报告核心观点 - 报告基于对近期A股上市公司股东及管理层增持事件的统计分析，结合公司业绩增速与行业基本面，筛选出值得关注的投资标的[1][2] - 报告核心建议重点关注**比音勒芬**、**艾迪药业**和**海螺水泥**三家公司，因其增持行为具有信号意义且基本面存在亮点[2][3] - 报告还提供了近一年内符合特定筛选条件（增持比例高、业绩增长预期正面、机构关注度高）的上市公司列表，作为更广泛的参考[23][24] 本周A股增持事件情况总结 - **股东拟增持情况**：在2026年2月23日至3月1日期间，共有6家上市公司发布股东拟增持公告，包括艾迪药业、滨化股份、通策医疗、华能水电、比音勒芬、海螺水泥[1][8] - 各公司拟增持金额均值占总市值比例分别为：艾迪药业 **0.18%**、滨化股份 **1.09%**、通策医疗 **0.04%**、华能水电 **0.07%**、比音勒芬 **1.69%**、海螺水泥 **0.80%**[8][9] - **管理层增持情况**：同期，共有9家上市公司发布管理层增持公告，其中增持金额占总市值比例超过 **0.01%** 的公司为斯瑞新材[1][11] - 斯瑞新材管理层增持金额为 **360.32万元**，占总市值比例为 **0.01%**，市场一致预测其2025年归母净利润增速为 **31.90%**，2026年为 **33.11%**[12] 重点关注公司分析 - **比音勒芬 (002832.SZ)**： - 控股股东一致行动人、总经理谢邕计划在未来6个月内增持，金额不低于 **1亿元** 且不超过 **2亿元**，增持股份不超过总股本的 **2%**，资金为自有或自筹[2][12] - 此次为谢邕上市以来首次增持，此前未持有公司股份，彰显对公司长期发展的信心[2][12] - 公司是专注于高尔夫运动生活方式的高端服饰集团，实施多品牌发展战略，旗下拥有比音勒芬、Carnaval De Venise等多个品牌[13] - 采用轻资产运营模式，注重研发设计和品牌渠道建设，线下渠道优势明显，同时加快线上布局[13] - 市场一致预测其归母净利润增速：2025E **-11.51%**，2026E **12.98%**，2027E **14.67%**[9] - **艾迪药业 (688488.SH)**： - 实际控制人之一、董事长傅和亮计划在未来6个月内增持，金额不低于 **1000万元** 且不超过 **1500万元**，资金为自有或自筹[2][14] - 增持旨在增强投资者信心，傅和亮直接持股 **0.65%**，与一致行动人合计控制 **49.20%** 股权[15] - 公司是专注于抗HIV创新药和人源蛋白领域的国家级高新技术企业，已有艾诺韦林片等创新药上市[2][15] - 市场一致预测其归母净利润将由亏转盈且增速较高：2025E **439.06%**，2026E **119.01%**[9] - **海螺水泥 (600585.SH)**： - 控股股东安徽海螺集团计划在未来6个月内增持，金额不低于 **7亿元** 且不超过 **14亿元**，对应总股本约 **0.8%**，资金来源为自有及自筹，其中兴业银行已承诺提供不超过 **12.6亿元** 的专项贷款[3][20] - 海螺集团目前持股 **36.4%**，增持体现其对行业龙头公司长期价值的认可[3][20] - 公司主营业务为水泥、熟料、骨料及混凝土的生产销售，采取直销为主、经销为辅的营销模式，并致力于产业链延伸和多元化发展[21] - 市场一致预测其归母净利润增速：2025E **18.72%**，2026E **13.21%**，2027E **9.43%**[9] 近一年重要股东增持筛选列表 - 报告筛选了2025年3月1日至2026年3月1日期间发布股东拟增持公告的上市公司，筛选条件包括：去除ST及被动增持、增持比例均值 **>1%**、万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正、评级机构家数 **>3家**，并结合行业景气度[23] - 筛选出的部分公司示例如下[23][24]： - **恒逸石化 (000703.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **6.76%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **85.84%**、**52.10%**、**32.43%** - **万润股份 (002643.