投资评级 - 投资评级：增持（维持）[7] 核心观点 - 公司三季报表现亮眼，算力服务与超算云系统业务快速增长[6] - 公司2025年前三季度营业收入为7.34亿元，同比增长69.25%，归母净利润为840.8万元，同比增长178.80%[7] - 三季度单季度营业收入为2.76亿元，同比增长69.21%，归母净利润为332.94万元，同比增长374.07%[7] - 公司与崂山区政府、青岛联通达成战略合作，共同推进"三千卡智算资源池"建设项目落地青岛[10] - 维持公司盈利预测，预计2025-2027年收入分别为10.53、17.39、27.41亿元，归母净利润分别为0.19、0.30、1.08亿元[10] 业务表现 - 2025年前三季度算力服务业务收入为6.97亿元，同比增长69.76%[10] - 2025年前三季度超算云系统业务收入为2225.07万元，同比增长256.13%[10] - 2025年前三季度算力服务业务毛利率为21.91%，同比下降11.19个百分点[10] - 2025年前三季度超算云系统业务毛利率为47.10%，同比上升30.15个百分点[10] - 超算软件与技术服务业务收入同比下降21.17%，超算会议及其他业务收入同比增长5.71%[10] 财务预测 - 预计2025年营业总收入1053.15百万元，同比增长60.88%[9] - 预计2026年营业总收入1738.96百万元，同比增长65.12%[9] - 预计2027年营业总收入2741.12百万元，同比增长57.63%[9] - 预计2025年归母净利润18.87百万元，同比增长56.49%[9] - 预计2026年归母净利润30.09百万元，同比增长59.49%[9] - 预计2027年归母净利润107.92百万元，同比增长258.63%[9] - 预计2025年ROE为5.04%，2026年ROE为7.61%，2027年ROE为21.23%[9] - 预计2025年EPS为0.32元/股，2026年EPS为0.50元/股，2027年EPS为1.81元/股[9] 战略合作 - 2025年9月，公司与崂山区政府、青岛联通签署战略合作协议，推进"三千卡智算资源池"建设项目[10] - 项目将为青岛市人工智能产业园提供算力支持，首批计划落地青岛市人工智能产业园区[10] - 合作内容涵盖算力资源池建设与托管、算力服务联合运营、国产算力资源池共建及全国资源协同[10] - 青岛联通IDC将托管三千卡智算服务器及配套设备，并行科技提供技术支持和资源调配[10] - 青岛并行科技有限公司已在崂山区注册落地，将与青岛智算中心政企合作项目形成协同效应[10]