报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素供需宽松格局难改，下游需求暂无明显改善迹象，价格反弹受阻，短期低位震荡为主，上方压力位明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面低开低走、震荡偏强，现货市场成交不畅、内需不足，下游对高价抵触心理强，价格维稳，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1530 - 1590 元/吨，河南地区价格最低 [1][4] - 日产近期小幅回升，有临检及停车工厂，产量波动不大，气头装置亏损严重使煤炭价格走强，成本端支撑强劲 [1] - 农需进行中，工厂成品库存逐渐去化但仍略高于去年前期，东北复合肥预计 11 月下旬投产，秋季肥收尾，后续开工预计提升，春季复合肥生产将开启 [1] - 期货反弹后，天气转好使农需拿货增加，尿素厂内库存去化，环比前期宽松状态有所改善，但未扭转累库周期 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2601 合约 1638 元/吨开盘，高开低走、震荡偏强，收于 1644 元/吨，涨跌幅 +0.55%，持仓量 270349 手（-2652 手） [2] - 2025 年 10 月 29 日，尿素仓单数量 0 张，环比上个交易日 -2970 张，系仓单集中注销 [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头 -5189 手，空头 -1821 手，方正中期净多单 -620 手、中原期货净多单 -785 手，中信期货净空单 +1820 手，一德期货净空单 +530 手 [2] 现货方面 - 现货市场成交不畅，内需不足，下游对高价抵触心理强，价格维稳，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1530 - 1590 元/吨，河南地区价格最低 [1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价维稳，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1 月合约基差 -64 元/吨（-19 元/吨） [7] 供应数据 - 2025 年 10 月 29 日，全国尿素日产量 19.04 万吨，较昨日持平，开工率 80.45% [8] 企业库存数据 - 截至 2025 年 10 月 31 日，中国尿素企业总库存量 155.43 万吨，较上周减少 7.59 万吨，环比减少 4.66% [11] 预售订单天数 - 截至 2025 年 10 月 31 日，中国尿素企业预收订单天数 7.53 日，较上周期增加 0.12 日，环比增加 1.62% [11]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 9月以来全球石油累库节奏加快，四季度以来累库1.5%，OPEC+增产与需求回落带来供需宽松压力，地缘缓和也令市场承压，但本周油价下跌动能或趋缓，需关注中美及俄美会谈进展 [1] - 燃料油绝对价格震荡偏弱，高硫燃料油短期裂解价差有韧性，后续供需将转向宽松，低硫燃料油供需疲弱，供应宽松格局或延续 [2] - 今日沥青合约小涨，近月偏强，全国开工率环比下滑，需求弱于预期，出货量环比下滑，商业库存小降，短期市场维持紧平衡，价格底部有支撑 [3] - LPG主力合约窄幅震荡，远月承压，本周供应量小幅增长，化工需求增长，燃烧需求平淡，炼厂及港口库存回落，基差由平水转小幅升水 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 9月以来全球石油累库节奏明显加快，四季度以来全球石油累库1.5%，其中原油累库3.3%、成品油去库1.3% [1] - OPEC+增产与需求回落叠加带来供需宽松压力，地缘缓和令市场承压，但本周油价下跌动能趋缓，关注中美及俄美会谈进展 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油绝对价格震荡偏弱，高硫燃料油短期裂解价差有韧性，后续供需将转向宽松 [2] - 低硫燃料油供需疲弱，海外供应宽松，套利货量走高，供应宽松格局或延续 [2] 沥青 - 今日沥青合约小涨，近月合约相对偏强，全国沥青周度开工率环比下滑 [3] - 需求弱于预期，周度出货量环比下滑，10月中旬累计出货量同比增幅较9月底下降1个百分点 [3] - 商业库存小降，短期市场维持紧平衡，价格底部有支撑 [3] 液化石油气 - LPG主力合约窄幅震荡，远月合约相对承压，本周供应量小幅增长 [3] - 化工需求有所增长，燃烧需求稍显平淡，周度炼厂及港口库存均回落 [3] - 今日山东现货价格上涨而期货价格震荡，基差由平水转为小幅升水 [3]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 9月以来全球石油累库节奏加快，四季度以来累库1.5%，OPEC+增产与需求回落带来供需宽松压力，地缘缓和也令市场承压，但本周油价下跌动能或趋缓，需关注中美、俄美会谈进展 [1] - 燃料油绝对价格震荡偏弱，高硫燃料油短期裂解价差有韧性，后续供需将转向宽松；低硫燃料油供需疲弱，供应宽松格局或延续 [2] - 今日沥青合约小涨，周度开工率环比下滑，需求弱于预期，出货量环比下滑，商业库存小降，市场维持紧平衡，价格底部有支撑 [3] - LPG主力合约窄幅震荡，本周供应量小幅增长，化工需求增长，燃烧需求平淡，炼厂及港口库存回落，基差由平水转小幅升水 [3] 根据相关目录分别总结 原油 - 9月以来全球石油累库节奏明显加快，四季度以来全球石油累库1.5%，其中原油累库3.3%、成品油去库1.3% [1] - OPEC+持续增产与石油消费旺季过后需求环比回落叠加，带来供需宽松压力，中美贸易博弈及地缘缓和趋势令市场承压 [1] - 国际油价临近4月贸易战低点，外盘原油期货及期权净多持仓回落至区间低位，无额外利空时本周油价下跌动能趋缓，需关注马来西亚中美会谈及俄美会谈进展 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油绝对价格跟随成本端震荡偏弱，高硫燃料油维持“强现实、弱预期”格局，短期裂解价差有韧性，后续供需将转向宽松 [2] - 低硫燃料油供需疲弱，海外市场供应宽松，西方至新加坡套利货量走高，丹格特炼厂装置恢复运营效果待察，供应宽松格局或延续 [2] 沥青 - 今日沥青合约集体小涨，近月合约相对偏强，全国沥青周度开工率环比下滑 [3] - 北方降温、南方降雨影响需求，预计10月需求弱于预期，周度54家沥青样本企业出货量环比下滑，10月中旬累计出货量同比增幅较9月底降1个百分点 [3] - 社会库库存稳定去库，厂库库存下降但去库力度弱，整体商业库存小降，短期市场维持紧平衡，价格底部有支撑 [3] 液化石油气 - LPG主力合约延续窄幅震荡，远月合约相对承压，本周供应量小幅增长 [3] - 当前化工需求有所增长，燃烧需求稍显平淡，周度炼厂及港口库存均回落 [3] - 今日山东现货价格上涨而期货价格震荡，基差由平水转为小幅升水 [3]

苯乙烯价格下跌原因 - 苯乙烯期货价格自2025年6月下旬从7831元/吨高位下跌，于10月16日创5年新低至6437元/吨 [1] - 油价大幅下跌是重要拖累因素，地缘风险溢价回落、中美贸易摩擦升级、原油供应增长及需求旺季结束导致供应过剩，多重利空共振 [1] - 宏观扰动及欧佩克+增产等因素使油价持续下行，带动化工品价格集体下跌 [1] 苯乙烯基本面疲弱 - 苯乙烯港口库存持续上升，上游纯苯供需边际转弱，对价格形成压制 [2] - 苯乙烯供应维持高位导致库存高企，尽管9月中旬检修增加使产量边际回落，但需求同步回落，整体供需宽松 [2] - 截至10月中旬，苯乙烯华东港口库存维持在接近20万吨的偏高水平，为近5年最高，去年同期仅约4万吨 [2] 上游纯苯基本面分析 - 纯苯港口库存从1个月前高位13.4万吨持续下降至9万吨，但需求见顶预期强烈 [3] - 纯苯下游主要品种深陷亏损，开工率可能下滑，纯苯需求后期大概率同步下滑 [3] - 上游纯苯隐性库存依然偏高，且库存多集中于苯乙烯工厂 [3] 产业链整体格局 - 纯苯—苯乙烯—三大合成材料各环节库存均处于历史较高水平，库存压力需时间缓解 [3] - 下游三大合成材料仍保有一定利润空间，尚未触及全行业亏损状态 [3] - 考虑到原油处于增产周期且终端消费未见好转，苯乙烯成本支撑预计偏弱，短期内保持高供应、高库存和弱需求格局 [3] 后市展望 - 苯乙烯行情短期反转难度较大，受英国对华制裁影响，裕龙石化发货可能受阻倒逼装置降负，价格有望阶段性反弹，但中期累库预期仍将压制价格 [4] - 期价反转需油价重心上移、上游纯苯基本面好转及下游订单好转，需关注新装置投产节奏、计划外装置变动及下游订单情况 [5] - 随着苯乙烯非一体化装置亏损加剧及一体化装置毛利偏低，装置降负及检修增加，产量大概率下降，库存后期大概率下降，估值处于低位，但油价存在下行预期且仍有新产能投放，期货盘面较难形成反转行情 [5] - 行情反转决定因素包括苯乙烯供应大幅收缩、纯苯进口不及预期及终端消费超预期改善带动产业链去库存，明年上半年苯乙烯期价有望进入上行通道 [5]

