证券研究报告 李宁 (2331 HK) 港股通 1Q26 全渠道流水迎来增长拐点 | 华泰研究 | 公告点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 4 月 23 日│中国香港 | 服装 | 目标价(港币): | 23.97 | | 李宁发布 2026 年第一季度运营情况：1Q26 公司大货（不含童装）全渠道 | | 樊俊豪 | 研究员 | | | | SAC No. S0570524050001 | fanjunhao@htsc.com | | 流水同比中单位数增长，同比 1Q25（低单位数增长）与环比 4Q25（低单 | | SFC No. BDO986 | +(852) 3658 6000 | | 位数下滑）均实现改善，其中童装业务实现 20%以上增长表现强劲；若计 | | | | | 入童装业务，全渠道流水为高单位数增长。我们看好 1Q26 作为公司流水拐 | | 张霜凝* | 研究员 | | 点，体育大年新产品及新店型进展值得期待，公司库存与库龄结构保持健康， | | SAC No. S0570525070015 zhangshua ...