终结**：自2026年1月1日起，韩国终止医美退税政策，这可能促使部分求美者转向国内医美市场，对中国医美行业构成利好 [11][29] 公司特定信息（涪陵电力） * 涪陵电力预计在**2026年3月**完成药品销售流通资质申报与配送流程 [9] * 公司拥有**电网运营**和**配网节能**两大稳定基本盘业务，增长稳健 [20][22] * 未来计划拓展新兴业务（如储能）以促进成长，被视为具有长期投资潜力的标的 [9][20][22] 其他重要内容 * **新产品上市**：福瑞和摩根等新肉毒产品即将上市 [6]；成都韩系肉毒产品（推测为爱美客代理）预计最晚在**2026年第三季度**上市，机构端和消费者端接受度较高 [8][27] * **销售与促销策略**：公司计划在2026年实现**15%** 的增长目标，并将针对春节后及三八女神节推出大型促销活动 [17][31] * **市场竞争与集中度**：重组胶原蛋白领域新进入者（如聚酯生物、巨子、创建）预计将以更具性价比的价格（可能比现有产品低**10%至15%**）切入市场，加剧竞争 [18][31][32] * **审批进展**：乐普医疗和江苏吴中等公司在PDRN三类医疗器械研发上进展积极，其中乐普医疗有望在**2026年上半年**获得首张注册证 [15][30]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望趋于保守，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在结构性的、逆势增长的投资机会与行业赛道 [3][4][5] - 当前最大的商业机遇在于消费分级和需求迁移，即消费者将支出从传统大宗商品（如房产、奢侈品）转向更具性价比、情感慰藉或解决实际痛点的领域 [5][6] - 中国品牌正面临从“制造效率”向“品牌价值”转型的关键时期，需要学习欧洲顶级品牌通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来建立长期壁垒和定价权 [44] 日本“失落30年”揭示的八大逆势增长行业 - **二手经济**：日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨；中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [6][7][9] - **宠物经济**：年轻人养宠意愿强，带动宠物食品（如日本Inaba、中国乖宝）、用品及服务（如新瑞鹏宠物医院、泰淘气保健品）市场持续增长 [11][12][13][14] - **成人护理**：老龄化社会推动成人护理市场，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，中国品牌（如可靠）发展潜力巨大 [16][17][18] - **健康食品饮料**：健康意识提升驱动无糖、功能型产品增长，如日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶；中国对应有东方树叶、简醇、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动、妙可蓝多等 [21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，推动医美及家用美容仪市场，如锦波生物（薇旖美）市值破400亿，Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [23] - **户外解压**：户外活动成为情绪出口，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和等销量高速攀升 [25][26] - **情绪经济**：为心灵慰藉和小确幸付费的消费兴起，包括潮玩（如Labubu）、集合店（如名创优品）、二次元周边及低度酒（如Rio） [28][29][31] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，推动速冻食品（安井、三全、思念等）和智能家居（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机等）增长 [33][34][35] 中国品牌面临的挑战与转型方向 - 中国制造的成本优势已达极致，品牌增长需转向占据行业生态位和卖出品牌价值 [44] - 当前是生活方式品牌的“黄金十年”，但许多中国企业面临不敢涨价、用户只认折扣、品牌缺乏灵魂故事的困局 [44] - 欧洲百年品牌的底层代码在于“文化共情化”（通过对稀缺性、艺术和标准的定义，让品牌成为身份语言）和“匠心生活化”（通过控制产业链底层材质，将设计力转化为品牌主权） [44] 欧洲顶级品牌的长青内核 - **稀缺性叙事：从“卖产品”到“卖梦想”**：如法国时尚学院(IFM)由LVMH/Kering高管拆解奢侈品金字塔模型；Louis Vuitton故居通过守护手工传统和品牌起源故事构建定价权护城河 [45][46][55] - **产业链自控：定义行业金标准**：如欧莱雅总部以“科技×内容×渠道”构建爆品闭环；米兰顶级面料供应商（如Loro Piana实验室）通过掌控稀缺原材料定义“看不见的奢华” [47][48][49][63] - **生活方式定义：用设计与创新重塑空间与感官**：如Prada平衡传承与创新；蓝带学院通过教育输出标准化餐饮文化；FORMER（miform）将家具提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍 [50][51][63] 品牌游学行程核心安排 - 行程涵盖巴黎与米兰，旨在通过实地探访顶级品牌发源地、总部、学院及产业链核心，学习其成功逻辑 [40][53][58] - 关键参访点包括：IFM法国时尚学院（奢侈品管理）、LV Asnières故居（手工与故事）、蓝带学院（生活方式定义与标准化）、欧莱雅全球总部（科技驱动）、Prada（传承与创新）、Loro Piana面料工厂（产业链主权）、FORMER（设计驱动制造） [45][46][48][50][51][60][62][63] - 行程目标为帮助学员挖掘品牌原点基因、构建全场景情绪价值、利用文化叙事重夺定价权 [44]

文章核心观点 - 沉寂多年的新氧通过推出低价“奇迹童颜”系列产品，发起价格战，旨在重新夺回定价权并改变医美行业的利益分配法则，其策略是推动“平价医美”以改善自身盈利困境并寻求市场翻身 [5][8] - 新氧的低价策略引发了与上游厂商的冲突，但通过直营集采、优化成本结构等方式，成功降低了产品价格，并获得了市场销量的积极反馈，同时公司正从线上平台向线下重资产模式转型，面临盈利挑战与扩张平衡 [8][31][42][44][49] - 尽管新氧自身仍处于亏损状态，但其对童颜针市场的押注刺激了股价显著回升，并抓住了“微球再生类”产品这一未来增长潜力巨大的细分市场 [50][51] 低价策略与行业冲突 - 新氧CEO金星举例揭示医美行业暴利，称一款电商售价16800元的玻尿酸成本可能仅32元 [10][11] - 新氧推出“奇迹童颜”系列产品，价格远低于市场指导价：例如普丽妍童颜针官方指导价18800元/支，新氧“奇迹童颜1.0”定价4999元；“奇迹童颜3.0”定价2999元/支，拼团价低至999元/支 [12][13] - 低价策略引发上游厂商强烈反对，普丽妍将新氧列入黑名单，圣博玛（艾维岚生产商）指责其损害品牌价值，新氧则发布《不致歉声明》强硬回应 [15] - 同一产品在不同终端价格差异巨大，例如华熙生物润致娃娃针（2ml）售价从182元到1589元不等，普丽妍童颜针从新氧的5999元到其他机构的18800元不等，显示上游对下游价格控制力减弱及市场混乱 [15][16] 医美行业成本结构与降价空间 - 医美产业链分为上游（原料器械）、中游（产品生产）、下游（终端机构与平台），华熙生物、巨子生物等大企业横跨中上游 [18][19] - 根据华熙生物2024年财报，其以“润致系列”为代表的医疗终端业务收入14.4亿元，营业成本2.25亿元，生产成本率仅15.6% [22][23] - 业内人士透露，一款售价过万的水光针或童颜针，机构直接拿货价最多约5000元 [24] - 中国医美机构成本构成主要包括：市场成本（直客机构30%，渠道机构超50%）、供应链成本（20%-30%，其中厂商生产成本约5%）、医护人员薪酬（20%-30%）及固定成本，连锁医美机构净利率仅约6% [24][25][26][27] - 