市场关注度与机构观点 - 当前市场关注度一般 整体舆情偏中性 机构评级均为中性 无明确利好或利空倾向 [1] - 2家机构预计公司2025年净利润为2.01亿元 同比增长4.11% 2026年净利润预测为2.34亿元 同比增长16.42% [1] - 最新市盈率为42.45倍 市净率为3.60倍 机构预测显示对中长期增长持谨慎乐观态度 [1] 近期业务进展 - 2026年2月10日 公司在投资者互动平台表示 其智能电表在售产品均已通过国家电网检测并取得相应资质证书 [2] - 公司产品支持多时段 多费率配置及分钟级数据存储 符合智能用电管理趋势 [2] - 这一进展有助于强化公司在电网设备领域的竞争力 可能对短期市场情绪产生正面影响 [2] 股票近期交易表现 - 截至2026年2月13日09:55 公司股价报19.36元 当日跌幅0.82% [3] - 近5日股价累计上涨0.94% 但近20日下跌0.87% [3] - 区间内（1月26日至2月12日）股价最高为20.14元 最低为18.50元 振幅8.20% 当前换手率0.32% 成交金额1193万元 显示交投活跃度一般 [3]

文章核心观点 - 近期围绕万胜智能的事件主要聚焦于公司治理层面的高管团队调整以及业务技术布局的澄清与说明 [1] 公司治理动态 - 2026年2月6日公司召开第四届第十二次董事会会议审议了关于聘任公司副总经理及董事会秘书的议案 表明公司正在进行管理团队调整 [2] 业务与技术进展 - 2026年2月3日公司在投资者互动平台明确表示其智能电表等终端设备暂未适配卫星通信模块且不具备太空环境数据采集能力 明确了当前技术布局的局限性 [3] - 公司近期无其他公开的未来事件计划 如财报发布或股东大会等 [3]

纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及的上市公司为**煜邦电力**[1] * 涉及的行业包括**智能电表（电力设备）、储能、低空经济**[1] 核心观点与论据 * **近期股价压制因素解除**：公司公告决定不行使“煜邦转债”的提前赎回权，并承诺未来六个月内（2026年2月12日至2026年8月11日）均不行使该权力[1] * **公司业绩拐点已现**，核心逻辑在于智能电表业务稳健向上，同时储能与低空经济业务将打开新的成长空间[1] * **智能电表业务**：正受益于新一轮换表周期，呈现**量价齐升**态势；公司通过**出海**策略打造业务增长阿尔法[1] * **储能业务**：公司一期**5GWh储能工厂**已新投产，并正在积极拓展海外市场[1] * **低空经济业务**：公司正从提供低空智能巡检软件，向**软硬一体的综合服务商**转型迈进[1] 其他重要内容与风险提示 * **风险提示**：公司储能业务及低空经济业务可能存在**放量不及预期**的风险[1]

公司股价与资金表现 - 2月12日盘中股价上涨2.06%至30.78元/股，成交额3.31亿元，换手率1.07%，总市值313.53亿元 [1] - 当日主力资金净流入695.10万元，特大单买卖占比分别为6.64%和7.04%，大单买卖占比分别为23.22%和20.72% [1] - 今年以来股价累计上涨19.72%，近5日、20日、60日分别上涨4.34%、6.99%、14.51% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月19日，龙虎榜净买入2.56亿元，买入总计6.72亿元（占总成交额16.91%），卖出总计4.16亿元（占总成交额10.47%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖智能变配电、智能用电、直流输电控制保护、特种节能一次设备、工业及交通智能供用电五大业务 [2] - 主营业务收入构成：智能变配电系统28.64%，智能电表23.71%，智能中压供用电设备20.76%，新能源及系统集成10.79%，充换电设备及其它制造服务8.96%，直流输电系统7.14% [2] - 2025年1-9月实现营业收入94.54亿元，同比减少1.38%，归母净利润9.01亿元，同比增长0.75% [2] - A股上市后累计派现22.71亿元，近三年累计派现11.12亿元 [3] 公司股东与行业属性 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括农村电网、直流输电、高低压设备、雅鲁藏布江水电站、电力物联网等 