市场行情与表现 - 沪指创下史上最长连阳纪录，实现罕见13连阳，创逾10年新高 [1] - 全市场逾4100只个股上涨，143只个股涨停，连续两日超百股涨停 [1] - 沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元 [1] - 券商股大涨，香港证券ETF易方达涨超5%，多只证券及保险证券相关ETF涨超4% [1] 行业政策与监管环境 - 监管政策进入“积极”周期，有望支持证券行业2026年盈利景气度 [2] - 监管推动权益类公募基金发展与指数化投资 [3] - 监管导向从规模扩张转向效率与回报考核，取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼行业优化资源配置 [3] - 监管层持续推进制度型开放，推动中长期资金入市 [3] - “十五五”规划背景下，政策环境持续优化，资本市场预期修复 [3] 行业发展趋势与结构转型 - 证券行业正步入结构深刻变革、增长动能转换的新阶段 [3] - 行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型 [3] - 券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者 [3] - 行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进 [3] - 具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出 [3] 业务机遇与增长动力 - 券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务 [2] - 财富管理业务迎来结构性机遇，指数化投资与公募基金代销能力增强 [3] - 头部券商在代销非货币基金保有规模上优势明显 [3] - 服务新质生产力、中长期资金入市的背景带来发展机遇 [3] - 经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，盈利能力有望提升 [3] 市场环境与支撑因素 - 居民存款搬家与长钱长投趋势强化了权益市场韧性 [3] - 2025年两融余额突破2.5万亿元，A股日均成交额维持在1.7万亿元左右，为经纪、两融及投资业务提供坚实支撑 [3] - 市场慢牛预期下，券商权益资产配置比例持续上升 [3] - 交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振 [3] 估值与投资机会 - 当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨 [2] - 看好券商板块开年布局机会，短期看业绩预告和政策端有望带来催化 [2] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振 [3]