很多人知道换电，是从蔚来开始的。 近亿次换电验证："网络效应"开始兑现 3分钟"满电出发"和便利性媲美加油的补能体验。换电已经成为蔚来和乐道的主流补能方案。目前，蔚来已经累计为用户提供近9500万次换电 服务，每天都约10万用户用行动投票。这种规模一旦跨越临界点，成本即被摊薄、效率持续提升、体验形成口碑循环——换电不再是一个需要 解释的"概念"，而是被真实场景验证的高效方案。 创业十一年，蔚来在充换电基础设施上累计投入约180亿元，是行业里建设充换电网络最为努力的公司。覆盖全国的8466座充换电站，其中高 速换电网络已连通超550座城市，高速公路平均不到180公里就有一座蔚来换电站。在偏远却令人向往的"诗与远方"，蔚来仍坚持建设充换电设 施，并向全行业开放——让电动车能去油车能去的一切地方。 但一开始，努力并不被认可和理解，蔚来换电一直被视为"重资产包袱"。但随着新能源汽车渗透率的提升，以及换电服务进入规模化阶段，蔚 来7年多来的布局，开始被读懂认可。并被资产追逐。 2025年12月18日，中安能源与蔚来能源宣布，双方合作共建的首批50座充换电站正式交付运营。蔚来创始人、董事长、CEO李斌在交付仪式上 表示， ...

行业动态与公司背景 - 蔚来能源与中安能源合作的首批50座充换电站在安徽省投入运营，蔚来在充换电技术和基础设施领域累计投入约180亿元[1] - 换电服务企业奥动新能源向香港联交所递交上市申请，公司成立于2016年，并于2018年获得蔚来资本的战略投资[1] - 奥动新能源董事长蔡东青同时执掌知名动漫公司奥飞娱乐，公司计划将跨域布局经验复制到换电赛道[1][2] - 公司上市募资拟用于迭代优化换电解决方案、推动技术开发、推广营销及提升运营能力[2] 财务表现与商业模式 - 2022年至2024年全年及2025年上半年，公司营收分别为11.06亿元、11.55亿元、9.26亿元及3.24亿元[4] - 按2024年换电站运营服务收入计，公司是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商[4] - 公司尚未实现盈利，各期净亏损分别为7.85亿元、6.55亿元、4.19亿元及1.57亿元[4] - 各期整体毛损率分别为15.7%、3.4%、3.7%、8.9%[4][7] - 公司采用轻资产（提供换电运营解决方案）和重资产（通过自有换电站提供服务）两种商业模式[4] - 轻资产模式收入占总收入比重持续下降，从2022年的66.1%降至2024年的28.9%，2025年上半年进一步降至17.1%[5] - 轻资产模式盈利能力优于重资产模式，其换电运营解决方案业务毛利率在2025年上半年达到24.3%[5][6] - 重资产的自有换电站换电服务业务持续亏损，2025年上半年毛损率达23.3%，同比提升6.5个百分点[6][7] 运营挑战与战略调整 - 市场竞争加剧导致换电站投资者偏好转向布局更紧凑、自动化程度更高且前期投资门槛更低的换电站[4] - 公司换电设备销售收入、换电站及模组使用率（均属轻资产模式）出现下滑[5] - 公司自2022年起拓展轻资产模式，但已采取审慎自律方针推进产能部署，注重业务稳定性而非激进扩张[8] - 公司对大客户依赖程度较高，2022至2025年上半年，贸易应收款项及合同资产总额中分别有18%、14%、16%、17%来自最大客户，同期前五大客户占贸易应收款项总额的60%、63%、40%、41%[9] 行业环境与未来规划 - 换电行业面临快充技术迭代替代和建设成本高昂制约规模化扩张的争议[8] - 换电服务企业经营稳定性易受主机厂布局影响[9] - 公司乘用车业务合作伙伴包括广汽埃安、东风汽车、上汽集团、中国一汽、东风日产、长安汽车、北汽新能源及合众新能源（哪吒汽车母公司）[10] - 当前合作车企旗下的换电车型数量相对有限，且主要聚焦于网约车等商用场景，尚未成为大众主流选择[10] - 电动车电池统一产业标准尚未形成，存在多种换电技术（如卡扣式与螺栓式底盘换电技术），市场主流标准未明确[10] - 若工信部推出统一电池标准，公司可能需要承担校准现有及未来产品的巨额费用[10] - 公司计划未来5年内，每年与2-3家电动汽车整车厂合作开发具备换电功能的新车型，并探索与自动驾驶整车厂合作及行业上下游商机[11]