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数11.46万，较上期增加0.49%，人均流通股8831股，较上期减少0.16% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股2935.81万股（较上期减少125.53万股），南方中证500ETF为第七大股东，持股1039.69万股（较上期减少21.26万股） [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长4%，全年营收增长5% [8] - 第四季度EBITDA利润率达到23.2%，同比提升220个基点，全年EBITDA利润率提升160个基点至22.2% [8] - 第四季度每股收益（EPS）创纪录，达到1.42美元，同比增长20% [9] - 净债务与调整后EBITDA的比率为0.2倍，资产负债表状况良好 [9] - 截至年底的自由现金流同比下降2%，符合预期 [9] - 2026年全年营收指引为91亿至92亿美元，对应增长1%-3%，有机增长2%-4% [15] - 2026年全年EBITDA利润率指引为22.9%-23.3%，预计同比扩张70-110个基点 [15] - 2026年全年每股收益（EPS）指引为5.35-5.60美元，中点同比增长8% [16] - 2026年第一季度营收指引为同比增长1%-2%，有机增长持平 [16] - 2026年第一季度EBITDA利润率指引为20.5%-21.0%，中点同比提升25个基点 [16] - 2026年第一季度每股收益（EPS）指引为1.06-1.11美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **测量与控制解决方案（MCS）**：第四季度订单增长22%，主要由智能水表和能源表需求驱动，但低于预期 [9] 全年订单增长2% [8] 第四季度营收增长10%，由能源表需求驱动，水表业务也有高个位数增长 [10] 第四季度EBITDA利润率为20.2%，同比提升310个基点 [10] 2026年预计实现中个位数增长，第一季度营收预计下降低个位数 [12][13] - **水基础设施（Water Infrastructure）**：第四季度订单下降1%，处理业务（主要在中国）疲软，运输业务需求强劲 [10] 第四季度营收持平，美国市场实现强劲的两位数增长，中国市场下降近30% [10] 第四季度EBITDA利润率同比大幅提升510个基点 [10] 2026年预计实现低个位数增长 [13] - **应用水（Applied Water）**：第四季度订单增长5%，订单出货比约为1 [10] 第四季度营收增长3%，主要由美国商业建筑市场驱动 [11] 第四季度EBITDA利润率同比提升60个基点 [11] 预计第一季度EBITDA利润率将回到20%左右的范围 [11] 2026年预计实现低个位数增长 [14] - **水解决方案与服务（WSS）**：第四季度订单增长7%，服务业务表现强劲 [11] 第四季度营收增长4%，资本项目和服务业务表现强劲 [11] 第四季度EBITDA利润率为23.9%，同比提升110个基点 [11] 2026年预计实现中个位数增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：在水基础设施业务中，中国市场营收下降近30% [10] 第四季度订单下降近70%，销售额下降近30% [50] 公司预计中国市场（主要是公用事业市场）的疲软将持续影响2026年上半年 [14] 公司已重组在华业务，员工人数减少超过40% [50] - **美国市场**：在水基础设施业务中，美国市场实现强劲的两位数增长 [10] 在应用水业务中，美国商业建筑市场表现强劲，数据中心项目赢得订单 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营模式转型分为三个阶段：第一阶段（已取得进展）聚焦于简化运营模式、文化和系统 [5][6] 第二阶段（正在进入）将利用运营模式改进，专注于销售团队效率、产品管理和创新以构建增长引擎 [6][29] 第三阶段将投资于长期竞争力，扩大突破性创新，并深入参与最具吸引力的未来水市场 [7] - 公司正在加速“80/20”举措，即产品和客户简化，这将导致2026年营收面临约2%的巨大阻力，是2025年影响的两倍 [12] 这些举措旨在提高盈利质量，简化业务以实现长期跑赢市场 [15] - 公司认为水是经济增长、能源系统和地缘政治稳定的基础，人工智能（AI）的加速发展使得水战略成为商业战略 [18] AI生态系统（数据中心、电力和半导体）到2050年每年将需要约30万亿升水，需求增长130% [91] 公司通过水回用和减少管网泄漏等技术提供解决方案 [19][92] - 公司资本配置优先级依次为：核心业务投资、并购、股息、股票回购 [40] 并购目标为每年部署约10亿美元资本，专注于中小型补强收购 [40] 在国际水表业务剥离后，预计2026年不会有重大资产剥离 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的展望保持积极，认为主要终端市场需求具有韧性，积压订单转化强劲，转型努力持续取得进展 [7] 尽管监控更广泛的市场条件和波动性（包括关税），但对全年的预期保持积极 [17] - 在MCS业务中，整体需求积极，渠道保持强劲，但项目时间安排比过去几年更具可变性和不可预测性 [12] 预计能源表将驱动2026年大部分增长，水表将实现低个位数增长 [13] - 公司预计2026年将是“有目的放弃低质量收入”的高峰期，这会造成短期的营收阻力，但会推动更高质量的盈利 [7] 其他重要信息 - 公司积压订单总额为46亿美元，订单出货比接近1 [8] MCS业务积压订单约为14亿美元 [9] WSS业务积压订单为14亿美元 [15] - 公司预计在第一季度末完成对国际水表业务的剥离 [13] 该业务年营收约2.5亿美元，EBITDA利润率低于10%，剥离对2026年每股收益的影响约为0.02-0.03美元 [72][73] - 公司的Xylem Vue数字业务在2025年翻了一番，预计2026年将增长30%以上 [58] - 公司员工敬业度调查显示，近90%的高层领导愿意推荐赛莱默为理想工作场所，公司整体比例为74%，远高于工业领域37%的平均水平 [27][28] - 过去几年，公司按时交付绩效提升了500个基点 [28] 组织结构从高度矩阵式简化为四个部门、十六个事业部，减少了层级，并将微型团队数量减少了40% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司两年转型进展的更新，包括利润率改善、投资组合优化和增长机会 [25] - 公司整合Evoqua的协同效应提前18个月完成，在运营模式转型（文化、流程、系统、结构）方面取得重大进展 [26] 员工敬业度很高，按时交付绩效提升了500个基点，组织结构得到简化 [27][28][29] 公司正从第一阶段（运营转型）过渡到第二阶段，即利用已创造的简单性、专注度和速度来构建增长引擎，重点提升销售团队效率和产品创新速度 [29][30] 问题: 关于“80/20”举措导致的收入放弃在第二年加速的更多背景 [31] - “80/20”已成为公司运营的核心部分，约80%的业务正处于实施的某个阶段 [32] 2%的营收阻力源于对产品和客户组合的评估，包括退出低利润业务、减少低利润的转手收入等 [32] 这些决策需要时间来处理库存并与客户协调过渡，因此影响延续到了2026年 [33] 这些行动最终将释放组织和经济能力，以支持长期增长轨迹 [33] 问题: “80/20”举措何时会从阻力转变为助力（例如市场份额增长）[38] - 2026年被视为一个拐点，公司已取得足够进展，开始围绕构建增长引擎、聚焦关键客户和建立企业销售组织发力 [38] 今年的重点是提高销售团队效率，目标是让销售团队将75%-80%的时间用于面对客户，目前仅为30%-40% [38][39] 预计到2026年底，将在利用简化运营推动增长方面积累更多动能 [39] 问题: 鉴于资产负债表强劲且股价可能疲软，公司对股票回购和并购的看法 [40] - 资本配置优先级不变：核心业务投资、并购、股息、股票回购 [40] 并购流程成熟，2025年下半年部署了约2.5亿美元资本，2026年上半年有更多交易在进行中，目标仍是每年约10亿美元的并购资本部署，主要关注中小型补强收购 [40] 在低杠杆水平下，公司会在股票回购上更加积极，但仍会优先考虑核心投资和并购 [41] 问题: 关于年末积压订单对2026年业务节奏的影响，以及项目方面客户犹豫的原因 [47] - 积压订单水平较低影响了2026年的营收指引节奏 [48] MCS部分大型项目订单推迟至上半年，中国水处理业务疲软，以及“80/20”放弃收入行动都影响了积压订单 [48] 尽管存在这些因素，公司在MCS和WSS业务上拥有健康的商业渠道，并对年内逐步改善有合理信心 [49] 问题: 关于中国市场持续疲软，公司计划如何应对以及对该市场的长期承诺 [50] - 中国市场仍然充满挑战，第四季度订单下降近70%，销售额下降近30% [50] 公司正在运用“80/20”视角聚焦高质量、高利润机会，这造成了一些营收压力，并有意退出部分低利润业务 [50] 公司已重组中国业务，裁员超过40%，并计划将资源重新分配到具有技术优势和差异化的特定应用领域 [50] 预计未来一两年不会有实质性改善，但长期来看，公司相信能以更高的利润率恢复增长 [51] 问题: 