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **4.36%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **70.14%**、**20.48%**、**15.69%** - **荣盛石化 (002493.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **1.76%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **160.10%**、**82.22%**、**36.73%** - **江淮汽车 (600418.SH)**：拟增持金额占市值比例 **1.12%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **59.62%**、**394.91%**、**172.50%** - **中国巨石 (600176.SH)**：拟增持金额占市值比例 **1.70%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **42.65%**、**19.94%**、**14.44%**

公司2025年业绩概览 - 2025年公司实现营收7.21亿元，同比增长72.49% [1][2] - 2025年亏损额收窄至1973.37万元，较2024年的1.41亿元亏损同比下降86.02% [1][2] - 2025年实现营业利润扭亏为盈，达4774.60万元 [2] 抗HIV创新药业务表现 - 2025年抗HIV创新药收入预计为2.85亿元，同比预增90.34%，占公司总营收的39.53% [2][3] - 2024年抗HIV新药销售收入为1.5亿元，2025年销售规模在一年内几乎翻番 [3] - 核心产品艾诺韦林片于2021年6月获批上市，是第二款国产自主研发的抗艾滋病1类新药 [2] - 核心复方制剂艾诺米替片于2022年12月获批国内上市，2024年9月新增适应症获批，是国内首款具有自主知识产权的抗HIV口服1类新药 [2] - 两款药物均已进入国家医保目录，并在中国艾滋病诊疗指南（2024版）中作为成人及青少年初始抗逆转录病毒疗法方案获A1级推荐 [2] 人源蛋白业务与南大药业整合 - 合并控股子公司南大药业是公司业绩上涨的重要因素，其2025年收入预计为3亿元，报表合并口径同比预计增加227.38% [4] - 公司通过多次收购提升对南大药业的控制权：2022年7月以8600万元受让19.9646%股权；2024年6月以1.5亿元购买31.161%股权，持股比例增至51.1256%；2025年1月拟以1.3亿元收购22.23%股权，完成后直接持股比例由51.13%增至73.36% [4] - 南大药业专注于人源蛋白产品尿激酶，其注射用尿激酶制剂自2016年至2025年三季度已多年在国内医院端市场占有率第一 [5][6] - 通过整合南大药业，公司实现了从原料供应、原料药生产到制剂生产的“人源蛋白原料-制剂一体化”战略布局 [6]

文章核心观点 - 江苏艾迪药业的两款抗艾滋病国家1类新药艾诺韦林片和艾诺米替片通过医保谈判，以简易续约方式维持原支付标准，继续纳入2025年国家医保目录，协议有效期自2026年1月1日至2027年12月31日 [1] - 此次原价续约体现了国家医保局对两款创新药临床价值、患者获益及产品创新性的肯定，有利于提升药品可及性、推动销售及市场推广，对公司经营发展具有重要意义 [5] 药品基本情况 - **艾诺韦林片** - 药品为化学药品1类，是治疗艾滋病毒感染的抗病毒药物，乙类医保，片剂，独家品种 [1] - 医保支付标准维持原标准，为每片24.15元（含艾诺韦林0.15g，拉米夫定0.3g，富马酸替诺福韦二吡呋酯0.3g）[1] - 限定支付范围为限艾滋病病毒感染 [1] - **艾诺米替片** - 药品为化学药品1类，是治疗艾滋病毒感染的抗病毒药物，乙类医保，片剂，独家品种 [1] - 限定支付范围为限艾滋病病毒感染 [1] - 两款药品的医保协议有效期均为2026年1月1日至2027年12月31日 [1] 药品临床优势与市场进展 - **艾诺韦林片** - 为全新结构的非核苷类逆转录酶抑制剂，于2021年6月获批上市，用于治疗HIV-1感染初治患者 [2] - III期临床结果显示，其抗病毒疗效与对照药依非韦伦相当，但在安全性方面表现更优，能显著减少头晕、睡眠障碍等中枢神经系统不良反应，且脂代谢指标控制良好，肝毒性和皮疹发生率低 [2] - **艾诺米替片** - 为艾诺韦林与富马酸替诺福韦二吡呋酯及拉米夫定组成的复方制剂，于2022年12月获批国内上市 [3] - 2024年9月新增适应症上市申请获批，2025年7月在非洲坦桑尼亚的桑给巴尔获批上市 [3] - 与进口原研药捷扶康的头对头III期临床结果显示，其在维持病毒抑制方面有效性相当，在血脂、体重及尿酸等心血管代谢安全性指标方面具有优势 [4] - 关键III期研究数据显示，在0-144周，持续治疗组的治疗依从性和病毒学抑制率均高于95%；在48-144周，自艾考恩丙替转换至艾诺米替治疗组的依从性和病毒学抑制率均高于93% [4] - 作为单片复方制剂，简化了用药流程，符合全球主流HIV药物的国际趋势，有助于提高患者长期服药依从性 [4] 对公司的影响与未来规划 - 两款创新药原价续约进入国家医保目录，有利于提升产品的可负担性和可及性，进一步推动其销售及市场推广 [5] - 公司将配合推进医保政策落地，树立国产HIV创新药品牌形象，并建立适合中国本土市场及公司商业模式的营销体系 [5] - 公司未来研发规划包括对标国际先进产品，持续推进整合酶抑制剂、HIV预防长效系列药物等不同靶点药物的研发，旨在针对HIV生命周期不同阶段提供多元化治疗手段，填补国产创新空白 [5]

国家医保目录更新 - 恒瑞医药有9款药品首次纳入国家医保目录，11款药品新增适应症或续约成功，这些药品2024年度合计销售额约为86.60亿元，2025年1-3季度合计销售额约为75.54亿元 [1][5] - 君实生物的特瑞普利单抗注射液（拓益®）2项新增适应症和昂戈瑞西单抗注射液（君适达®）成功纳入国家医保目录乙类范围，拓益®已获批的12项适应症全部纳入医保，君适达®为首次纳入 [6] - 华东医药全资子公司中美华东的乌司奴单抗注射液调整至常规目录管理，合作产品塞纳帕利胶囊、戊二酸利那拉生酯胶囊被纳入新版药品目录，泽沃基奥仑赛注射液被纳入商保创新药目录 [7] - 艾迪药业的两款抗HIV创新药艾诺韦林片和艾诺米替片以简易续约方式继续纳入国家医保目录，医保支付标准分别为8.58元/片和24.15元/片，协议有效期至2027年12月31日 [8] - 智翔金泰自主研发的赛立奇单抗注射液（金立希）成功纳入国家医保目录，适用于斑块状银屑病及强直性脊柱炎成人患者 [8] - 复星医药多款药品新纳入或调整备注信息，其中芦沃美替尼片等药品新纳入2025年国家医保目录，阿基仑赛注射液新纳入商保创新药目录 [9] - 泽璟制药自主研发的盐酸吉卡昔替尼片被纳入2025年国家医保药品目录，协议有效期至2027年12月31日，用于治疗原发性骨髓纤维化等疾病 [9] - 微芯生物的西达本胺片（爱谱沙®）纳入国家医保目录常规乙类管理，该药已在多地获批用于治疗多种淋巴瘤和乳腺癌 [9] 公司重大合同与项目 - 光启技术全资子公司光启尖端与三家客户签订了合计6.96亿元的超材料产品批产合同，产品预计将于2026年12月31日之前完成交付 [10] - 亿田智能全资子公司甘肃亿算拟以26万元/台、合计总价1.56亿元的价格，向华庆超算出600台燧原云燧智算机，并转让部分未来收益权 [12] - 中国化学三级控股子公司天辰齐翔新材料有限公司的尼龙新材料项目已全面达产并转入高效稳定运行阶段 [11] 公司股权与资产交易 - 元力股份全资子公司南平元力拟以2556万美元收购Norit持有的Clarimex 49%股权，旨在实现业务出海并巩固全球市场地位 [10] - 安妮股份控股股东林旭曦和张杰与晟世天安签署协议，拟分别转让14.95%、0.97%股份，张杰放弃4.98%股份表决权，交易完成后晟世天安将成为控股股东，公司股票12月8日复牌 [1][14] - 古鳌科技实际控制人陈崇军正在筹划公司控制权变更事项，可能导致实际控制人变更，公司股票自12月8日起停牌不超过2个交易日 [14] - ST天瑞控股股东筹划的控制权变更事项因未达成一致而终止，公司股票自12月8日起复牌 [15] 公司融资与简称变更 - 顺博合金向特定对象发行A股股票申请已获深交所受理 [11] - 同力日升公司证券简称将由“同力日升”变更为“同力天启”，自2025年12月11日起正式使用，以更全面反映公司核心业务和未来战略 [10][11] 公司重要声明与状态更新 - 交建股份公告称，其控股股东及实际控制人涉及的金融产品逾期兑付事件与公司及其子公司无关，公司不承担任何兑付及担保义务，生产经营一切正常 [4] - 