来源：美通社 广州2025年12月13日 /美通社/ -- 12月12日晚，奥动新能源股份有限公司（下称"奥动"）正式向港交所递 交上市申请，由招银国际担任独家保荐人。 奥动招股书封面 奥动是由知名企业家蔡东青先生、张建平先生和杨烨女士于2016年6月16日在上海创立，专注于电动汽 车换电模式的推广和应用，致力于将换电模式（站）打造成为电动汽车时代的加"油"站，换出一片蓝 天。 奥动及其全资子公司上海电巴新能源科技有限公司是换电行业深耕24载的老兵，先后为上海世博会、广 州亚运会提供电动汽车快换补能解决方案，是换电模式的开创者和引领者。 奥动正带着"全球最快20秒换电速度"、"全球首张电动汽车换电系统CE证书"及"全球最大寒区电动汽车 换电补能网络"等多个里程碑成绩，冲击港股上市。根据灼识咨询的资料，按2024年换电站运营服务产 生的收入计，奥动是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。成立至今，公司已获得蔚来资本、广 州金控及中国石化旗下恩泽基金等知名机构的资本加持。 一、奥动实践证明：换电模式是电动出租车快速补能的最优解，大有可为 电动出租车是生产工具，具备高频率使用、高强度使用和低补能价格等特点，天然需 ...

致力于将换电模式（站）打造成为电动汽车时代的加"油"站。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 事实上，奥动及其全资子公司上海电巴新能源科技有限公司是换电行业深耕24裁的老兵，先后为北 京奥运会、上海世博会、广州亚运会提供电动汽车快换补能解决方案，是换电模式的开创者和引领 者。 根据灼识咨询的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计算，奥动是中国最大的独立第三方换 电解决方案提供商，并已获得"全球最快20秒换电速度"、"全球首张电动汽车换电系统CE证 书"及"全球最大寒区电动汽车换电补能网络"等多个里程碑成绩。 具体来讲：之于电动出租车而言，其具备高频率使用、高强度使用和低补能价格等特点，天然需要快 速、安全、便捷且有价格竞争力的补能方案。截至目前，奥动已进入北京、上海、重庆、武汉、长春 等十六座城市，已经铺设521座换电站形成网络，已经管理和流转160000块电池，已经高效换电1 亿多次，为13万台电动出租车提供40多亿千瓦时的能源。 之于电动重卡而言，由于物流运输对时效性的高要求，以及对成本的高敏感度，相较充电，换电模式 将成为电动重卡快速补能的唯一 ...