新氧通过社群及老客带新降低获客成本至10%以内，通过直营集采、与上游定制产品降低供应链成本，并通过信息化提升坪效摊薄固定成本 [28][29] 行业格局变化与厂商话语权转移 - 玻尿酸原料价格因技术革新而下降，例如华熙生物注射级玻尿酸原料价格从2016年的15.8万元/公斤降至2024年的约14.4万元/公斤 [32] - 医美产品获批数量增加，2025年以来中国新增获批“三类医疗器械注册证”达52张，改变了“一证难求”的局面 [33] - 以锦波生物产品薇旖美为例，其价格从原价6800元一度低至1380元，随着巨子生物同类产品获批打破垄断，价格被迫下跌 [35][36] - 伴随生产端放量，上游厂商话语权被稀释，但行业利润仍集中在中上游，例如锦波生物在薇旖美价格下跌后，通过销量扩张保持毛利率在90%以上 [37][39] - 根据2025年上半年财报不完全统计，主要上游厂商总营收194.98亿元，总归母净利润42.49亿元；而下游机构总营收12.97亿元，总归母净利润为-0.45亿元，显示下游普遍亏损 [40] 新氧的转型、投入与市场反应 - 新氧于2024年11月开启线下自营业务“新氧青春诊所”，至2025年底门店数快速扩张至50家，累计治疗量超100万次，计划2026年门店数不低于85家 [42] - 公司处于从线上向线下转型的关键时期，对产业链投入巨大，2021年至今已在供应链建设上累计投入10亿元，包括以7.91亿元收购奇致激光 [47][48] - 线下门店为重资产，每家青春诊所前期投入成本高达500万-700万元，截至2025年三季度已有29家门店实现现金流转正 [49] - 公司传统线上核心业务“信息与预约服务”营收受医美机构广告预算减少冲击，为应对变化主动削减营销费用，导致月活及APP交易规模下降 [45][46] - 新氧2022年至2024年归母净利润波动巨大，2025年前三个季度连续亏损，分别为-0.33亿元、-0.36亿元及-0.64亿元 [44] - 对童颜针的押注显著提振股价，股价从去年6月前的约0.85美元一度飙升至7月21日的6.28美元 [50] - “微球再生类”产品（如童颜针）被预计为中国医美未来最大细分市场，2028年市场规模预计达107.7亿元 [51] - 公司通过“青春巴士巡游”等品牌活动提升调性，并指出购物中心对医美机构的接受度已有所改观 [54][55]

文章核心观点 - 尽管社会整体呈现“低欲望”或消费紧缩趋势，但特定行业和公司通过抓住消费分级、需求迁移的机遇，实现了逆势增长，年赚百亿[3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在宏观经济放缓时期，围绕二手经济、宠物经济、成人护理、健康食品饮料、颜值经济、户外解压、心灵疗愈、懒人经济等八个领域存在巨大的结构性商业机会[3][6] - 当前中国品牌面临从“制造效率”到“品牌价值”的转型挑战，欧洲奢侈品牌在稀缺性叙事、产业链自控和生活方式定义方面的成功经验，为中国品牌提供了在存量时代构建壁垒、重夺定价权的学习路径[50][51][56] 消费分级与逆势增长的八大行业 - **二手经济**：消费紧缩下，消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨，中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升[6][7][9] - **宠物经济**：年轻人生育意愿降低，但宠物消费成为“真刚需”，日本Inaba靠猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价强劲，诚实一口、凯锐思等宠物品牌销量持续攀升，宠物医疗（新瑞鹏）、保健品（泰淘气）等细分领域也大幅增长[12][13][14][15] - **成人护理**：老龄化社会催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，尤妮佳等公司从中受益[17][18][19] - **健康食品饮料**：健康意识崛起推动无糖、功能性产品增长，日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等崛起，中国对应品类包括东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）以及妙可蓝多（奶酪）[21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，锦波生物凭借8000元一支的薇旖美（胶原蛋白产品）市值突破400亿，U like脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[23][24][25][26] - **户外解压**：消费者转向户外活动寻求解压，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，WORKMAN也受益，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者等销量高速攀升[29][30][31] - **心灵疗愈**：消费者为情感价值和小确幸买单，Labubu（潮玩）、名创优品、二次元及“谷子经济”提供心灵抚慰，以Rio为代表的低度酒开创微醺体验[34][35][36][37] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，追求省时，速冻食品（安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎）稳健增长，懒人家电（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机）通过AI技术解放双手[39][40][42] 中国品牌的挑战与欧洲经验借鉴 - **当前挑战**：中国制造效率已达极致，成本优势无法支撑品牌增长，品牌面临不敢涨价、用户只认折扣、缺乏灵魂故事的困局，核心问题从“能不能造出来”转向“能否占据行业生态位”和“能否卖出品牌价值”[50] - **欧洲品牌长青内核**：欧洲奢侈品牌成功基于三大内核：稀缺性叙事（从卖产品到卖梦想）、产业链自控（定义行业金标准）、生活方式定义（用设计与创新重塑空间与感官）[50][51][53][56] - **稀缺性叙事案例**：Louis Vuitton通过守护品牌发源地（Asnières故居）和坚持手工制作，构建品牌故事与定价权护城河[52][61] - **产业链自控案例**：欧莱雅通过“科技×内容×渠道”的爆品闭环和研发构建技术护城河，Loro Piana通过掌控顶级原材料（如羊绒）供应链定义行业标准[54][55][63][67] - **生活方式定义案例**：蓝带国际学院通过将厨艺标准化、全球化，输出精英生活方式，Prada平衡传承与创新，将购物与文化结合[56][62][66] - **设计驱动制造案例**：意大利家具公司FORMER（被欧派收购后推出miform品牌）将家具从“实用品”提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍，利润率远超行业平均，通过“艺术化”定位和“模块化+智能化”模式解决定制行业规模难题[68][69] 黑马欧洲游学项目概要 - **项目目的**：带领企业决策人深入欧洲顶级品牌“第一现场”，学习如何挖掘品牌基因、构建情绪价值、利用文化叙事重夺定价权，从“卖产品”转向“卖梦想”[45][50] - **核心行程**：7天6晚，从巴黎到米兰，参访机构包括IFM法国时尚学院（学习奢侈品金字塔模型）、Louis Vuitton故居工坊、蓝带国际学院、欧莱雅全球总部、马兰戈尼学院、Prada、Loro Piana面料工厂、FORMER等[52][54][56][65][67][68] - **行程亮点**：学习欧洲品牌通过文化共情化（定义稀缺性、艺术、标准）和匠心生活化（控制产业链底层材质）构建品牌主权的方法[50] - **项目信息**：时间2026年4月12日至18日，定价86800元/人，限额30人，仅限企业核心决策人参与[71][72]

