财务业绩 - 25H1营业收入18.58亿元同比-11% 归母净利润1.47亿元同比+1.2% 扣非归母净利润1.26亿元同比-13.9% [1] - 25Q2营业收入7.52亿元同比+9.6% 归母净利润0.54亿元同比+4.5% 扣非归母净利润0.42亿元同比-20.4% [1] - 25H1归母净利率7.9%同比+0.95个百分点 [2] 业务表现 - 25H1 GMV达32亿元同比-26% 互联网销售业务营收18.45亿元同比-5% 互联网服务业务营收0.13亿元同比-90.9% [1] - 线上白酒渠道维持结构性高景气 公司作为头部酒类电商平台Q2在行业压力下实现营收正增长 [1] - 即时零售赛道布局全面接入主流电商平台 构建高效仓储物流网络满足即时性需求 [3] 盈利能力与成本控制 - 25H1毛利率23.4%同比-0.94个百分点 Q2毛利率23.0%同比-2.4个百分点 受头部白酒品牌价格波动影响 [2] - 25Q2期间费用率14.9%同比-5.04个百分点 销售/管理/研发/财务费用率分别为11.9%/3.3%/0.3%/-0.7% [2] - 通过AI与RPA技术实现业务流程自动化 显著节约销售与管理费用开支 [2] 技术发展与战略布局 - 自主研发营销SaaS平台"麦点洞见" 通过数据洞察与智能决策提升营销精准度及运营效率 [3] - 深化与香港理工大学合作研发多模态智能体(AI Agent) 推进AI技术商业化落地 [3] - 执行"领航员计划"激励机制 通过员工持股及股权激励保障核心骨干稳定性 [2] 行业前景与公司定位 - 线上白酒快速扩容趋势明确 公司具备强供应链与强运营能力alpha [3] - 商业模式具备强稀缺性 作为电商白酒第一股长线增长可期 [3] - 预计25-26年营业收入分别为44.84亿元/55.06亿元 归母净利润分别为3.22亿元/4.09亿元 [3]