埃安 UT super 产品定位与市场表现 - 埃安 UT super 是广汽集团、宁德时代与京东三方联合打造的“国民好车” 基于埃安 UT 420智豪版打造 配置几乎一致但采用了宁德时代巧克力电池 支持换电并首搭华为云车机 实现了“加量不加价” [5] - 该车型提供整车购买价8.99万元和电池租用购车价4.99万元两种方案 在同价位竞品中 其车身尺寸（长4270mm 宽1850mm 轴距2750mm）和500km续航具备竞争力 并且是唯一支持换电的车型 [7][8] - 新车于11月25日开启交付 首周即成功交付1000台 其中990台来自线上订单 线上订单占比高达99% 按照此速度 其首个完整交付月的交付量很可能破万 [1][3][46][47] 换电模式的优势与目标市场 - 该车型搭载宁德时代巧克力电池 官方换电速度仅需1分39秒 实测换电时间约1分半 比蔚来换电更快 [9] - 换电模式能极大缓解动力电池衰减问题 每次换电相当于一次电池“体检” 对于使用强度高的营运车辆（如网约车、出租车）而言具有吸引力 [20] - 电池租用方案降低了购车门槛 但针对营运车市场 官方设置了限制 租电的“家庭包套餐”每月有3000公里里程限制 超出部分需购买增量包 以此避免营运车司机“白嫖电池” [22][25] 三方合作模式与职责划分 - 在此合作项目中 广汽集团负责车辆制造与质量问题兜底 宁德时代提供电池与换电网络 京东则独家负责销售与线上渠道 [37] - 京东的参与让购车流程线上化、透明化 用户可直接在京东APP完成配置选择、支付5000元定金并线下提车 旨在让“买车像买电器一样简单” [47][48][52] - 京东汽车营销负责人表示 “国民好车”是一套准入标准和用户IP 未来将有更多车型陆续上线 该项目不限于单一车型 [57] 换电网络建设规划 - 宁德时代计划在今年国内建成1000座巧克力换电站 明年计划在140个城市累计建成2500座换电站 [42] - 公司的远期目标是建成3万座巧克力换电站 这些换电站并非全部自营 将开放加盟 以期未来换电能与加油一样便捷 [44] 市场反馈与官方应对 - 部分用户因租电方案存在月度里程限制而表示不满 认为官方事先未强调此限制 存在“货不对板”的情况 [27] - 针对用户反馈 广汽、宁德时代、京东三方于12月1日组织了用户沟通会 官方表示将推出“50元1000公里”（合0.05元/公里）的里程增量包以满足额外需求 若用户仍不满意 支持退还5000元定金 [31][32] 京东在汽车销售领域的布局与潜力 - 京东此前已通过超3000家京东养车门店及超4万家合作门店构建了线下服务网络 此次推出“国民好车”并设立交付中心 是其将销售范围拓展至整车领域的关键一步 [53][55] - 首周交付的出色成绩证明了京东作为平台方在汽车销售领域的渠道实力和流量价值 有望变革传统4S店销售模式 [48][51]

大电池增程车市场趋势与竞争 - 2025年市场出现新热点，多款纯电续航超过400公里的大电池增程车发布，例如智己LS9、零跑D19、小鹏X9 [2] - 增程车特点为兼具媲美纯电车的续航里程以及燃油车的补能效率 [2] 蔚来高管对大电池增程车的观点 - 公司高级副总裁沈斐认为在当前公共充电桩数量比五六年前增加5至10倍的背景下，继续堆叠电池容量逻辑上解释不通 [2] - 增程系统被指利用率低，有友商品牌称增程用户一年需烧油场景可能仅三次，携带增程系统成本高且体验不佳 [3] - 增程器和油箱增加车辆重量与成本，占据空间，大电池增程车电池尺寸与纯电车相当，影响车内空间布局 [3] 乐道汽车的产品策略与市场判断 - 产品体验负责人俞斌指出，大电池增程车代表了三年前行业对充换电设施的判断，存在“时间差”问题 [2] - 公司认为纯电是中国市场未来主流趋势，燃油车在特定市场及场景下仍有长期存在必要，但整体是逐步转向纯电的替代过程 [4][5] - 公司拥有L90和L60两款SUV车型，广州车展限量发售999台L90黑骑士特别版，整车购买价30.68万元，BaaS方案售价22.08万元 [5] - 第三款车型L80发布计划因L90销量超预期而推后，以优化产品节奏 [5] 换电模式与电池安全优势 - 采用换电模式的电动车更易保障电池安全，换电站每次更换时可进行特殊检查 [3] - 换电站配置摄像头与智能算法，能识别电池包毫米级刮伤，而非换电车难以对底盘做全面扫描 [3] 燃油车的智能化反攻 - 2025年9月，上汽大众推出三款“超聪明的油车”智能燃油车型，包括途观L Pro、帕萨特 Pro、途昂 Pro [4] - 奇瑞、广汽丰田、吉利等车企也对燃油车产品线进行了全面的智能化升级 [4]