品牌营销与叙事重构 - 公司选择与迪士尼“反派后妈团”联名，将热玛吉等抗衰项目嵌入“独立、自我主宰与生命韧性”的“大女主”叙事中，颠覆了医美营销长期与“隐秘”、“焦虑”或“奢侈”绑定的传统，试图注入自信、活力与自主主张的价值表达[1][4] - 此举被视为品牌沟通方式的主动重构，公司正以一种鲜明的新消费品牌姿态，闯入行业[4] 公司业务规模与行业地位 - 在两年多时间里，公司开出了50家直营诊所，覆盖16个城市，累计完成了超过100万次治疗[4] - 截至2025年8月31日，经欧睿国际认证，公司旗下青春诊所已位列中国轻医美连锁品牌门店数量第一、医生数量第一、机构连锁规模第一[5] - 公司累计采购上游设备达到1378台，针剂超过72万支[17] - 公司与全球射频设备巨头索塔（热玛吉）2025年采购金额约5600万元，2026年订单为热玛吉单笔最大单，向艾尔建、四环医药一年采购金额超过1亿元[17] 行业痛点与“40家魔咒” - 中国医美行业传统头部机构发展历史动辄超过二十年，但全国门店总数大多徘徊在20至40家之间，形成了“40家魔咒”[6] - 该魔咒反映了医美连锁化深层的顽疾：服务高度依赖医生个人技术、流程难以标准化、供应链复杂低效，导致行业无法通过标准化实现质量与效率的复制，规模扩张步履维艰[6][7] 行业变革：从稀缺到市场化竞争 - 医美行业长久以来的痛楚根源在于“稀缺”，对消费者是质优价廉可信服务的稀缺，对服务机构是上游医美产品的稀缺[9] - 上游产品作为三类医疗器械，注册认证周期长、成本高，导致明星赛道常呈现“一证垄断”或“寡头竞争”格局，上游厂商凭借牌照稀缺性掌握绝对定价权，出厂价与终端售价之间存在巨大落差[10] - 变革在近几年加速，产品审批速度明显提升，仅2025年一年，国家药监局就颁发了52张医美三类器械注册证，热门赛道迅速从独家生意变为百花齐放[11] - 供给端的井喷从根本上动摇了旧有的权力结构，医美上游正不可逆转地从卖方市场转向买方市场，竞争核心从牌照资源转向产品力、成本控制与渠道效率[12] 供应链整合与“青春甄品联盟” - 公司以终端规模兑换产业话语权，发起“青春甄品联盟”，其谈判基石是每月11万次规模的治疗量、两年累计100万次治疗的操作量[16] - 联盟设立了三道准入门槛：产品在公司体系内的用户好评率需超过99%、保持“零重大安全事故”记录、并需在其自建实验室中通过横向测评证明具备“前沿产品力”[16] - 联盟已汇聚包括艾尔建、索塔、四环医药等大型药企和医美上游公司，覆盖从肉毒素、玻尿酸、胶原蛋白到光电设备等品类[16] - 该模式重构了上下游关系，使公司获得了优势采购成本、深度产品定制权和品牌资源协同三重关键赋能[18] - 这种关系从传统博弈转向价值共生，类似于Costco与核心供应商、苹果与“果链”企业的深度绑定，加速了上游生态的演进与产业专业化分工[19][20][21] 标准化运营与底层能力建设 - 公司致力于破解“40家魔咒”，将高度依赖个人经验的医疗服务转化为可复制、可管控的标准化流程[22] - 具体措施包括：医生录取率不足10%；每个项目的操作规范高达25次；用数字化系统“锁死”操作权限，根据医生认证档案强制分诊，从根本上杜绝超范围执业[22] - 公司在底层基建上投入重资，例如投资800万自建实验室对114款产品进行横向测评以数据选品；投资360万建设实体培训中心，让医生带薪脱产返训[22] - 其核心逻辑是将医疗行为尽可能纳入工业化框架，以实现风险可控和稳定的交付质量，构建“自己敢推荐给家人”的服务标准与信任基石[22] 发展路径与行业未来展望 - 公司的路径是以新消费的品牌沟通术直面消费者，同时以硬科技的产业整合方法论重构后端，其核心逻辑是通过终端规模与用户忠诚，撬动并重塑上游价值链，实现极致的供应链效率[23][26] - 这场变革指向“医美自由”的渐进实现，体现为三个层面：选择的自由（供给丰富与价格分层）、信息的自由（标准化流程、透明定价与真实评价降低决策风险）、信任的自由（价值回归医疗本质与技术本身）[27] - 行业的未来属于那些能同时赢得消费者心灵（品牌与信任）与上游产业链（效率与共创）的企业，效率、透明与用户主权正在重新定义行业价值[27]