核心观点 - 阿根廷大豆出口关税免除政策导致中国大量进口阿根廷大豆，打消了四季度供应缺口的担忧，致使9月国内豆粕现货价格重心环比下移 [1] - 展望10月份，国内豆粕市场供应端压力预计将进一步释放，而需求端因养殖亏损可能恶化而偏弱，供需宽松局面将施压现货价格以低位震荡为主 [1][3][4] 9月市场表现 - 9月43%蛋白豆粕月均价为3008元/吨，环比8月下跌20元/吨，跌幅0.67%，较去年同期下跌88元/吨，跌幅2.84% [1] - 9月全国119家重要油厂大豆压榨总量为962.91万吨，环比8月下降21.03万吨 [1] - 截至9月30日，国内豆粕现货基差为41元/吨，较月初的4元/吨上涨37元/吨，现货基差进一步走强 [1] - 国内压榨企业大豆和豆粕库存维持高位，以催促提货为主，下游整体采购情绪谨慎 [1] 10月供应端驱动因素 - 10至12月大豆到港预估分别为923万吨、900万吨、850万吨，大豆到港预期逐步收紧 [3] - 尽管到港预期收紧，但工厂结转库存处于高位，支撑国内生产企业开工保持高位运行，供应端持续释放压力 [3] - 国庆假期部分企业停机休整后逐步恢复生产 [3] 国际市场与成本影响 - 阿根廷取消大豆出口税导致进口成本下滑，补充了市场供应 [1][3] - 阿根廷大豆进口升贴水价格呈现走弱态势，但其进口份额占比有限，对国内豆粕价格影响相对偏弱 [3] - 巴西大豆升贴水价格近月环比稳定，整体保持高位，对国内豆粕价格形成偏中性影响 [3] - 中国大幅减少美豆进口，迄今尚未订购一船美国新作大豆 [3] - 巴西大豆播种率为8.2%，快于去年同期的5.1%，接近五年均值9.4%，市场丰产预期稳固 [3] 10月需求端驱动因素 - 下游养殖产品价格多数走弱，养殖亏损程度或有所恶化，对豆粕需求端带来利空影响 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场供需宽松逻辑延续，盘面价格虽有支撑，但暂无明显向上驱动力，需关注节前备货进度及集中度 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素期货低开高走，日内震荡收平，现货市场疲软，低价吸单后成交好转有限，后续有降价吸单压力 [1][2][5] - 尿素日产回升至19万吨以上，前期检修装置逐步复产，高日产压制尿素价格 [1] - 需求端双节假期前下游提前备货，多逢低拿货，工业需求以刚需为主，复合肥工厂开工率增加但增速放缓，终端需求疲软，厂内成品库存高企，企业以库存去化为重点，东北地区到货量环比回升但对市场情绪支撑乏力 [1] - 尿素厂内库存增加且高于往年同期 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1655元/吨开盘，最终收于1658元/吨，涨跌幅+0.00%，持仓量304900手（-2508手），主力合约前二十名主力持仓席位中多头-3030手，空头-1876手 [2] - 部分期货公司净多单或净空单情况：融达期货净多单-989手、宏源期货净多单-791手，银河期货净空单+1117手，中信期货净空单-1056手 [2] - 2025年9月23日，尿素仓单数量7535张，环比上个交易日持平 [3] - 现货方面，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在1560 - 1600元/吨，河北部分工厂报价较高，主要执行出口集港订单 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差-38元/吨（-2元/吨） [9] - 供应数据，2025年9月23日，全国尿素日产量20.1万吨，较昨日+0.1万吨，开工率84.93% [11]

报告行业投资评级 - 燃料油、沥青、液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；低硫燃料油操作评级为两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵；原油未给出星级评级 [1] 报告的核心观点 - 本周油价回调后仍面临俄油二级制裁引发的上行风险，另需关注8月12日到期日前中美对等关税延期的落地情况；高、低硫燃料油市场自身基本面疲软，加上近期成本走弱，FU、LU承压下探，短期FU、LU裂解价差仍以偏弱看待；沥青供应端增产空间暂维持中性看待，需求处弱现实存待修复预期，库存低位对价格仍有一定支撑，BU走势方向上以跟随原油方向为主，但波动空间有限；LPG盘面维持对油偏低比价，当前基差回升到偏高水平，维持震荡偏弱 [2][3][4] 各行业情况总结 原油 - 隔夜国际油价回落，SC09合约日内跌1.07%；OPEC+9月进一步增产54.7万桶/天的指引令油市四季度面临更大的供需宽松压力，但8月8日美国设定的俄乌协议截止日前俄油制裁风险、伊朗油制裁风险以及仍处旺季的油品需求对油市构成支撑 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油领跌油品类期货，燃油系期货跌幅有限，尤其是低硫燃油下跌不足1%；7月新加坡市场到货量环比增加明显，而船加注需求旺季过后亦缺乏抢出口带来的阶段性支撑，6月以来富查伊拉船燃加注量环比走弱，新加坡柴油裂解价差高位回落趋势延续 [2] 沥青 - 7月流入中国委内原油环比增3.8%；8月排产计划环比7月下滑，但中石化有炼厂接连两月实际产量均超排产计划且岚桥石化检修再次延期；样本炼厂出货量环比小增，累计同比增幅维稳；厂库去库放缓，社会库小幅累库；整体商业库存环比小幅上涨但仍处近些年偏低水平 [3] 液化石油气 - 中东CP大幅下调，但现货贴水有所收缩，关注欧佩克增产之下出口过剩压力的累积；化工毛利因成品端下行而趋稳，后续PDH开工率仍在上升，国内需求存底部支撑；7月到岸量总体回升之下供应端相对宽松，炼厂气或继续跟跌进口成本 [4]