关于智能计量市场动态，2026年中个位数增长预测是否依赖于延迟项目在上半年转化为订单，以及内存芯片供应的影响 [56] - 公司对MCS业务长期实现高个位数增长保持信心，近期展望主要反映项目时间安排、积压订单正常化以及放弃收入行动 [57] 最大的放弃收入领域在分析业务，智能计量方面也有所选择，例如退出机械水表和选择性承接低利润安装业务 [57] 项目竞标依然强劲，客户仍在订购，中标率高于以往 [57] 内存芯片的供应和通胀对公司没有重大影响 [60] 问题: 关于2026年利润率扩张指引超过2027年目标，未来目标是否会更新以及业务利润率潜力 [61] - 公司计划在2027年春季举办投资者日，届时将更新战略和目标 [62] 目前指引的2026年利润率中点已超过23%，高于原定2027年目标，表明进展超前 [62] 到2027年底，长期目标可能有上调空间，但公司希望先专注于执行2026年计划 [62][63] 问题: 关于MCS业务中推迟的智能计量项目的原因，以及对下半年增长改善展望的信心 [68] - 项目推迟的原因各不相同，包括客户其他项目安排、因关税和通胀而重新规划项目范围等 [69] 公司正与客户密切合作，对基于营收指引和全年进展实现交付有合理信心 [70] 问题: 关于资产剥离计划，2026年是否会有行动，以及国际水表业务剥离对每股收益的影响 [71] - 公司曾评估约10%的投资组合可能剥离，去年剥离了约1%，国际水表业务再剥离约1%，可能还有少量资产，但预计不会达到10% [72] 2026年除国际水表业务外，预计没有重大剥离 [72] 国际水表业务剥离对2026年每股收益的影响约为0.02-0.03美元 [73] 问题: 关于MCS业务中能源表利润率提升路径的更多细节 [79] - 能源表利润率提升来自工程和技术方面的结构性变革，以及价值工程项目的推进 [81] 2025年遗留的几个项目对利润率造成压力，将持续影响2026年前三个季度 [81] 预计MCS利润率在第一季度略有下降，随后逐季改善，在第四季度达到稳健水平 [81] 问题: 关于各业务部门第一季度有机增长预期的细分 [82] - MCS第一季度将下降约1-2个百分点 [83] WSS业务大致持平，水基础设施和应用水业务略低于其全年指引，主要受上半年中国市场压力影响 [83] 问题: 关于第四季度应用水、MCS和WSS运营利润率下降的原因，以及“80/20”执行的持续助力 [87] - WSS的波动主要是业务组合的季度间差异 [87] 应用水第四季度的下滑是暂时的，受负面项目组合、执行时间和一次性项目影响，预计第一季度利润率将回到20%左右，并在全年随产量增加和生产力计划推进而逐步改善 [87] 问题: 关于公司与GWI合作发布的关于数据中心水需求管理报告的主要发现，以及赛莱默的增长机遇 [88] - 报告发现，到2050年，AI生态系统（数据中心、电力、半导体）每年将需要约30万亿升水，需求增长130% [91] 直接用水仅占4%，其余96%来自电力和芯片制造（主要是电力驱动）[92] 芯片制造用水需求预计增长约600% [92] 公司认为通过水回用和减少泄漏等技术可以解决需求问题 [92] 对赛莱默而言，主要增长机会在数据中心“围墙之外”，集中在WSS部门，涉及采矿、发电和芯片制造领域的水解决方案 [95]

公司业务与技术能力 - 公司智能电表产品支持多时段、多费率的灵活配置 [2] - 在售产品均已通过国家电网检测并取得相应资质证书 [2] - 产品支持国家电网用电信息采集系统的数据管理要求，可稳定接入并上传各类用电数据 [2] - 产品具备分钟级数据存储能力 [2] 产品应用与市场定位 - 公司产品符合当前智能用电管理的发展方向 [2] - 产品能够支撑用户侧用能可视化、精细化分析 [2]

本次为2025年第3批补招，招标量和此前2025年第3批公告招标量一致。 智能电表合计招标近1695万只，其中A级/B级/C级/D级电能表1491/169/34/1.02万只，高端电能表招标2915只。 国网2026年招标启动，电表补招在即 智能电表合计招标近1695万只，其中A级/B级/C级/D级电能表1491/169/34/1.02万只，高端电能表招标2915只。 变压器：本批次招标882台/套，占2025全年13%。 组合电器：本批次招标1472台/套，占2025全年9%。 继保和监控：本批次继保招标3952台/套，占2025全年10%；变电监控招标284套，同比+8%，占2025全年 12%。 两项招标国网公示预计开标时间均为2025年3月2日。 变压器：本批次招标882台/套，占2025全年13%。 组合电器： 国网2026年招标启动，电表补招在即 本次为2025年第3批补招，招标量和此前2025年第3批公告招标量一致。 ...