行业趋势与市场热度 - 临近春节，医美市场迎来小高峰，春节前做医美成为许多人的选择，传统的美发美甲与轻医美项目共同组成“春节变美四件套” [1] - 美团医美数据显示，上周用户访问量同比增长超15%，周环比增长接近10%，显示出近期医美市场热度高 [3] - 春节假期期间，美团平台上预计至少有3成医美机构全程开门营业，占比较去年高约5个百分点 [3] 消费者需求与项目周期 - 节前消费者需求主要集中在抗衰、除皱、肌肤状态急救三大类，并依据恢复周期长短呈现此起彼伏的特点 [3] - 恢复期较长的光电抗衰项目（如热玛吉、超声炮）热度在1月上旬达到顶峰后缓慢下降 [3] - 恢复期较短的注射及护理项目（如玻尿酸、肉毒素、水光针、光子嫩肤）近期热度持续上涨 [3] - 消费者选择医美是为了改善因熬夜等导致的憔悴状态，以更好的皮肤状态迎接新年 [2] 平台举措与营销活动 - 美团医美近期上线“美美过新年”活动，并提供3000元医美券包和“变美日历”，引导用户根据时间节点选择合适项目 [3][6] - 平台为春节营业的门店上线“春节不打烊”标签，便于用户寻找营业机构 [3] - 美团医美持续推广“放心美”项目以推动行业合规，截至2025年底，该项目历史验真人次数已突破1200万，覆盖全国140座城市的2500家机构和超5000间诊室 [4] - 平台引导用户认准“放心美”标签机构，并要求对产品仪器扫码验真，保障安全 [4]

行业结构性变革 - 2025年国内医美行业迎来结构性变革，从“卖方市场”迈向“买方市场”，全年新增获批52张三类医疗器械注册证，行业供需关系重构 [1] - 上游厂商竞争逻辑转变，从依靠少数证件享受高溢价和独占市场，转向全方位比拼技术研发、产品迭代与商业化落地能力 [1] - 压力传导至下游，终端医美机构产品选择更丰富，但面临更深层次的价格与服务竞争，同时美团、天猫等互联网平台加速布局医美赛道 [1] 上游市场格局与竞争 - 中国医美产业规模已突破3000亿元，其中轻医美市场在2024年首次超越手术类项目，预计未来五年年复合增长率超20% [3] - 2024年注射材料细分市场中，玻尿酸占比约36%，肉毒素占比约29%，胶原蛋白占比19%，再生材料占比16% [3] - 2025年新增获批的医美械Ⅲ产品中，玻尿酸类产品达25张，胶原蛋白类产品获批7张，童颜针5张，少女针2张，琼脂糖、羟基磷酸钙等新型材料也相继获批 [4] - 上游厂商应对竞争的核心策略是跳出同质化，聚焦“增量”布局，包括拓展产品新适应症（如私密护理）和开拓全新产品品类 [4] - 上游厂商短期布局逻辑是“从大医学中找机会”，青睐经过大医学领域长期安全验证的成分，对仅在护肤品领域应用的成分持谨慎态度 [5] - 未来医美上游行业运行规则将发生根本性变革，预计少数巨头能完成“端到端”通吃，更多公司走向专业化分工，出现类似医药行业的CDMO或品牌代工模式 [5] 下游终端机构动态 - 上游产品供给扩容使产业链利益分配矛盾凸显，上游厂商与终端医美机构围绕产品定价权的“拉锯战”在2025年持续爆发 [5] - 以童颜针为例，新氧在2025年推出系列产品，定价分别为4999元、5999元、2999元，创下该品类行业历史低价 [6] - 械Ⅲ证获批数量大增（2025年52张）为下游机构提供了极大的产品选择空间，增强了机构在与上游厂商合作中的话语权 [6] - 新氧联合首批14家上游厂商发起成立青春甄品联盟，计划通过量价联动、分层供给、培训共建、正品追溯等方面合作，实现上游企业确定性增长与消费者“可解释价格、可验证真品”的双赢 [6] - 新氧计划2026年加速线下布局，全年计划新增35家门店，重点加密北上广深四大核心城市，预计2026年底医生将增至500位，护理人员将增至1000位 [7] - 2025年全国共有203家公立医院开设或正式揭牌医美相关科室，较上一年同比激增229%，成为行业新生力量 [8] - 公立医院入局的核心优势在于其公立属性和专业医疗资源带来的天然信任背书，能快速获得消费者认可 [8] 行业核心观点与未来趋势 - 医美行业具有“供给决定需求”的核心特性，行业核心竞争力的本质是能否推出效果显著、价格合理且安全可靠的产品与服务 [1] - 上游的竞争将从牌照数量的比拼，彻底转向核心技术、研发效率与对终端需求洞察能力的较量 [5] - 上游厂商与下游机构之间是双向选择的共赢关系，最终会形成固定的合作阵营，实现长期紧密联动 [6] - 线下医美市场未来将呈现“百花齐放、多元共生”的态势，互联网行业“赢家通吃”的逻辑难以完全复制，行业需要兼顾专业医疗本质与优质消费体验 [8] - 中国医美行业正步入供给更丰富、价格更透明、竞争更激烈但也更趋成熟的新阶段，终端医美机构作为连接上游与消费者的核心枢纽，其发展将直接影响行业的高质量发展进程 [8]