纯电大三排SUV市场趋势 - 纯电大三排SUV的黄金时代已经到来，10月份其上险量远超增程车型，市场格局发生根本性转变[2] - 纯电技术在全新ES8和乐道L90上得到体现，其核心用户价值包括超大前备舱的设计创新[2] - 纯电技术解决了续航焦虑，例如全新ES8 120度电可行驶600多公里，并在减重、操控体验、安全性能和维保成本方面相比增程式车型具有优势[2] - 原专注于增程技术的厂商开始推出纯电产品，表明行业对技术路线的判断趋于一致[2] 换电网络建设与战略 - 公司已建成逾3500座换电站、8000多座充换电站，形成全球最大的智能电动汽车换电网络[3] - 换电站网络达到5000座至1万座时用户体验将完全不同，例如广东已实现县县通换电站的高网络密度[3] - 换电网络布局主要围绕私家车使用体验，并秉持开放合作态度，85%的电量开放给其他品牌用户使用[4] - 公司与宁德时代在换电网络的资源共享和技术共享方面有广泛战略合作，且合作将越来越广泛[4] 行业发展阶段与公司战略 - 中国智能电动汽车产业已完成从政策驱动到市场驱动、用户体验驱动、产业成本和规模优势驱动的转变[4] - 10月份新能源汽车渗透率已超过57%，表明新能源汽车已成为市场主流[4] - 即将到来的新能源汽车购置税政策调整对行业影响有限，产业已具备市场化发展的深层能力[4] - 公司将继续坚持长期主义，围绕智能电动汽车全栈技术持续投入，并强调在中国市场取胜的重要性[4]

事件概述 - 宁德时代旗下时代电服在青岛举行巧克力换电站六站联合开业仪式，并交付一汽红旗EQM5换电版首批车辆 [1] - 此举标志着巧克力换电模式正式落地青岛，旨在化解新能源车主的里程与补能焦虑 [1][3] 换电模式运营细节 - 换电流程高效便捷，全程仅需约99秒即可为车辆恢复超过400公里的续航里程 [5] - 创新采用20号和25号两种标准换电块，用户可根据需求灵活选择，通过车电分离模式降低购车和用车成本 [5] - 每次换电均对电池进行体检，确保动力电池处于健康安全状态 [5] 换电网络建设规划 - 首批六座站点同步投运，布局覆盖核心城区及重要交通节点，为10分钟换电圈奠定基础 [3] - 规划清晰，预计到2025年年底青岛市换电站点数量将达到28座，核心城区初步实现10分钟找站 [7] - 至2026年站点总数将突破47座，形成覆盖主城区及重点交通枢纽的高效密集补能网络 [7] 生态合作与车型兼容性 - 一汽红旗向合作出行平台交付了首批EQM5换电版车辆，专为运营市场打造 [6] - 换电生态已初具规模，兼容轴距2.55米至3.1米的多款车型，涵盖一汽、长安、广汽等主流品牌超20款换电车型 [6] - 换电模式精准解决运营车辆对效率和成本的核心诉求，两分钟不到的换电时间几乎不影响运营节奏 [6]