纯碱市场价格动态 - 华北市场轻质纯碱价格维持在1290-1380元/吨，重质纯碱价格维持在1300-1440元/吨 [1][2] - 华东市场轻质纯碱价格下跌30元至1240-1490元/吨，重质纯碱价格稳定在1320-1420元/吨 [1][2] - 华中市场重质纯碱价格下跌10元至1280-1360元/吨，轻质纯碱价格稳定在1200-1340元/吨 [1][2] - 华南市场轻质纯碱价格下跌70元至1420-1540元/吨，重质纯碱价格稳定在1440-1490元/吨 [1][2] 纯碱市场供需分析 - 行业供应维持高位，华昌化工已恢复正常运行，中盐昆山纯碱装置计划6月19日停车检修 [2] - 需求端表现乏力，下游采购积极性不高，普遍按需采购并倾向低价货源，市场交投氛围清淡 [2] - 企业库存累积至历史同期高位水平，下游玻璃行业需求持续疲软对现货市场形成压制 [5] 纯碱价格指数 - 6月16日轻质纯碱价格指数下跌10点至1252.86，跌幅0.79% [3] - 6月16日重质纯碱价格指数下跌1.43点至1297.14，跌幅0.11% [3] 纯碱期货动态 - 纯碱主力合约SA2509收涨0.86%至1174元/吨，盘中最高1177元/吨，最低1151元/吨 [5] - 总持仓环比减少59463手至1546922手，反弹受化工板块情绪回暖及空头减仓推动 [5] 后市预测 - 行业开工率缓步提升，供应进一步宽松，需求持续疲软，库存累积 [6] - 预计纯碱价格将延续低位震荡走势，局部地区或存在小幅阴跌可能 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业板块不同品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受国内外经济、政策、供需等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期受海外变量主导，预计偏强震荡，需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间，呈震荡走势 [1] - 黄金短期或偏强运行，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银技术突破，料延续偏强运行，需警惕冲高回落风险 [1] 有色金属 - 铜价因中美元首通话偏强运行，但电铜供应充足，上行空间受限，呈震荡走势 [1] - 铝价受低库存支撑，但宏观情绪反复且下游需求转淡，或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水，冶炼端产量提升致期货价格下滑，呈震荡走势 [1] - 镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩有压制，需关注库存及宏观政策变动 [1] - 不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注政策及钢厂排产 [1] - 锡矿供应矛盾短期加剧，短期锡价高位震荡 [1] - 工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位且无改善，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货、仓单增加，看空 [1] - 碳酸锂矿端价格下降且未减产，下游库存高位采购不积极，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷现货处于淡旺季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动，呈震荡走势 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，需关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格偏弱 [1] - 纯碱直接需求尚可但终端需求弱，中期供给过剩，价格承压，呈震荡走势 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 豆油呈偏弱基本面和其他油脂波动博弈的震荡走势 