行业趋势与市场热度 - 临近春节，医美市场迎来小高峰，春节前做医美成为新选择，与传统烫发、美甲美睫共同构成“春节变美四件套” [1] - 美团医美数据显示，上周用户访问量同比增长超15%，周环比增长接近10% [1] - 节前医美需求主要集中在抗衰、除皱、肌肤状态急救三大类，并依据恢复周期呈现此起彼伏的特点 [1] 消费需求与项目周期 - 恢复期较长的光电抗衰项目（如热玛吉、超声炮）热度在1月上旬达到顶峰，近期缓慢下降 [1] - 恢复期较短的项目（如玻尿酸、肉毒素、水光针、光子嫩肤）近期热度持续上涨 [1] - 消费者希望在节前改善因熬夜导致的憔悴状态，以更好的皮肤状态迎接新年 [1] 平台举措与活动 - 美团医美上线“美美过新年”活动，提供3000元医美券包和变美日历，引导用户根据时间节点选择项目 [1] - 春节假期期间，美团平台上至少3成医美机构将全程营业，比例较去年高约5个百分点，平台将为这些门店上线“春节不打烊”标签 [2] - 美团医美持续推广“放心美”项目以推动行业合规，截至2025年底，该项目历史验真人次数已突破1200万，覆盖全国140座城市的2500家机构和超过5000间诊室 [3]

文章核心观点 - 合成生物技术正推动化妆品行业向“生妆品”转型 为中国企业提供弯道超车机会 但技术产业化初期机遇与挑战并存 [1] - 在技术和政策双重推动下 如何将技术创新与产业基础结合 并降低下游企业合规成本 是技术成果产业化落地和赋能行业转型的关键 [2] 行业趋势与市场背景 - 中国已成为全球第一大化妆品消费市场 2024年市场交易额达1万亿元以上 但产业大而不强 存在集约化程度不高、自主创新能力不足等问题 [6] - 2024年中国化妆品原料产值约660亿元 但高附加值活性成分仅占10% 且利润大头长期为外资企业所掌握 [6] - 合成生物技术有望大幅提高中国化妆品原料高附加值活性成分占比及行业整体毛利率 同时减少碳排放 [6] 政策支持与地方举措 - “十五五”规划建议将“生物制造”列为新的经济增长点 北京、广东、上海、深圳等全国多地聚焦生物制造 将“生妆品”作为跨行业协同创新重要领域并给予资金支持 [1][3][4] - 北京经济技术开发区推出12项扶持举措 对在化妆品新原料等领域取得重大资质并产业化的产品最高支持300万元 [3] - 上海对化妆品新原料注册人、备案人给予资金扶持 对成功纳入《已使用化妆品原料目录》的注册新原料、备案新原料 分别每项给予最高200万元、最高50万元扶持 [4] - 深圳对应用合成生物技术的“特殊化妆品”“化妆品新原料”予以备案、注册等方面的监管支持 [4] - 国家药监局深化化妆品注册备案改革 探索推进化妆品企业分级分类监管 支持化妆品原料技术创新 [1] 技术应用与产业影响 - 合成生物技术意味着生物制造进入工程化阶段 可帮助化妆品制造克服原料限制、纯化难、成本高等难题 [7] - 玻尿酸、羟基酪醇、角鲨烷等主要原料成分均可通过合成生物技术进行生产和工艺改良 并能节约数倍乃至十倍的生产成本 [7] - 从当前应用现状看 合成生物技术仍以原有化妆品原料的生产工艺改良为主 占比超70% [10] - 用于化妆品新原料研发的技术应用约占三成 且处于加速期 2024年相关新原料备案量同比增长60%以上 [11] - 2024年可视为合成生物在国内化妆品原料制造领域的应用元年 合成生物相关原料的工业化量产实现突破 头部企业建成专属生产基地 [10] 面临的挑战与业界担忧 - 产业界和监管部门对于合成生物技术在化妆品制造等领域的应用比较谨慎 出于安全性、有效性等多重顾虑 [7] - 下游化妆品企业应用新技术面临合规成本高的问题 工艺变革和新原料注册备案耗时耗力 [8] - 部分企业聚焦热门原料跟风布局 可能导致麦角硫因、银耳多糖等品类竞争加剧 诱发产能过剩、产品过度集中等风险 [10] - 当颠覆性创新意义的功效成分出现时 现有的功效评价和安全性评价体系还不能完全满足行业需求 [8] 监管优化与协同发展 - 国家药监局针对新功效化妆品研发难度大、投入成本高的特点 将设置专门审评通道 实施即报即审 [8] - 完善新原料分类管理与技术评价体系 对符合条件的新原料提供“早期介入、过程指导、动态优化”的全流程服务 [8] - 对已有充分安全使用历史的原料工艺改良 可适当减免毒理学试验 同时建立新原料与关联产品并联申报机制 以缩短转化周期 [9] - 需在政产学研用等多方之间形成同频共振 以促进合成生物技术成果的产业化落地 [2]