文章核心观点 蔚来筹划港股配售募资用于研发和增强现金储备，虽因高研发投入处于亏损，但今年研发投入将见成效，计划四季度盈利，公司在芯片、操作系统等底层研发及换电网络建设上持续投入并开放技术，还将与宁德时代合作构建换电闭环体系 [1][2][11] 分组1：港股配售情况 - 3月蔚来拟配售约1.37亿股A类普通股，发行价29.46港元，募资40.3亿港元 [1] - 李斌称港股配售一天完成，有长期投资人继续投资，市场反应好 [1] - 募资用途主要是技术和新产品研发、增强现金储备 [1] 分组2：研发投入情况 - 2024年蔚来研发投入130.37亿元，占营收19.8%，处于巨额亏损，但李斌认为研发投入今年见效果 [1][2] - 研发投入主要在芯片及车载智能硬件等12个方面 [4] - 底层研发投入大，如自研操作系统历时4年，投入超2.4万人，目前已量产；自研芯片也走过四年，首颗车规5纳米智驾芯片已量产上车 [5] 分组3：研发效果及降本情况 - 今年蔚来将交付ET9并发布9款新车，还会继续降本，计划四季度实现盈利 [2][11] - 自研芯片和操作系统可降本，如芯片1颗抵4颗，操作系统可省软件服务费 [7] - 蔚来宣布芯片和操作系统对全行业开放，已有产业链伙伴对接 [7] 分组4：补能网络情况 - 李斌认为充电和换电应互补，蔚来全国部署25000多根充电桩，80%供其他用户使用 [9] - 换电适合特定场景，体验好且有储能功能，蔚来投入最多在换电，中国有3206座换电站，欧洲60多座，中东也有部署 [9] - 蔚来最大的学费是换电站布得太晚，低估其对用户买车的推动作用，换电有网络效应 [10] 分组5：与宁德时代合作情况 - 宁德时代拟25亿元战略投资蔚来能源，共建全球最大换电网络 [10] - 双方服务车型定位有区别，采用双网并行可提供更全面换电方案 [10] - 双方将在技术标准、运营网络等方面深入合作，构建换电闭环体系 [11]