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空不足，需警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价预计震荡偏弱，需关注美国经济及中美关税战走向和国内棉纺库存情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强，可逢低做多，但涨幅受替代谷物价格限制 [1] - 美豆盘面缺乏大幅上行动力，预期走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪期货整体平稳，存栏宽裕预期明显，贴水现货较多 [1] - 原油和燃料油受中美通话、地缘局势和夏季消费旺季支撑，看多 [1] 能源化工 - 沥青受成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，呈震荡走势 [1] - 沪胶期现价差回归、成本支撑走弱、库存下降，呈震荡走势 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡运行，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA实际产量创新高，某大型工厂销售困难，仓单注销销售接受度低，看空 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北装置重启 [1] - 短纤成本跟随紧密，工厂有检修计划，看空 [1] - 苯乙烯装置负荷回升、库存上升、基差走弱，现货与盘面割裂 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或迎来反弹周期 [1] - 甲醇内地开工高位、到港量增多进入累库通道，下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游迎淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱短期现货强，但电价下跌叠加非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情 [1] - LPG价格走势偏弱，需求淡季打压，预计短期内震荡偏弱运行 [1] 其他 - 集运欧线短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 木浆成本下行，供需宽松，双胶纸价格承压，胶版印刷纸预期下周偏弱调整 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 70g双胶纸企业含税均价为5128.6元/吨，环比降幅3.0%；供应端部分纸机转产，停产企业未恢复，新增装置未放量；需求端出版招标订单释放有限，零星低价压制预期；成本上针叶浆期货盘面止跌但周均价环比下跌，阔叶浆价格承压，贸易商报价混乱 [5] - 胶版印刷纸预期下周偏弱调整 [7] 核心逻辑分析 - 双胶纸供应上行业盈利低，工厂转产，市场供应趋稳；需求上秋季出版订单释放慢，社会面订单不振，终端消费不及预期，下游印厂开工低，用户原纸库存消耗慢，无囤库意愿；成本上国内港口库存高，进口浆现货充裕，木浆价格趋弱 [6] 周度数据跟踪 双胶纸供应 - 本周期双胶纸产能利用率56.3%，环比涨0.2个百分点；产量20.1万吨，环比涨幅0.5%，因行业盈利低工厂转产、停产企业未恢复、新增产线样本及装置生产稳定性提高，行业产量环比小幅增加；纸浆原料和纸价回落，毛利率转弱 [13] 双胶纸库存 - 本周期双胶纸生产企业库存113.9万吨，环比涨幅2.2%，因工厂生产增量、终端消费不振、下游印厂开工低、节假日影响用户备库积极性及贸易商随进随出，企业库存增加，场内库存整体小幅提升且处于近几年高位 [16] 铜版纸供应 - 本周期铜版纸产能利用率54.6%，环比降幅2.5%；产量7.4万吨，环比降幅3.9%，因停产工厂未全面恢复、行业利润稳定、其他工厂正常排产及个别产线检修，行业产量环比小幅减少；浆价回落，铜版纸毛利率提升 [19] 铜版纸库存 - 本周期铜版纸生产企业库存33.2万吨，环比涨幅1.2%，因行业供应减量、终端消费不旺、用户刚需采买、贸易商随进随出及五一小长假影响，行业产销弱平衡，纸企库存稍有增量，场内库存继续反弹 [22] 双胶纸、铜版纸价格 - 本周期国内双胶纸市场偏弱整理，70g双胶纸企业含税均价为5128.6元/吨，环比降幅3.0%；国内铜版纸市场弱势盘整，157g铜版纸企业含税均价为5875.0元/吨，环比持平 [31] 进口化机浆和阔叶浆价格 - 针叶浆现货含税均价6193元/吨，环比上期下降1.7%；阔叶浆现货含税均价4129元/吨，环比上期下降3.3%；本色浆现货含税均价5350元/吨，环比上期下降1.3%；化机浆现货含税均价3900元/吨，环比上期持平 [36]