广联航空公告，公司控股股东、实际控制人、董事长王增夺已被解除留置措施，目前能正常履行职责，公司生产经营情况正常 [3] - 天赐材料控股股东徐金富（持股698,668,092股，占比34.35%）承诺自公告之日起6个月内不减持所持公司股份 [1][13] 行业动态与公司提示 - 双星新材公告，在《行业自律倡议书》推动下，BOPET行业龙头企业已达成减产共识以实现供需平衡，但产品长期涨价的持续性具有不确定性 [2] - 沐曦股份网上发行最终中签率为0.03348913% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2025H1公司实现营收净利双增长 收入3.62亿元（同比+100.19%） 归母净利润0.09亿元（+120.23%） 同比扭亏为盈 [4] - 毛利率提升至65.58%（+16.83个百分点） 净利率达7.31%（+32.40个百分点） [4] - HIV新药收入1.29亿元（+58.49%） 人源蛋白粗品收入1.49亿元 普药收入0.34亿元 [4] - 南大药业贡献收入1.71亿元 净利润0.38亿元 [4] - 维持2025-2027年营收预测7.37亿元、10.37亿元、12.37亿元 归母净利润预测-0.02亿元、0.44亿元、0.88亿元 [4] 财务表现 - 2025H1销售费用率34.32%（+2.47个百分点） 管理费用率12.19%（-12.97个百分点） 研发费用率11.48%（-14.20个百分点） [4] - 预计2025-2027年毛利率持续提升 分别为72.9%、78.2%、81.2% [7] - 当前股价对应PS为10.2倍（2025E）、7.2倍（2026E）、6.1倍（2027E） [4][7] 研发管线进展 - 整合酶抑制剂ACC017片完成Ⅰb/Ⅱa期临床 单药治疗10天病毒载量平均下降2.34 Log10拷贝/mL [5] - 联合核苷骨干药物治疗18天后 超过90%参研者实现病毒学完全抑制（HIV-RNA＜50拷贝/mL） [5] - 所有剂量组100%参研者HIV-RNA＜200拷贝/mL 三联复方制剂已提交IND申请并获受理 [5] - HIV预防领域完成两个长效暴露前预防药物新分子的专利优先权申请 [5] - 与南大药业合作的AD108注射液获IND批准 ADB116项目获得IND受理 [5] 估值与市场表现 - 当前股价17.36元 总市值73.05亿元 总股本4.21亿股 [1] - 近3个月换手率235.63% 一年股价区间6.58-18.45元 [1] - 2025-2027年预测P/B分别为7.6倍、7.3倍、6.7倍 [7]

HIV药物行业概述 - HIV药物即抗艾滋病病毒的药物，用于攻击人体免疫系统中的CD4+T淋巴细胞，目前无治愈药物但可通过抗病毒治疗延长患者寿命[2] - 中国实施"四免一关怀"政策，免费向农村和经济困难患者提供抗艾滋病药品[1] - 艾滋病抗病毒治疗药物分为国家免费药物（替诺福韦等7种）、医保报销药物（必妥维等6种）和自费药物（特威凯等4种）[2] 行业发展驱动因素 - 全球艾滋病病毒感染者达3990万，中国现存活HIV感染者/AIDS患者135.5万例（HIV感染者74.98万例，AIDS患者60.52万例）[1][4] - 中国HIV感染呈现"两头翘"趋势，青年人和老年人发病率高，青年人群比例持续增加[4] - 性传播为主要传播方式，2024年异性传播占73.4%，同性传播占25.2%[6] - 政府出台《中国遏制与防治艾滋病规划（2024-2030年）》，目标到2030年全人群感染率控制在0.2%以下[8][11] 行业发展现状 - 全球HIV药物市场规模从2018年353亿美元增长至2024年458亿美元，年复合增长率4.4%[14] - 中国HIV药物市场2021-2024年增速超20%，2024年同比增长30.2%达58.36亿元[1][16] - 自费药物市场2024年达37.87亿元（同比+47.5%），超越免费药物市场（20.49亿元，同比+7%）成为主要驱动力[1][18] - 国内以仿制药为主，仅4款国产创新药上市：前沿生物艾博卫泰、艾迪药业艾诺韦林片/艾诺米替片、真实生物阿兹夫定[1][20][21] 市场竞争格局 - 吉利德与GSK占据中国HIV药物市场90%份额[1][22] - 本土企业如前沿生物、艾迪药业市场份额不足10%，但未来有望提升[1][22] 行业发展趋势 - 研发方向包括优化现有靶点药物、探索新靶点（如衣壳蛋白）、开发基因/免疫疗法、研制艾滋病疫苗[24]