报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤高开低走日内下跌，伊朗地缘局势冲突对煤炭影响兑现后盘面下跌，预计逐渐回归供需宽松基本面，若无宏观情绪反复预计承压为主；国内矿山逐渐复工开工负荷大幅提升，焦煤矿山库存增加，独立焦企及钢厂库存去化，冬储补库支撑结束，节后钢厂小幅复苏铁水产量增加，两会期间钢厂减排或干扰短期开工，临近重大会议市场有政策观望和预期，多地出台房地产刺激政策，终端市场表现待关注，下游钢厂复工复产缓慢，焦炭有1 - 2轮提降预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦煤高开低走日内下跌，美国总统宣布为油轮护航且伊朗称控制海峡，国内矿山复工开工负荷提升20%，焦煤矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂库存去化，冬储补库结束，节后钢厂复苏铁水产量增加2.79万吨，两会钢厂减排或干扰开工，多地出台房地产刺激政策，下游钢厂复工慢，焦炭有提降预期，地缘冲突影响兑现后盘面预计回归供需宽松基本面 [1] 现货数据 - 蒙5主焦原煤自提价1040元/吨较上个交易日+27元/吨，介休现货价报1270元/吨较上个交易日持平 [2] - 主力合约期货收盘价1097元/吨，山西介休基差173元/吨较上个交易日+30元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 2月21日 - 2月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率68.24%环比+19.35个百分点，精焦煤日均产量64.9万吨环比+19.02万吨 [4] 需求数据 - 2月21日 - 2月27日当周，下游独立焦企日均产量64.29万吨环比+0.55万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨环比 - 0.13万吨，247家钢厂日均铁水产量233.28万吨环比+2.79万吨 [5]