IPO申报概况 - 公司于2025年6月27日第三次IPO申请获北交所受理，此前曾尝试科创板及创业板但均在问询后撤回 [1][2][3] - 本次拟公开发行不超过4271.68万股，募集资金2.85亿元，用于智能电网产品生产线升级、充电桩扩能等项目 [4][5] 财务表现与质量 - 报告期内（2022-2024年）营收持续增长，分别为4.38亿元、4.90亿元和6.87亿元，2024年同比增长40.05% [6][7] - 扣非归母净利润同步增长，分别为0.66亿元、0.76亿元和0.97亿元 [6] - 2024年毛利率为29.10%，较2023年下降5.15个百分点，盈利能力出现下滑 [7][8][9] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.47亿元，同比下降18.02%，与营收增长背离 [25] 应收账款与资产效率 - 应收账款及合同资产账面价值报告期内分别为1.96亿元、2.07亿元和3.25亿元，占流动资产比例较高 [7] - 2024年应收账款较期初大幅增长57.22%，增速远超营业收入增长率（40.05%） [8] - 2024年应收账款周转率为2.75，低于行业平均水平3.45，回款能力较弱 [26][27] 客户集中度与业务模式 - 业务高度依赖国家电网和南方电网，报告期内向前五大客户销售收入占比均超过94% [10][11] - 来自“两网”的合计收入占比报告期内分别高达86.51%、88.67%和86.71% [12] - 销售收入主要通过招投标获取，报告期内占比均超过91%，议价能力有限 [13] 研发投入与创新能力 - 报告期内研发投入金额分别为2288.39万元、2739.88万元和3223.09万元 [14][15] - 2024年研发费用率为4.69%，低于同行可比公司7.09%的平均水平 [15][16] - 2024年销售费用率（5.17%）高于研发费用率 [15][16] 公司治理与内部控制 - 公司曾因未按时披露2020年半年度报告被公开谴责，相关责任人受处分 [22] - 2024年因未及时披露股份代持行为收到自律监管措施，该代持涉及20%以上股份且隐瞒至2024年9月才披露 [22][24] - 2016年至2024年间，公司每年均发布财报更正公告，涉及多项会计科目 [24] 募投项目与业务前景 - 充电桩业务2024年收入为8200多万元，同比增长41%，但毛利润同比下滑超40%，毛利率仅9% [28][29] - 智能电表行业具有周期性，更换周期为5-10年，公司需应对行业景气周期后的低谷 [30] - 公司海外收入占比不足5%，远低于同行竞争对手（如海兴电力海外占比60%），拓展海外市场能力有待验证 [30]