公司财务核算与内控问题 - 2025年10月31日，公司收到深圳监管局的《行政监管措施决定书》，要求对会计核算及内控问题进行整改 [2][20] - 收入核算不规范：在客户拒付合同尾款时，未计提坏账损失而是直接冲销收入，例如某机构项目拒付2000万元尾款导致营收少计2000万元 [2][20] - 长期股权投资减值依据不足：进行减值测试时未充分评估盈利预测合理性，关键假设缺乏行业数据支撑，例如2024年对子公司测试时未考虑行业IT预算下调背景 [2][20] - 其他非流动金融资产核算混乱：公允价值计量存在会计处理不一致、随意变更估值技术问题，例如2024年改用收益法导致公允价值变动损失达2.32亿元，占当年亏损的54.6% [3][21][22] - 应收账款坏账计提不充分：应用迁徙率模型时统计错误，例如2024年对逾期1-2年账款按15%而非实际28%计提，导致坏账准备少提8200万元，虚增当期利润 [3][22] 公司经营业绩与财务状况 - 营收从2023年的15.92亿元跌至2024年的13.42亿元，同比降幅15.7% [7][23] - 2024年毛利率同比下跌近4.6个百分点至40.45%，相较2020年的71.62%下滑超30个百分点 [9][25] - 归母净利润从2021年2.63亿元跌至2024年-4.25亿元，出现自2014年上市以来的首次亏损 [11][27] - 2025年前三季度营收9.37亿元，同比下滑5.2%；归母净利润-4321万元，同比下滑210.8%；扣非净利润-5034万元，同比下滑245.6% [13][29] - 2025年危机持续，金融机构客户IT投入预算下降且无明显回调，同时公司因产品升级、AI、信创研发等导致成本提升 [13][29] 行业竞争与业务模式挑战 - 公司为金融软件服务供应商，聚焦资产托管与资产管理领域信息化解决方案 [5][22] - 不同于公司高度依赖“定制软件开发+服务”，同行恒生电子、顶点软件通过标准化产品战略实现更高毛利率，2025年前三季度毛利率分别为69.6%和68.2%，显著高于公司的43% [14][30] - 2025年前三季度，恒生电子、顶点软件、金证股份分别实现归母净利润4.55亿元、1.03亿元和0.52亿元，而公司大幅亏损 [14][30] - 公司核心产品资产托管系统、资管核算系统基本进入生命周期后期，2024年推出的“新一代估值核算系统”未披露具体签约客户 [15][31] - AI、区块链等前沿技术投入未形成商业化闭环，2025年半年报称大模型技术应用于托管业务但未提及降本增效数据，新注册的6项软件著作权仍属传统业务范畴 [15][31] 股东结构与市场信心 - 2025年三季报披露，前十大流通股东中四位进行了不同程度的减持，前十大流通股东合计持股比例由2025年中的21%降至19.66% [15][31] - 2025年11月18日公告显示，自2025年10月23日至11月17日，上海通怡投资管理有限公司累计减持公司股份6,857,861股，占公司总股本的0.91% [16][32] - 权益变动后，上海通怡投资管理有限公司及其一致行动人恒生电子合计持股比例由11.89%减少至10.98% [16][32]