# 第1批变电设备招标 变压器：本批次招标882台/套，占2025全年13%。 组合电器：本批次招标1472台/套，占2025全年9%。 国网2026年招标启动，电表补招在即 # 计量设备专项招标 本次为2025年第3批补招，招标量和此前2025年第3批公告招标量一致。 智能电表合计招标近1695万只，其中A级/B级/C级/D级电能表1491/169/34/1.02万只，高端电能表招标2915只。 国网2026年招标启动，电表补招在即 # 计量设备专项招标 本次为2025年第3批补招，招标量和此前2025年第3批公告招标量一致。 智能电表合计招标近1695万只，其中A级/B级/C级/D级电能表1491/169/34/1.02万只，高端电能表招标2915只。 # 第1批变电设备招标 变压器：本批次招标882台/套，占2025全年13%。< 继保和监控：本批次继保招标3952台/套，占2025全年10%；变电监控招标284套，同比+8%，占2025全年 12%。 两项招标国网公示预计开标时间均为2025年3月2日。 ...

龙岩市独居困难老人关爱服务体系 - 龙岩市正探索构建全链条守护体系，通过志愿者结对、智能监测、资源整合等方式，为独居困难老人提供常态化保障，让他们安享晚年 [1] 社区结对与“周探访”机制 - 漳平市东郊社区工作人员为无房无证的何大爷提供找房、办证等全程协助，并安排邻居黄大叔作为结对对象，提供日常帮扶 [2] - 2025年9月，漳平市创新推出“周探访”关爱机制，将探访对象细化为红黄两级预警：红色预警（如认知障碍易走失者）要求每周入户，黄色预警（一般独居困难对象）每两周探访一次 [3] - 该机制实施“双管控”模式，推动户籍地与居住地协同联动，以打通人户分离带来的探访盲区 [3] 智能监测与“数智+人文”应用 - 龙岩供电公司利用智能电表数据每15分钟记录一次，与老人前30天正常用电情况比对，若连续两个小时、8个采集点数据异常，则立即向社区预警 [4] - 新罗区南城街道新岩社区为独居老人配备“智能守护卡”（一键呼叫器），可一键接通子女、网格员或卫生服务中心，林梅英老人表示按键“3”可直接联系卫生院 [4] - 通过智能设备为特殊困难独居老人提供健康管理，数据同步至家属端，使服务效率提升40%，家庭照护压力平均减轻35% [5] - 2025年，龙岩市委社会工作部联合多部门构建水电气“三网融合”服务模式，在主城区为996名重点独居老人安装智能监测设备，数据异常时预警信息直达社区干部手机 [5] - 2025年以来，通过智能监测触发的紧急探访已达253次 [5] 居家安全源头治理“消电协作” - 武平县针对独居老人老屋电线老化、火灾风险高的问题，将用电安全列为重点民生工程，由县委政法委牵头，多部门联动投入专项资金85万元 [6] - 启动“消电协作”行动，覆盖全县17个乡镇（街道）的523户独居老人家庭，组建“安全体检队”逐户排查，共发现各类问题1076处并建立“一户一档”整改台账 [6] - 专业施工队伍入户进行标准化硬件改造，如更换老化电线、安装漏电保护器等，随后由消防与供电部门联合验收，确保隐患消除 [7] 制度性总结与全市推广 - 龙岩市已将实践中有效的“周探访”机制、“智能监测网络”、“消电协作”模式等，全面纳入市级制度安排，出台了《龙岩市进一步加强特殊困难独居老年人关爱服务行动方案》 [7]