公司战略与模式创新 - 公司董事长将换电模式视为探索新增长空间的四个维度之一，代表从卖产品转向卖服务的模式创新[1] - 公司通过合作推出埃安UT super换电车型，将租电版本售价门槛降低至5万元以下，以低车价、高电池价策略切入市场[1][2] - 公司作为电池供应商切入换电模式推广，与车企无竞争关系是其优势之一[6] 产品与市场定位 - 埃安UT super整车销售价格8.99万元，租电版本售价4.99万元，一个月内下单电池月租金为399元[2] - 公司目标是通过低门槛打动10万元以下新能源车市场及对电池续航补能有疑虑的油车用户，调研显示83%用户期待价格低于10万元，96%关注续航与补能效率[2][3] - 此前公司合作推出的换电车型价格未下探至10万元级，蔚来子品牌萤火虫电池租用方案售价7.98万元，整车售价11.98万元[2] 电池技术与性能 - 埃安UT super电池价格达4万元，是车身价格8万元的80%，远高于行业常见的50%占比[4] - 车型采用巧克力电池，能量密度达160Wh/kg，单块电池提供200公里续航，电池组实现500公里综合续航[4] - 磷酸铁锂电池具备防爆阻燃特性，配合检测服务，电池衰减率可控制在年均2%以内[4] - 换电专用电池因性能安全等附加要求，生产成本比普通电池高15%—20%，其内置电池管理系统支持价值评估与二手交易，使电池全生命周期价值提升40%[5] - 公司计划2026年将钠新电池首发应用于巧克力换电车型，换电体系还能灵活兼容固态电池[5] 换电网络建设与运营 - 公司巧克力换电已建成全国第800座换电站，目标至2025年年底在45座城市建成1000座，2026年在约120个城市累计布局超2500座，远期目标3万座[7] - 截至2025年9月，全国换电站保有量为4994座，蔚来保有量为3564座，换电站建设高投入是市场参与者少的重要原因[7] - 换电站运营需要保障较高车流量或电池循环频率才能盈利，目前换电车型覆盖率难达标准，标准难以互通制约资源利用率提升[8] - 公司巧克力换电解决方案支持不同品牌车型一站通换，但与蔚来车型不能通换，行业标准统一仍需时间[8][9]

合作项目与市场影响 - 京东、广汽集团、宁德时代三方合作的首款车型埃安UT super 1号车于11月5日下线并于11月9日正式上市，此前京东001号“国民好车”在10月22日拍卖中以7819.34万元落锤，尽管最终竞拍者放弃支付尾款，但已成功吸引市场广泛关注 [1] - 三方合作不仅意在卖车，更核心目标是探索小型私家车的车电分离销售模式，旨在构建一个规模可观的换电车型生态 [1] - 营销首站告捷为合作奠定良好开局，但真正的考验在于后续市场表现 [1] 埃安UT super产品策略 - 埃安UT super推出“租电购车”和“整车购车”双规模式，整车购车售价为8.99万元，叠加补贴后最低8.59万元，租电购车售价为4.99万元，PLUS会员叠加补贴后最低4.54万元，电池月租金499元，预售期间优惠至399元 [2] - 该车型是京东参与定制的首款车型，也是宁德时代面向私家车市场推出的首款“巧克力换电”车型 [2] - 相比此前月销量徘徊在5000辆左右的埃安UT，埃安UT super在京东消费者数据反哺下，于续驶里程、空间、智能与安全四大维度实现优化 [2] 宁德时代业务拓展 - 埃安UT super是宁德时代拓展C端私家车市场的重要落子，此前其换电业务主要聚焦B端市场如网约车与重卡解决方案 [3] - 公司计划与红旗、长安、广汽埃安等车企推出首批10款换电车型，埃安UT super是首款落地的面向私家车市场的“巧克力换电”车型 [3] - 换电模式有助于公司掌握电池全生命周期，从使用、梯次利用到回收拆解，形成生态闭环，并凭借资金、技术、产业链等优势解决网络布局挑战 [3] 京东汽车领域布局 - 京东在汽车领域业务覆盖销售、物流、仓储、配件供应链等多个环节，并搭建“京东养车”线下服务网络 [4] - 推出“国民好车”是京东将自身消费者洞察能力与汽车制造深度融合的首个量产成果，采用轻资产入局方式，风险更低、效率更高，有助于数字资产快速变现 [4] - 电商平台卖车面临体验场景缺失的瓶颈，京东线下体验覆盖不足，除少数新能源体验中心外，“京东养车”门店能否提供试乘试驾服务以促成交易转化存疑 [4] 行业模式与市场挑战 - 换电模式可帮助消费者规避电池衰减或故障风险，并大幅缩短补能等待时间，但服务商挑战在于换电网络布局效率与服务质量的稳定性 [3] - 对于缺乏强大粉丝基础的品牌，在无实车体验情况下难以吸引大规模预定，多数消费者仍依赖线下试驾完成决策，线上引流效果可能因线下触点不足而打折扣 [4] - 电商平台卖车能否突破体验场景缺失的瓶颈，以及消费者是否最终买账，仍有待市场检验 [5]