报告核心观点 - 报告基于对A股市场增持事件的统计分析，筛选出值得关注的投资标的，并重点推荐了林洋能源[1][2] - 报告的核心筛选逻辑结合了股东/管理层增持行为、公司未来业绩增长预期以及行业基本面，以识别潜在投资机会[1][2][12] - 报告将林洋能源作为本周重点关注的案例，因其同时发布了控股股东增持计划、股份回购计划及股份注销公告，形成多重积极信号[2] 本周A股增持事件总结 - **股东拟增持情况**：2026年2月2日至2月8日，共有3家上市公司发布股东拟增持公告，分别是林洋能源、孚日股份、长虹华意[1][10] - 林洋能源：控股股东计划增持金额不低于5，000万元且不超过1亿元，增持金额均值占总市值比例为**0.62%**[1][2][10] - 孚日股份：增持金额均值占总市值比例为**0.004%**[1][10] - 长虹华意：增持金额均值占总市值比例为**0.03%**[1][10] - **管理层增持情况**：同期共有16家上市公司发布管理层增持公告，其中增持金额占总市值比例超过**0.05%** 的公司为鹏翎股份，其增持金额占总市值比例为**0.16%**（增持金额689.39万元）[1][11][12] 重点关注公司：林洋能源深度分析 - **控股股东增持计划**：控股股东启东市华虹电子有限公司计划自2026年2月9日起12个月内，增持公司股份金额在5，000万元至1亿元之间，旨在增强投资者信心、稳定股价，并承诺在增持期间及法定期限内不减持[2][12] - **股份回购与注销**：公司同步推出第四期回购计划，拟使用自有资金回购**1.5亿至3亿元**股份，回购价格上限**8.75元/股**，较公告日收盘价**6.25元溢价40%**，回购股份拟用于股权激励[2][13] - 公司同时拟注销此前未使用的**1，894.90万股**回购股份，以优化股本结构、提升每股收益[2][13] - **市场积极反应**：上述系列公告发布后首个交易日（2026年2月9日），公司股价上涨**6.66%**[2][13] - **公司业务概览**：公司是领先的智能配用电及新能源解决方案提供商，业务涵盖三大板块[3] - **智能电网板块**：提供智能电表、采集终端及系统解决方案，产品覆盖国内外**50多个**国家和地区[3][13] - **新能源板块**：聚焦光伏、风电等电站的开发、投资与运营，截至报告期末持有电站超**1.3GW**；旗下林洋智维签约运维的电站装机量已突破**20GW**，运维容量同比增长**40%**[14] - **储能板块**：围绕 **“BMS+PCS+EMS”的“3S”融合技术**，提供全产业链储能产品与解决方案，储能系统年产能已提升至**10GWh**，并有沙特**2GWh**海外生产基地在建[16] 近一年重要股东增持标的筛选 - **筛选标准**：报告对2025年2月8日至2026年2月8日期间发布股东拟增持公告的公司进行了四步筛选[18] 1. 剔除ST股及被动增持事件 2. 保留股东增持金额占市值比例 **>1%** 的公司 3. 基本面要求：万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正，且评级机构家数 **>3家** 4. 结合行业景气度进行最终筛选 - **筛选结果列表**：根据上述标准，共筛选出包括恒逸石化、万润股份、仙鹤股份等在内的**34家**上市公司，其增持比例及未来几年业绩增速均较为突出[18][19] - 例如：恒逸石化拟增持金额占市值比**6.76%**，2025E归母净利润增速**85.84%**[18] - 万凯新材2025E归母净利润增速高达**147.56%**，2026E增速达**250.7%**[18] - 南网能源2025E归母净利润增速高达**976.34%**[19]